山东高速: 中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金2024年度评估报告

本资产评估报告依据中国资产评估准则编制 中金 基金 管 理有限 公 司 拟 披 露 中 金 山 高 集 团 高 速 公 路封 闭式 基 础设施 证 券 投 资 基 金 定 期 报 告 所 涉 及 的 山东 鄄菏 高 速公路 有 限 公 司 所 持 有 的 鄄 菏 高 速 特 许          经 营权 基 础设 施 价 值 项 目          资 产 评 估 报 告          中联评报字﹝2025﹞第 0788 号              中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的                  山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告                                                      目        录 中联资产评估集团有限公司         中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的             山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告                          声   明     一、本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产 评估协会发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。     二、委托人、产权持有单位或者其他资产评估报告使用人应当按照法 律、行政法规规定及和本资产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告； 委托人、产权持有单位或者其他资产评估报告使用人违反前述规定使用资 产评估报告的，本资产评估机构及资产评估师不承担责任。     三、本资产评估报告仅供委托人、产权持有单位、资产评估委托合同 中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告 使用人使用；除此之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使 用人。     本资产评估机构及资产评估师提示资产评估报告使用人应当正确理 解和使用评估结论，评估结论不等同于评估对象可实现价格，评估结论不 应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。     四、委托人、产权持有单位和其他相关当事人所提供资料的真实性、 合法性、完整性是评估结论生效的前提，纳入评估范围的资产、负债清单 以及评估所需的预测性财务信息、权属证明等资料，已由产权持有单位申 报并经其采用盖章或其他方式确认。     五、本资产评估机构及资产评估师与资产评估报告中的评估对象没有 现存或者预期的利益关系；与相关当事人没有现存或者预期的利益关系， 对相关当事人不存在偏见。     六、资产评估师已经对资产评估报告中的评估对象及其所涉及资产进 行现场调查；已经对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的 关注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，对已经发 现的问题进行了如实披露，并且已提请产权持有单位及其他相关当事人完 中联 资 产 评 估 集 团 有 限 公 司                          第 1页         中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的             山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告 善产权以满足出具资产评估报告的要求。     七、本资产评估机构出具的资产评估报告中的分析、判断和结果受资 产评估报告中假设和限制条件的限制，资产评估报告使用人应当充分考虑 资产评估报告中载明的假设、限制条件、特别事项说明及其对评估结论的 影响。     八、资产评估机构及其资产评估专业人员遵守法律、行政法规和资产 评估准则，坚持独立、客观、公正的原则，并对所出具的资产评估报告依 法承担责任。 中联 资 产 评 估 集 团 有 限 公 司                          第 2页         中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的             山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告 中金 基金 管 理有限 公 司 拟 披 露 中 金 山 高 集 团 高 速 公 路封 闭式 基 础设施 证 券 投 资 基 金 定 期 报 告 所 涉 及 的 山东 鄄菏 高 速公路 有 限 公 司 所 持 有 的 鄄 菏 高 速 特 许                   经 营权 基 础设 施 价 值 项 目                    资 产 评 估 报 告                    中联评报字﹝2025﹞第 0788 号                           摘   要     中联资产评估集团有限公司接受中金基金管理有限公司（代表“中金 山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金”）、山东鄄菏高速公路 有限公司的委托，就中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路 封闭式基础设施证券投资基金（以下简称“中金山东高速 REIT”）定期报 告之经济行为，对涉及的山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特 许经营权基础设施价值在评估基准日的市场价值进行了评估。     评估对象是山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营 权基础设施价值。     评估范围的特许经营权基础设施包括固定资产、无形资产等，特许经 营权基础设施账面价值 221,766.87 万元。     评估基准日为 2024 年 12 月 31 日。     本次评估的价值类型为市场价值。     本次评估遵照中国有关资产评估的法律、行政法规和资产评估准则的 规定，遵循独立、客观和公正的工作原则，依据委托评估资产的实际状况、 有关市场交易资料和现行市场价格标准，并参考资产的历史成本记录，以 中联 资 产 评 估 集 团 有 限 公 司                          第 3页         中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的             山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告 资产的持续使用和公开市场为前提，采用收益法进行了评估。     经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等评估程序， 采用收益法评估值作为最终评估值。山东鄄菏高速公路有限公司鄄菏高速 特许经营权基础设施在评估基准日 2024 年 12 月 31 日 的评估价值为     特别提请报告使用人使用本报告时注意报告中所载明的特别事项。     根据资产评估相关法律法规，涉及法定评估业务的资产评估报告，须 产权持有单位按照法律法规要求履行资产评估监督管理程序后使用。评估 结果使用有效期一年，自评估基准日 2024 年 12 月 31 日起，至 2025 年 12 月 30 日止。     以上内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估业务的详细情况和正 确理解评估结论，请认真阅读资产评估报告全文。 中联 资 产 评 估 集 团 有 限 公 司                          第 4页         中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的             山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告 中金 基金 管 理有限 公 司 拟 披 露 中 金 山 高 集 团 高 速 公 路封 闭式 基 础设施 证 券 投 资 基 金 定 期 报 告 所 涉 及 的 山东 鄄菏 高 速公路 有 限 公 司 所 持 有 的 鄄 菏 高 速 特 许                   经 营权 基 础设 施 价 值 项 目                    资 产 评 估 报 告                    中联评报字﹝2025﹞第 0788 号 中金基金管理有限公司、山东鄄菏高速公路有限公司：     中联资产评估集团有限公司接受中金基金管理有限公司、山东鄄菏高 速公路有限公司的委托，按照法律、行政法规和资产评估准则的规定，坚 持独立、客观和公正的原则，采用收益法一种方法，按照必要的评估程序， 对中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施 证券投资基金（以下简称“中金山东高速 REIT”）定期报告所涉及的山东鄄 菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施在评估基准 日 2024 年 12 月 31 日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下：     一、委托人及产权持有单位概况     （一）委托人一概况     公司名称：中金基金管理有限公司（代表“中金山高集团高速公路封闭 式基础设施证券投资基金”）     公司地址：北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸写字楼 2 座 26 层 05 室     法定代表人：李金泽 中联 资 产 评 估 集 团 有 限 公 司                          第 5页         中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的             山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告     注册资本：70,000 万(元)     公司类型：有限责任公司(法人独资)     统一社会信用代码：911100000918666422     成立日期：2014 年 2 月 10 日     经营范围：基金募集、基金销售、特定客户资产管理、资产管理和中 国证监会许可的其他业务。（市场主体依法自主选择经营项目，开展经营 活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活 动；不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）     （二）委托人二暨产权持有单位概况     公司名称：山东鄄菏高速公路有限公司     公司地址：菏泽市高新区中华西路 2059 号（仅限批发）     法定代表人：刘立宇     注册资本：24,460.3741 万人民币     公司类型：有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资)     统一社会信用代码：91371700776305581U     营业期限：2005-06-06 至无固定期限     山东鄄菏高速公路有限公司（原“科达菏泽德商高速公路投资有限责任 公司”、“科达（菏泽）基建有限公司”）是由科达集团股份有限公司（现用 名为“浙文互联集团股份有限公司”）和广饶县科达实业有限责任公司（现 用名为“山东科达集团有限责任公司”）发起设立的有限责任公司，成立于 份有限公司认缴出资 900 万元，持股 90%；广饶县科达实业有限责任公司 认缴出资 100 万元，持股 10%。 司”变更为“科达（菏泽）基建有限公司”。 中联 资 产 评 估 集 团 有 限 公 司                          第 6页         中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的             山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告 业有限责任公司变更为科达集团股份有限公司和山东鲁能工程有限责任 公司（现用名为“山东电力工程咨询院有限公司”）。变更完成后，科达集 团股份有限公司认缴出资 100 万元，持股 10%；山东鲁能工程有限责任公 司认缴出资 900 万元，持股 90%。 程有限责任公司变更为上海隆爵投资有限公司（该公司已被注销）、山东 鲁能工程有限责任公司、上海鲁电投资有限公司和山东鸿铭投资有限公司 （该公司目前的经营状态为迁出）。变更完成后，上海隆爵投资有限公司 认缴出资 100 万元，持股 10%；山东鲁能工程有限责任公司认缴出资 700 万元，持股 70%；上海鲁电投资有限公司认缴出资 100 万元，持股 10%； 山东鸿铭投资有限公司认缴出资 100 万元，持股 10%。 至 19,300 万元，各股东持股占比不变。上海隆爵投资有限公司认缴出资增 至 1,930 万元，山东鲁能工程有限责任公司认缴出资增至 13,510 万元，上 海鲁电投资有限公司认缴出资增至 1,930 万元，山东鸿铭投资有限公司认 缴出资增至 1,930 万元。 公司认缴出资增至 3,860 万元，持股 20%。 东鄄菏高速公路有限公司”。 出鄄菏高速，并将其分别持有的 20%和 10%股权转让给山东电力工程咨询 院有限公司（山东鲁能工程有限责任公司更名）。变更完成后，山东电力 工程咨询院有限公司认缴出资增至 19,300 万元，持股 100%。 中联 资 产 评 估 集 团 有 限 公 司                          第 7页         中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的             山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告 元增至 24,300 万元。山东电力工程咨询院有限公司相应将其认缴出资增至 元增至 27,300 万元。山东电力工程咨询院有限公司相应将其认缴出资增至 元增至 29,300 万元。山东电力工程咨询院有限公司相应将其认缴出资增至 元增至 31,300 万元。山东电力工程咨询院有限公司相应将其认缴出资增至 万元增至 33,300 万元。山东电力工程咨询院有限公司相应将其认缴出资增 至 33,300 万元，继续持股 100%。 元增至 35,300 万元。山东电力工程咨询院有限公司相应将其认缴出资增至 元增至 37,300 万元。山东电力工程咨询院有限公司相应将其认缴出资增至 其持有的 100%公司股权转让给山东高速集团。变更完成后，山东高速集团 认缴出资 37,300 万元，持股 100%。 公司股权转让给山东高速建设管理集团有限公司。变更完成后，山东高速 中联 资 产 评 估 集 团 有 限 公 司                          第 8页         中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的             山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告 建设管理集团有限公司认缴出资 37,300 万元，持股 100%。                    鄄菏高速注册资本增加 77,160.3741 万元，即由 37,300 万元增至 114,460.3741 万元。山东高速建设管理集团有限公司认缴出资不变， 仍为 37,300 万元，占比相应下降至 32.59%；农银金融资产投资有限公司认 缴出资 27,777.7347 万元，持股 24.27%；交银金融资产投资有限公司认缴出 资 11,574.0561 万元，持股 10.11%；中银金融资产投资有限公司认缴出资 万元，持股 22.92%。 农银金融资产投资有限公司、交银金融资产投资有限公司、太平人寿保险 有限公司、中银金融资产投资有限公司变更为山东高速集团。变更完成后， 山东高速集团认缴出资 114,460.3741 万元，持股 100%。 持股 100%。 国国际金融股份有限公司，变更完成后，中国国际金融股份有限公司认缴 出资 24,460.3741 万元，持股 100%。         许可项目：公路管理与养护；建设工程施工。（依法须经批准的    项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部    门批准文件或许可证件为准）一般项目：以自有资金从事投资活动。    （除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） 中联 资 产 评 估 集 团 有 限 公 司                                  第 9页         中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的             山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告    截止 2024 年 12 月 31 日，鄄菏高速近三年财务状况详见下表：                             公司资产、负债及财务状况                                                      单位：人民币万元   项目         2022 年 12 月 31 日     2023 年 12 月 31 日    2024 年 12 月 31 日   总资产           254,074.90           248,079.41          234,419.34   负债            162,434.41           168,032.62          174,465.02   净资产            91,640.49            80,046.79           59,954.32  营业收入            26,601.15            32,345.90           30,438.30  利润总额            12,523.13            6,563.58           -20,101.33   净利润            9,392.34             2,913.61           -20,092.47    注： 2022 年度财务数据业经天职国际会计师事务所（特殊普通合伙） 审计并出具了《鄄菏高速项目高速公路特许经营业务审计报告》。2023-2024 年度财务数据来自于信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）的年度审计 数据 TB。    （四）委托人与产权持有单位之间的关系    委托人一中金基金管理有限公司为中金山东高速 REIT 的公募基金管 理人；委托人二暨产权持有单位山东鄄菏高速公路有限公司持有鄄菏高速 资产。    （五）报告使用人    本评估报告的使用人为委托人、产权持有单位资产评估委托合同中载 明的国家法律、法规规定的其他报告使用人。    二、评估目的    根据《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》、上海证券交 易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务办法（试行）》、《上 海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务指南第 2 号—— 存续业务》的要求，中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路 中联资 产 评估 集 团有 限公司                                                     第 10页       中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的           山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告 封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的山东鄄菏高速公路有限 公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值，为此需要进行资产评估， 为上述经济行为提供价值参考。    三、评估对象和评估范围    （一）评估对象    评估对象是山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营 权基础设施价值。    （二）评估范围    评估范围的特许经营权基础设施包括固定资产、无形资产等，特许经 营权基础设施账面价值 221,766.87 万元。    （三）委托评估主要资产情况 城县李进士堂以北，与鄄城黄河大桥南端相接，终点位于菏泽市牡丹区， 与日东高速公路日东枢纽互通主线连接，全长 43.149 公里，采用双向四车 道高速公路标准。全线含特大桥 1,109.4 米/1 座、大桥 2,092.4 米/8 座、中桥 分离立交 3 处；监控通信分中心与养护工区 1 处、匝道收费站 4 处，资产 使用状况良好。 养护中心、路政大队、鄄菏高速公司等，其中机器设备主要包括网络硬盘 录像机、网络红外快球摄像机、电子解款机、一体式数显回弹仪、裂缝测 宽仪、执法记录仪等；电子设备包括打印机、台式电脑、传真机、数码相 机、会议桌等；车辆主要为办公车辆、除雪车、清障车等。委托评估资产 中设备除部分电子设备闲置待报废外均可正常使用，工作人员定期进行维 修保养。 中联资 产 评 估集 团 有限公 司                             第 11页          中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的              山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告  高速公路有限公司，其中 23 宗土地使用权类型为作价出资（入股），3 宗  土地使用权类型为划拨，具体详见下表：   国有 序 土地/                权利人     坐落   宗地                                 土地取得          产权证书编号                          土地面积             使用年限 号 集体                  名称     位置   用途                                  方式   土地                      山东鄄菏   鄄城县李    国 有 鲁（2022）鄄城县不               公路                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地 动产权第 0011014 号             用地                    2067 年 9 月 29 日  （入股）                      有限公司   旧城镇                      山东鄄菏    国 有 鲁（2022）鄄城县不          鄄城县大 公路                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地 动产权第 0011017 号        埝镇   用地                    2067 年 9 月 29 日  （入股）                      有限公司                      山东鄄菏    国 有 鲁（2022）鄄城县不          鄄城县凤 公路                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地 动产权第 0011015 号        凰镇   用地                    2067 年 9 月 29 日  （入股）                      有限公司                      山东鄄菏    国 有 鲁（2022）鄄城县不          鄄城县凤 公路                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地 动产权第 0011005 号        凰镇   用地                    2067 年 9 月 29 日  （入股）                      有限公司                      山东鄄菏    国 有 鲁（2022）鄄城县不          鄄城县凤 公路                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地 动产权第 0011027 号        凰镇   用地                    2067 年 9 月 29 日  （入股）                      有限公司                      山东鄄菏    国 有 鲁（2022）鄄城县不          鄄城县闫 公路                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地 动产权第 0011022 号        什镇   用地                    2067 年 9 月 29 日  （入股）                      有限公司                      山东鄄菏    国 有 鲁（2022）鄄城县不          鄄城县大 公路                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地 动产权第 0011020 号        埝镇   用地                    2067 年 9 月 29 日  （入股）                      有限公司                      山东鄄菏    国 有 鲁（2022）鄄城县不          鄄城县凤 公路                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地 动产权第 0011006 号        凰镇   用地                    2067 年 9 月 29 日  （入股）                      有限公司                      山东鄄菏    国 有 鲁（2022）鄄城县不          鄄城县大 公路                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地 动产权第 0011004 号        埝镇   用地                    2067 年 9 月 29 日  （入股）                      有限公司                      山东鄄菏   鄄城县闫    国 有 鲁（2022）鄄城县不                公路                   2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地 动产权第 0011028 号              用地                   2067 年 9 月 29 日  （入股）                      有限公司   镇                      山东鄄菏    国 有 鲁（2022）鄄城县不          鄄城县引 公路                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地 动产权第 0011029 号        马镇   用地                    2067 年 9 月 29 日  （入股）                      有限公司                      山东鄄菏   鄄城县凤    国 有 鲁（2022）鄄城县不                公路                   2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地 动产权第 0011024 号              用地                   2067 年 9 月 29 日  （入股）                      有限公司   镇                      山东鄄菏    国 有 鲁（2022）鄄城县不          鄄城县彭 公路                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地 动产权第 0011019 号        楼镇   用地                    2067 年 9 月 29 日  （入股）                      有限公司                      山东鄄菏   鄄城县旧    国 有 鲁（2022）鄄城县不                公路                   2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地 动产权第 0011007 号              用地                   2067 年 9 月 29 日  （入股）                      有限公司   镇  中联资 产 评估 集 团有 限公司                                                  第 12页            中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的                山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告    国有 序 土地/                 权利人       坐落   宗地                                       土地取得          产权证书编号                             土地面积                使用年限 号 集体                   名称       位置   用途                                        方式    土地    土地 动产权第 0011025 号 高 速 公 路   马镇、闫什 用地                    2067 年 9 月 29 日    （入股）                      有限公司      镇                      山东鄄菏    国 有 鲁（2022）鄄城县不             鄄城县李 公路                     2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地 动产权第 0011026 号           进士堂镇 用地                     2067 年 9 月 29 日  （入股）                      有限公司                      山东鄄菏    国 有 鲁（2022）鄄城县不             鄄城县李 公路                     2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地 动产权第 0011023 号           进士堂镇 用地                     2067 年 9 月 29 日  （入股）                      有限公司                      山东鄄菏    国 有 鲁（2022）鄄城县不             鄄城县引 公路                     2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地 动产权第 0011013 号           马镇   用地                     2067 年 9 月 29 日  （入股）                      有限公司                                菏泽市牡                        山 东 鄄 菏 丹区，途径      国 有 鲁（2022）菏泽市不                 公路                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地 动产权第 0040240 号               用地                    2067 年 9 月 29 日  （入股）                        有限公司 司镇、安兴                                镇                                菏泽市牡                        山 东 鄄 菏 丹区，途径      国 有 鲁（2022）菏泽市不                 公路                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地 动产权第 0040244 号               用地                    2067 年 9 月 29 日  （入股）                        有限公司 司镇、安兴                                镇                                菏泽市牡                        山 东 鄄 菏 丹区，途径      国 有 鲁（2022）菏泽市不                 公路                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地 动产权第 0040241 号               用地                    2067 年 9 月 29 日  （入股）                        有限公司 司镇、安兴                                镇                                菏泽市牡                        山 东 鄄 菏 丹区，途径      国 有 鲁（2022）菏泽市不                 公路                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地 动产权第 0040243 号               用地                    2067 年 9 月 29 日  （入股）                        有限公司 司镇、安兴                                镇                                菏泽市牡                        山 东 鄄 菏 丹区，途径      国 有 鲁（2022）菏泽市不                 公路                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地 动产权第 0040245 号               用地                    2067 年 9 月 29 日  （入股）                        有限公司 司镇、安兴                                镇                        山东鄄菏 菏 泽 市 牡      国 有 鲁（2018）菏泽市不                 公路      土地 动产权第 0060341 号               用地                        有限公司 镇倪庄村                        山东鄄菏 菏 泽 市 牡      国 有 鲁（2018）菏泽市不                 公路      土地 动产权第 0060342 号               用地                        有限公司 镇倪庄村                        山东鄄菏 菏 泽 市 牡      国 有 鲁（2018）菏泽市不                 公路      土地 动产权第 0060503 号               用地                        有限公司 镇倪庄村 合       -        -         -       -   -    2,951,306.08m2           -            - 计           （四）引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和账      中联资 产 评估 集 团有 限公司                                                       第 13页       中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的           山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告 面金额    本次评估报告中 2022 年度财务数据系天职国际会计师事务所（特殊普 通合伙）出具的天职业字2023 40442 号无保留意见《鄄菏高速项目高速公 路特许经营业务审计报告》的审计结果，2023-2024 年度财务数据来自于信 永中和会计师事务所（特殊普通合伙）的年度审计数据 TB。主营业务收入 引用据施伟拔咨询（深圳）有限公司 2025 年 2 月 25 日编制的《山东省鄄 菏高速公路交通量和通行费收入预测评估报告》，除此之外，未引用其他 机构报告内容。    四、价值类型    依据本次评估目的，确定本次评估的价值类型为市场价值。    市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫 的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。    五、评估基准日    本项目资产评估基准日是 2024 年 12 月 31 日。    此基准日是委托人、产权持有单位综合考虑产权持有单位资产规模、 工作量大小、预计评估所需时间、合规性等因素，在与各中介机构充分协 商的基础上确定的。    六、评估依据    （一）法律法规依据 人民代表大会常务委员会第二十一次会议通过）； 民代表大会常务委员会第六次会议通过）； 中联资 产 评估 集 团有 限公司                            第 14页       中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的           山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告 三次会议通过）； 民共和国营业税暂行条例实施细则》的决定(2011 年 10 月 28 日，中华人民 共和国财政部令第 65 号，财政部、国家税务总局审议通过)； 号）； 署公告 2019 年第 39 号)； 主席令第 37 号，第十三届全国人民代表大会常务委员会第十五次会议修 订）； 主席令第 81 号，第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十次会议修 订）； 第 23 号，第十二届全国人民代表大会常务委员会第十四次会议修订）；                     （2020 年 04 月 24 日，证监发202040 信托基金（REITs）试点相关工作的通知》 号，中国证券监督管理委员会）； 月 06 日，证监会公告202054 号，中国证券监督管理委员会）； (2021 年 01 月 29 日，深证上(2021 144 号，深圳证券交易所)； 中联资 产 评估 集 团有 限公司                             第 15页          中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的              山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告 中华人民共和国国家发展和改革委员会中华人民共和国财政部中华人民 共和国住房和城乡建设部中华人民共和国交通运输部中华人民共和国水 利部中国人民银行令第 25 号)； 院令第 417 号，中华人民共和国国务院第 61 次常务会议通过)； 和国国务院令第 709 号)； 交通运输部、国家发展和改革委员会，中华人民共和国财政部令 2008 年第 共和国建设部令第 126 号)； 共和国主席令第 63 号，第十届全国人民代表大会第五次会议通过)；    （二）评估准则依据 中联资 产 评估 集 团有 限公司                               第 16页       中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的           山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告 协〔2019〕39 号）； 算》；    （三）资产权属依据    （四）取价依据    （五）其它参考资料 中联资 产 评估 集 团有 限公司                            第 17页       中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的           山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告    七、评估方法    （一）评估方法的选择    资产评估师执行评估业务，应当根据评估目的、评估对象、价值类型、 资料收集情况等相关条件，分析收益法、市场法和成本法（资产基础法） 三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择一种或者多种资产评估基本方 法。    企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评 估对象价值的评估方法。资产评估师应当结合企业的历史经营情况、未来 收益可预测情况、所获取评估资料的充分性，恰当考虑收益法的适用性。 企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易 案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。资产评估师应当根据所获 取可比企业经营和财务数据的充分性和可靠性、可收集到的可比企业数量， 恰当考虑市场法的适用性。企业价值评估中的资产基础法，是指以被评估 单位评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、 负债价值，确定评估对象价值的评估方法。    由于成本法在特许经营权基础设施评估时容易忽略各项资产的综合 获利能力和账面所无法体现的无形资产价值如特许经营权价值等，故本次 评估不宜采用成本法。    鉴于鄄菏高速已通车运营多年、未来年度预期收益与风险可以合理地 估计，故本次评估可以选择收益法进行评估。    由于产权持有单位经营业务的特殊性，市场上难以取得类似可比交易 案例，不具备采用市场法评估的条件，故本次对被评估单位山东鄄菏高速 公路有限公司采用收益法一种评估方法进行评估。    （二）评估模型 中联资 产 评估 集 团有 限公司                            第 18页       中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的           山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告    本次评估的基本模型为：           V ＝ P                                   公式一    上式中：    V ：特许经营权基础设施预计未来现金流量的现值；    P ：税前经营性资产评估价值；    其中，公式一中税前经营性资产评估价值 P 按如下公式求取：           ? ?R ? ?1 ? r ?          ?            n                               ?t     P ?          t                                公式二           t ?1     公式二中：     Rt：明确预测期的第 t 期的税前自由现金流；     t：明确预测期期数 1 , 2 , 3 ，··· ；     r：折现率。    确定折现率有多种方法和途径，按照收益额与折现率口径一致的原则， 本次评估收益额口径为税前自由现金流，则折现率选取税前加权平均资本 成本。                       E                      D    WACC ? K e ?          ? K d ? ?1 ? t ? ?                      D?E                    D?E    式中：    WACC：加权平均资本成本；    E：权益的市场价值；    D：债务的市场价值；    Ke：权益资本成本；    Kd：债务资本成本；    T：评估对象的所得税税率。    加权平均资本成本 WACC 计算公式中，权益资本成本 Ke 按照国际惯 常作法采用资本资产定价模型（CAPM）估算，计算公式如下： 中联资 产 评估 集 团有 限公司                                       第 19页        中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的            山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告    K e ? R f ? ? ? MRP ? Rc    式中：    Ke：权益资本成本；    Rf：无风险收益率（税前）；    β：权益系统风险系数；    MRP：市场风险溢价；    Rc：评估对象特定风险调整系数；    T：评估对象的所得税税率。    由于评估对象为组成高速公路特许经营权所在的特许经营权基础设 施，特许经营权基础设施的收益期限依托于政府批复的特许经营期限，政 府批复的特许经营期限为有限年期。根据《山东省人民政府关于同意在德 商高速公路鄄城至菏泽段设置收费站的批复》（鲁政字2015281 号），核 定鄄菏高速收费期限为 25 年，收费期限自 2015 年 12 月 28 日至 2040 年 12 月 27 日，因此本次评估收益预测期间为自评估基准日至 2040 年 12 月 27 日止。    八、评估程序实施过程和情况    评估程序包括评估准备阶段、现场评估阶段、提交报告阶段，各阶段 工作内容如下：    （一）评估准备阶段 估基准日、评估范围等问题协商一致，并制订出资产评估工作计划。 评估项目组人员进入现场对委托评估资产进行了初步了解，协助企业进行 委托评估资产申报工作，收集资产评估所需文件资料。 中联资 产 评估 集 团有 限公司                             第 20页       中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的           山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告    （二）现场评估阶段    项目组现场评估阶段的时间为 2025 年 1 月 13 日至 2025 年 1 月 27 日。 主要工作如下： 史及现状，了解企业的财务制度、经营状况、固定资产技术状态等情况。 与企业有关财务记录数据进行核对，对发现的问题协同企业做出调整。 单位的经营性资产的现状及其构成等的状况进行调查复核。特别是对影响 评估作价的投资情况，查阅了相关的会计报表、账册等财务数据资料等。 盘点。 进行查验。 方法；对评估范围内的特许经营权基础设施，在清查核实的基础上做出初 步评估测算。    （三）评估汇总阶段 结果进行分析汇总，对评估结果进行必要的调整、修改和完善。按评估机 构内部资产评估报告三审制度和程序对报告进行反复修改、校正。    （四）提交报告阶段    在上述工作基础上，起草初步资产评估报告，经初步审核后与委托人、 产权持有单位就评估结果交换意见。在独立分析相关意见后，按评估机构 内部资产评估报告审核制度和程序进行修正调整，最后出具正式资产评估 中联资 产 评估 集 团有 限公司                            第 21页       中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的           山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告 报告。    九、评估假设及限制条件    （一）一般假设    交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师根据 待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得以进 行的一个最基本的前提假设。    公开市场假设，是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易的资 产，资产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的机会和时 间，以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。公开市 场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。    资产持续使用假设是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和使 用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有所改变的基础上 使用，相应确定评估方法、参数和依据。    持续经营假设是指假设企业以现有资产、资源条件为基础，而未来特 许经营期内不会因为各种原因而停止营业，而是合法地持续地经营。    （二）特殊假设 展政策除公众已获知的变化外，无其他重大变化； 除公众已获知的变化外，不发生重大变化； 中联资 产 评估 集 团有 限公司                            第 22页       中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的           山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告 续经营； 政策与会计核算方法在重要方面保持一致； 发生变化； 日已确定的经营计划持续经营。不考虑未来可能由于管理层、经营策略以 及商业环境等变化导致的业务类型变化所带来的损益； 计划和业务需要持续发生； 业重大不利影响； 确、完整； 高速公路正常经营所需资产以评估基准日状况进行估算； 现年度某一时点集中确认收入的情况； 时点统一流入。    当出现与前述假设条件不一致的事项发生时，本评估结果一般会失效。    十、评估结论    我们根据国家有关资产评估的法律、法规、规章和评估准则，本着独 中联资 产 评估 集 团有 限公司                            第 23页        中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的            山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告 立、公正、客观的原则，履行了资产评估法定的和必要的程序，采用收益 法，对山东鄄菏高速公路有限公司鄄菏高速特许经营权基础设施预计未来 现金流量现值进行了评估，得出如下结论：     采用收益法评估后的山东鄄菏高速公路有限公司鄄菏高速特许经营 权基础设施在评估基准日 2024 年 12 月 31 日的预计未来现金流量现值为                     资产评估结果汇总表 产权持有单位：山东鄄菏高速公路有限公司          评估基准日：2024 年 12 月 31 日                                                  金额单位：人民币万元                                     账面价值            评估价值            项        目                                       B                 C     十一、特别事项说明     评估报告使用人在使用本评估报告时，应关注以下特别事项对评估结 论可能产生的影响，在依据本报告自行决策时给予充分考虑。本资产评估 报告所载评估结论仅反映评估对象在本次评估目的、价值类型和评估假设 条件下，根据有关经济原则确定的市场价值。我们认为：我们在评估过程 中发现的以下事项可能会影响评估结论，但在目前情况下我们无法估计其 对评估结果的影响程度。特提请本资产评估报告使用人关注该等事项对经 济行为的影响。     （一）引用其他机构出具报告结论的情况     本次评估中，对特许经营权的预测期通行费收入预测参考了根据施伟 拔咨询（深圳）有限公司 2025 年 2 月 25 日编制的《山东省鄄菏高速公路 交通量和通行费收入预测评估报告》中的数据，施伟拔咨询（深圳）有限 公司是委托方委托的第三方专业机构。     本次评估报告中 2022 年度财务数据系天职国际会计师事务所（特殊普 中联资 产 评估 集 团有 限公司                                           第 24页       中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的           山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告 通合伙）出具的天职业字2023 40442 号无保留意见《鄄菏高速项目高速公 路特许经营业务审计报告》的审计结果，2023-2024 年度财务数据来自于信 永中和会计师事务所（特殊普通合伙）的年度审计数据 TB。主营业务收入 引用施伟拔咨询（深圳）有限公司 2025 年 2 月 25 日编制的《山东省鄄菏 高速公路交通量和通行费收入预测评估报告》，除此之外，未引用其他机 构报告内容。    对评估中所引用的数据，相关数据真实完整性责任由相关中介机构承 担。    （二）权属等主要资料不完整或者存在瑕疵的情形 建筑面积为 1,286 平方米的鄄城南收费站、总建筑面积为 1,286 平方米的菏 泽北收费站以及总建筑面积为 4,525 平方米的监控养护中心。山东高速集 团和鄄菏公司就上述房屋建筑尚未办理房屋所有权登记。本次评估是以产 权权属明确不存在纠纷的前提进行的。    （三）产权持有单位提供的关键资料瑕疵情况    截至评估基准日，评估人员未发现产权持有单位提供的关键资料存在 瑕疵。    （四）未决事项、法律纠纷等不确定因素    截至评估基准日，评估人员未发现相关委托评估资产在评估基准日存 在未决事项、法律纠纷等不确定因素。    （五）融资担保等事项的限制性规定    截至评估报告日，鄄菏高速项目的收费权不存在处于有效状态的质押、 查封、冻结等他项权利限制或负担。    （六）重大期后事项    除以上事项外，评估人员未发现影响资产核实事项。 中联资 产 评估 集 团有 限公司                            第 25页       中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的           山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告    （七）其他需要说明的事项 市场价值进行估算。项目估值中不含项目使用土地的土地使用权市场价值。 以上事项特提醒报告使用者注意。 产价值量做出专业判断，并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的所 对应的经济行为做出任何判断。评估工作在很大程度上，依赖于委托人及 产权持有单位提供的有关资料。因此，评估工作是以产权持有单位提供的 有关经济行为文件，有关资产所有权文件、证件及会计凭证，有关法律文 件的真实合法为前提。 资料，产权持有单位对其提供资料的真实性、完整性负责。 供，产权持有单位对其真实性、合法性承担法律责任。 时，应按以下原则处理：    （1）当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行相应 调整；    （2）当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时， 应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；    （3）对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，在资产实际作价 时应给予充分考虑，进行相应调整。 专业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认为是对 评估对象可实现价格的保证。 中联资 产 评估 集 团有 限公司                            第 26页       中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的           山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告 值 17,665.54 万元（不考虑营运资金）高出 3,661.86 万元，高出比例 20.73%。 主要原因包括：一是实际营业收入（税后 30,438.30 万元）较预测值（税后 销后营业成本）、管理费用、税金等较预测值节约 854.63 万元。    为保证现金流预测的合理性，本次评估过程采用了以下应对措施：一 是交通量咨询机构及时更新了相关路网的建设进度、社会环境等因素，加 强通行费收入预测的准确性；二是在保证道路技术状况优良的情况下，合 理控制养护成本。    以上事项特提醒报告使用者注意。    十二、资产评估报告使用限制说明    （一）本评估报告只能用于评估报告载明的用途，不得用于其他目的。    （二）本评估报告仅供评估报告载明的报告使用人使用，对于本报告 载明的使用人以外的其他任何单位和外人使用本评估报告而造成的损失 本公司不承担任何责任。    （三）除委托人、产权持有单位、资产评估委托合同中约定的其他资 产评估报告使用人之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使 用人。    （四）本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用人使用。评估 报告的使用权归委托人所有，未经委托人许可，本评估机构不会随意向他 人公开。    （五）资产评估报告使用人应当正确理解和使用评估结论。评估结论 不等同于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实 现价格的保证。    （六）未征得本评估机构同意并审阅相关内容，评估报告的全部或者 部分内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体，法律、法规规定以及相关 中联资 产 评估 集 团有 限公司                            第 27页       中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的           山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告 当事方另有约定的除外。    （七）根据资产评估相关法律法规，涉及法定评估业务的资产评估报 告，须产权持有单位按照法律法规要求履行资产评估监督管理程序后使用。 评估结果使用有效期一年，自评估基准日 2024 年 12 月 31 日起，至 2025 年 12 月 30 日止。    十三、资产评估报告日    本资产评估报告日为二Ｏ二五年三月二十日 。 中联资 产 评估 集 团有 限公司                            第 28页       中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的           山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目·资产评估报告                     资产评估报告附件    印件）。 中联资 产 评估 集 团有 限公司                            第 30页 田德岁 中联资产评估集团有限公司 通过（2024-04-30） 资产评估师                      (有效期至 2025-04-30 日止)                             打印时间：2024 年 05 月 11 日 刘瑞亭 中联资产评估集团有限公司 通过（2024-04-30） 资产评估师                      (有效期至 2025-04-30 日止)                             打印时间：2024 年 05 月 09 日     一年 山东省鄄菏高速公路 交通量及通行费收入预测                          评估报告（终稿） 施伟拔咨询（深圳）有限公司 WB Group International 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                       评估报告（终稿） 章       标题                                                             页              施伟拔咨询（深圳）有限公司                                              i              文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                     评估报告（终稿）             施伟拔咨询（深圳）有限公司                                               ii             文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                               评估报告（终稿） 表      标题                                                           页             施伟拔咨询（深圳）有限公司                                     iii             文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                   评估报告（终稿）             施伟拔咨询（深圳）有限公司                                          iv             文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                              评估报告（终稿）            施伟拔咨询（深圳）有限公司                                     v            文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                    评估报告（终稿） 图       标题                                                               页              施伟拔咨询（深圳）有限公司                                          vi              文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                             评估报告（终稿）          施伟拔咨询（深圳）有限公司（“顾问公司”）于 2024 年受山东鄄菏高速公       路有限公司委托，针对德州至上饶高速公路鄄城至菏泽段（“鄄菏高速”）进行       独立交通量和通行费收入预测研究。本报告所列为 2025 至 2040 年交通量和通       行费收入预测最终结果。          鄄菏高速（编号 G0321）是国家高速公路网德州-商丘-上饶高速公路的重       要组成部分，也是山东省“九纵五横一环七射多连”高速公路网布局最西边的“纵       九”和绕山东环线的组成部分，是贯通鲁西地区，沟通京津冀和河南中原腹地的       高速省际大通道。项目位于菏泽市鄄城县、牡丹区，起点位于鄄城县李进士堂       以北，与鄄城黄河大桥南端相接，终点位于菏泽市牡丹区，与日东高速公路日       东枢纽互通主线连接，全长 43.149 公里，采用双向四车道高速公路标准。全线       含特大桥 1,109.4 米/1 座、大桥 2,092.4 米/8 座、中桥 270 米/6 座、通道 48 道、       涵洞 72 道、天桥 112.88 米/1 座、互通式立交 4 处、分离立交 3 处；监控通信分       中心与养护工区 1 处，匝道收费站 4 处。收费经营期为 2015 年 12 月 28 日至          鄄菏高速的位置见图 1-1。            施伟拔咨询（深圳）有限公司                                  1-1            文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                 评估报告（终稿）                                  图 1?1    鄄菏高速所处位置                                  沧州市               衡水市                      德州市                       滨州市                                                            东营市                                                淄博市                                                              潍坊市                                   济南市                      聊城市                                    泰安市                                                                                   青岛市      濮阳市                            济宁市                                           日照市            菏泽市                                                      临沂市                                                                                 图例                                          枣庄市                                   鄄菏高速                                                                                现有高速公路                                                                    连云港                                                                                规划高速公路     来源：顾问公司，2025 年     终点和重要连接点     ? 菏泽市：是山东省地级市，中国牡丹之都，位于山东省西南部，鲁苏豫皖        四省交界，根据第七次人口普查数据，截至 2023 年末，菏泽市常住人口        产品运输以粮食为主（不享受绿通待遇），其次为蔬菜、瓜果、畜禽等。菏        泽市目前有生物医药产业园 7 座、高端化工产业园 3 座、农副产品精深加        工产业园 3 座、机电设备制造产业园 4 座、商贸物流产业园 2 座、新能源        新材料产业园 2 座、新一代信息技术产业园 1 座、医养健康产业园 2 座。     ? 聊城市：位于山东省西部，全市辖 8 个县（市、区）和国家级聊城经济技        术开发区、聊城高新技术产业开发区、江北水城旅游度假区 3 个县级功能        区，总面积 8,628 平方公里。根据第七次人口普查数据，截至 2023 年末，        聊城市常住人口为 585.93 万人。聊城市农副产品中肉牛、肉鸡产量位居山        东前茅，东阿的阿胶产量占全国的 90%以上，鲁西化工是全国重要的化肥        生产基地。同时，聊城还是国家历史文化名城，境内名胜古迹众多，聊城        独具“江北水城”特色，有“中国北方的威尼斯”之称。     ? 商丘市：河南省地级市，位于菏泽市南面。根据第七次人口普查，截至            施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                1-2            文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                      评估报告（终稿）       品产量高、品质佳。商丘市是全国六大无烟煤基地之一，年产量 2,800 万       吨，境内新发现的通柘煤田，储量 230 亿吨，是河南省迄今为止发现的最       大煤田。永煤集团、神火集团都是能源领域的超大企业。下属各县也都有       各自特色，民权的制冷设备、宁陵的农资化工、睢县的鞋业、夏邑的纺织、       柘城的金刚石、虞城钢卷尺、梁园区生物制药等。商丘市是全国性综合交       通枢纽，是贯穿中国东西、南北的陇海铁路和京九铁路的高铁普铁“双十字”       交会城市，是济广高速和连霍高速的十字路口。商丘市还是国家历史文化       名城、中华文明的发祥地之一，境内有国家 5A 级芒砀山汉文化旅游景区，       国家 4A 级景区商丘古文化旅游区、淮海战役陈官庄纪念馆景区、睢县北湖       景区、日月湖景区、王公庄文化旅游景区，国家 3A 级景区庄子文化旅游景       区、商丘黄河故道国家森林公园、柘城容湖生态旅游区、睢杞战役纪念馆、       承匡古城景区、太丘生态民俗文化旅游区、秣坡村、天明葡萄酒文化景区。     ? 济广高速：济南至广州高速公路（编号 G35）是国家高速公路网北南纵线       之一，全长 2,110 公里，山东境内济南至菏泽段全长 153.6 公里，双向四车       道，设计车速 120 公里/小时，菏泽至曹县段全长 86.6 公里，双向四车道，       设计时速 120 公里/小时。其中济南至菏泽段在 2022 年 7 月进行“四改八”拓       宽，于 2024 年 12 月 20 日正式通车。鄄菏高速与济广高速在菏泽市相交。     ? 菏宝高速：菏泽至宝鸡高速公路（编号 G3511）是中国国家高速公路北南       纵向主干线济广高速公路（编号 G35）的联络线，为连接山东省菏泽市和       陕西省宝鸡市的跨省横向线路。山东境内也称菏（泽）东（明）高速公路，       全长 69.2 公里，于 2000 年 12 月 8 日开始收费。     ? 日兰高速：日照至兰考高速公路（编号 G1511）是国家高速公路网沈阳至       海口高速公路（编号 G15）的联络线之一，日兰高速东起山东日照迎宾路，       西至河南开封祥符区与连霍高速和兰南高速对接，该路线全长 473 公里，       设计时速 120km。其中王官屯枢纽立交至济广枢纽立交段与国家高速 G35       济广高速、G0321 德上高速共线，巨野西至菏泽段为双向 8 车道高速公路       （2021 年 8 月 20 日完成四改八拓宽），其余均为双向 4 车道高速公路。     竞争道路     ? 济菏高速公路：是济广高速（编号 G35）的起点段，全长 153.6 公里，双向       四车道，设计车速 120 公里/小时。于 2022 年 7 月开始“四改八”拓宽，工期       解体物品运输车、禁止超限运输车等管制措施，局部路段半幅封闭也对通       行能力造成影响，部分车辆会向德上高速（鄄菏高速是德上高速的一部分）       施伟拔咨询（深圳）有限公司                             1-3        文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                      评估报告（终稿）        转移，济菏高速于 2024 年 12 月 20 日完成拓宽改造。       ? 国道 G240：为位于鄄菏高速西边的地方道路，目前黄河浮桥以北为双向二        车道，黄河浮桥以南部分路段为双向四车道的二级公路。目前进行的改建        方案为在原国道 G240 融贯黄河浮桥的西边新建双向六车道的杨集黄河大桥        及接线。未来在杨集黄河大桥的南面对国道 G240 杨集黄河大桥至黄堽段进        行“四改六”拓宽改造。由于高速公路和普通国省道本身服务的对象就有        较大区别，高速公路主要服务跨市、跨省的长途交通，而普通国省道则基        本服务市域内的短途交通，二者市场重叠度不高，且 G240 杨集黄河大桥采        用 PPP 的模式修建，建成以后预计也会收费，目前国道 G240 交通量也基        本处于饱和状态，改建后对项目公路的分流也不会很大，对项目公路交通        量总体影响较小。       ? 濮阳至阳新高速公路：北接台辉高速，南至湖北阳新，北端基本与鄄菏高        速平行，但与德上高速（鄄菏高速是德上高速的一部分）重合度不高。        高速之间路段）开通和 2024 年 12 月 30 日濮阳至阳新高速公路韩集至民权        段开通。由于其费率执行山东省 2018 年后新建高速公路的标准，路段费率        比鄄菏高速高 20%-30%，其黄河大桥费率比鄄菏高速高 25%-60%，故其分        流不大。       ? 德州至郓城高速公路：是山东省“九纵五横一环七射多连”高速公路网中的        “纵八”线。北接德上高速连接线，南至济广高速，位于德商高速的东边，        基本与德上高速（鄄菏高速是德上高速的一部分）平行。目前高唐至东阿        段已经开通，按照山东省高速公路“十四五”规划，其中德州至高唐段、梁        山至郓城段将在十四五期间开工建设，东阿至梁山段为远期规划项目，由        于其费率执行山东省 2018 年后新建高速公路的标准，预计路段费率比鄄菏        高速高 20%-30%，其黄河大桥费率比鄄菏高速高 25%-60%，并且东阿至梁        山段经过东平湖滞洪区，建设难度较大，建成以后的收费标准也会比较高。        徳郓高速沿线经过都是一些县城，区位优势不如德上高速（鄄菏高速是德        上高速的一部分）、京台高速和济广高速，未来预计会分流一些省内的县市        之间的出行。        顾问公司在认真分析项目特点的基础之上，经过现场勘查、资料收集、交       通调查、基础年流量特征分析、交通模型建立、社会经济评估、交通量和收入       分析等几个阶段的工作，完成了整个工作任务。具体工作步骤和内容如下所述：         施伟拔咨询（深圳）有限公司                           1-4         文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                         评估报告（终稿）             步骤一：工作动员及资料收集―顾问公司首先搜集一切有关鄄菏高速的资          料及有关山东省、河南省、河北省、安徽省的经济运输发展趋势和未来发展目          标或预测的数据与资料。             步骤二：路线勘察―顾问公司员工进行了详细的路线勘察，以掌握当前交          通情况，其中包括驾驶车辆经过此交通走廊，观察公路两旁的发展及经济活动。          也进行了时间–距离的观察1，从而收集此交通走廊的车速及现在的服务水平。             步骤三：基础年交通情况的建立―步骤一和二所得的资料会用来建立及评          估交通走廊的情况，并推算鄄菏高速及其附近公路的年平均日交通量。时间价          值及营运成本也会一并在这阶段估算。             步骤四：交通预测模型路网的建立―此项工作是为了建立一个电子计算机          的仿真程序去展现鄄菏高速沿线当前交通的情况。EMME/3 交通模型系统会被          用作路网的建立及其后的调校和评估。顾问公司深信未来受影响区域内路网的          变化会对交通预测结果有决定性的影响，所以亦致力检索及检讨相关政府机关          最新可靠道路及基建计划和实施项目。             步骤五：社会经济评估―山东省及周边省份的社会及经济预测是另外一个          重要的研究元素。顾问公司对最新的政府公布数据进行分析及评估。这项工作          的目的是要从历史交通量和社会经济统计数据找到相互关系，如果数据越多越          细、得到的函数关系就越好。             步骤六：交通模型分配算法―步骤三至五提供了最基本的要素去建立一个          交通模型。剩下的工作是设计一个运算系统进行典型的收费公路交通流分配法。          调校完成的模型可以产生接近现实的交通量及类似现况的交通情况。在未来年          研究中，交通量分配表会根据步骤五所得结果进行调整。             步骤七：交通量及收入研究―当未来年路网假设、社会经济元素、经济增          长及收费标准完成后，交通预测模型即完成校准。顾问公司可利用已完成的交          通预测模型进行详细的交通量及通行费收入研究。             顾问公司从山东省交通运输厅信息中心获取了 2024 年 10 月 15 日至 10 月          的所有车辆的信息，包括：入口时间和入口站、出口时间和出口站、车型、收 出平均速度，借此评估道路的服务水平情况。              施伟拔咨询（深圳）有限公司                           1-5              文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                       评估报告（终稿）       费类型、通行费费额、通行距离、总重等。这些数据显示出一个正常周中最新       的交通情况，并帮助了解鄄菏高速的交通构成、车辆的来源和目的地、周变化、       使用鄄菏高速的距离等。         除了山东省站到站交通数据外，顾问公司还从项目公司收集到了以下数据，       这些数据都将帮助顾问公司分析鄄菏高速交通量的历史演变，并指导未来年的       预测。          入；         本次研究收集了鄄菏高速历史的交通量和通行费收入数据，同时也拿到了       结算中心的现状流水数据，多个来源的数据互相对照，确保了数据的准确可靠。         第一章对鄄菏高速交通量和收入预测工作的总体情况进行介绍，明确本次       研究技术路线和依据；第二章详细论述研究过程中开展的数据采集情况，并据       此做出的数据特征分析；第三章说明鄄菏高速沿线社会经济发展水平；第四章       说明建立的交通预测模型关键技术；第五章为未来高速公路的交通量和通行费       收入的预测结果；第六章总结。         施伟拔咨询（深圳）有限公司                                1-6          文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                       评估报告（终稿）           鄄菏高速收费站出口交通量          顾问公司从山东高速收集了鄄菏高速所属收费站从 2015 年 12 月开始每月、         每种车型的交通量数据，通过分析发现鄄菏高速的出口交通量成长有如下特点：          - 鄄菏高速所属四座收费站出口交通量（不含其它类型车）2016 至 2021            年复合年均增长 18.1%，客车和货车的复合年均增长分别为 19.0%和          - 鄄菏高速从 2015 年 12 月开通运营，到目前已经过去 9 年，已经过了快            速增长期，今后增长将会趋于平稳。          - 鄄菏高速 2022 年出口交通量同比增长为-29.6%，主要受菏泽市疫情防控            政策影响，收费站现场核酸检测、劝返行程码带星人员、甚至劝返所有            车辆通行。          - 鄄菏高速 2023 年出口交通量比 2022 年增长 30.9%，恢复到 2019 年疫情            前水平。          - 鄄菏高速 2024 年出口交通量基本与 2023 年持平，实际增长为-1.3%。            速，抵消了 2024 年的自然增长。          鄄菏高速收费站出口过去 9 年的交通量波动情况如图 2-1 所示，其所体现         的特征如上所述。           施伟拔咨询（深圳）有限公司                             2-1           文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                           评估报告（终稿）                                   图 2-1       鄄菏高速历史出口交通量波动                                         鄄菏高速历年出口交通量月变化          来源：山东高速，2025 年                             表格 2–1            鄄菏高速历年出口交通量 (自然车) 月份      2016      2017     2018       2019      2020      2021      2022      2023      2024 合计 1,226,870 1,478,290 2,038,473 2,388,868 2,656,160 2,616,094 1,828,592 2,393,101 2,361,695          来源：山东高速，2025 年          鄄菏高速断面交通量               鄄菏高速历年断面交通量情况如下图所示，从中可以得出如下结论：               - 鄄菏高速成长期迅速，从 2015 年 12 月开通，2016 年为开通第一年，                  破 15,000 辆/天；               - 2018 年以后无特殊事件，交通量处于自然增长，2020 年因新冠疫情原因，                  交通量增长放缓，2021 年疫情虽有缓解，但其交通量较正常值偏低。                施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                    2-2                文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                             评估报告（终稿）              - 从 2016 年至 2021 年鄄菏高速折算全程交通量复合年均增长为 22.1%。              - 2022 年受疫情和黄河浮桥封闭的影响，全年折算全程交通量同比增长为                  -9.3%，其中客货车同比增长分别为-28.2%和 9.8%，疫情对客车的影响                  较大，但对于货车没有明显的影响。              - 2023 年受疫情后交通量恢复和济菏高速改扩建交通管制影响，全年折算                  全程交通量同比增长 26.2%。              - 2024 年济菏高速部分路段改扩建完成，鄄菏高速部分交通量回流到济菏                  高速，抵消了自然增长，2024 年鄄菏高速折算全程交通量增长为-1.7%，                  回流主要集中在客车，客货车增长分别是-9.4%和 5.6%。              - 鄄菏高速断面交通量以客 1、货 6 和货 1 为主，2024 年三种车型分别占                  整体交通量的 44.3%、28.5%、10.4%，货车占整体交通量的 54.8%。              - 鄄菏高速交通量在一年的当中的分布看，客车交通量的高峰出现在 2 月                  份（受春节返乡的影响），低谷出现在 12 月份；货车交通与客车交通相                  反，低谷出现在 2 月份（受春节放假影响），其他月份比较均匀，一般                  最高峰出现在 9 至 12 月；                              图 2-2     鄄菏高速历年折算全程 2日均交通量                                鄄菏高速折算全程日均交通量（辆/日）                                                                                       -1.7%                  -                                                   -9.3%                    -20.0%                                                    交通量         增长率           来源：山东高速，2025 年           注：2020 年因受新冠疫情影响，2 月初疫情较为严重，高速公路大部分收费站都关闭，2 月 17 日至 5 月 5                                                    ∑ ?? × ??                                                                                                        ? 其中：?? 为第?段路段的断面交通量；?? 为第?段路段的里程。                施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                      2-3                文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                                        评估报告（终稿）           日全国高速公路免费通行，5 月 6 日恢复收费。                    表格 2–2             鄄菏高速历年折算全程日均交通量(辆/日)            年份     2016        2017      2018         2019      2020         2021          2022        2023   2024            客车    3,885        6,123     6,599    7,270         10,126 10,338          7,425       11,537 10,456            货车    3,704        8,945     10,526 11,459          9,350    10,233 11,235 12,011 12,690            合计    7,589      15,068 17,125 18,729 19,476 20,571 18,660 23,548 23,146           来源：山东高速，2025 年                          图 2-3          鄄菏高速折算全程交通量车型比例 3                          客1      客2     客3      客4     货1      货2      货3     货4          货5     货6           来源：山东高速，2025 年              鄄菏高速收入              与交通量变化情况类似，鄄菏高速过去 8 年的通行费收入也呈现快速增长           的势头，总结历史收入，它具有如下特点：              - 2016 年至 2017 年，为鄄菏高速开通的第一和第二年，属于新建高速公                 路的成长期，司机对路径开始逐渐熟悉，当年鄄菏高速通行费增长               施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                                  2-4               文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                                      评估报告（终稿）          - 2020 年由于疫情影响和 79 天免费通行，通行费收入增长为-14.1%;          - 2016 至 2021 年通行费收入复合年均增长 25.6%；          - 2022 年虽然第四季度货车通行费享受 9 折优惠，全年鄄菏高速通行费收             入同比增长还是达到了 6.6%。          - 2023 年受疫情后交通量恢复和济菏高速改扩建交通管制影响，通行费收             入同比增长 20.7%。          - 2024 年受济菏高速部分改扩建完成影响，部分交通量回流到济菏高速，             鄄菏高速通行费收入增长-6.1%。                              图 2-4           鄄菏高速历年通行费收入                                鄄菏高速历年通行费收入（万元）            ￥35,000                                                                 33,307            100.0%            ￥30,000                                                        27,588                     80.0%            ￥25,000                    22,171            21,521            ￥20,000            ￥15,000                                               20.2%             20.7%            ￥10,000   8,291                                                6.6%                                                                                             -6.1%             ￥5,000                                      -14.1%                                       0.0%                ￥0                                                                                    -20.0%                                                通行费收入                 增长率       来源：项目公司，2025 年       注：1、鄄菏高速历史通行费收入为缴税之前的毛收入。因受疫情影响，2020 年 2 月 17 日至 5 月 5 日高       速公路免费通行，当年通行费收入出现较大下降。       量出现了 9.8%的增长，客货车比例从 2021 年的 50：50 变成了 2022 年的 40：60，从而给 2022 年的通行       费收入带来 6.6%的增长。          顾问公司从山东省交通运输厅信息中心高速公路收费结算中心获取了 2024       年 10 月 15 日至 10 月 21 日的站到站交通量数据，这些数据记录了进入及离开       山东省高速公路网的每一辆车的车型、里程、费额等。这个数据显示出一个正       常情况下最新的交通，并帮助了解鄄菏高速的交通构成、车辆的来源和目的地、       使用项目公路的距离等。           施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                                       2-5           文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                 评估报告（终稿）              利用公路收费信息的流水数据来获得高速公路车流分布的做法具有如下优          点：          ?   信息由电子设备记录，无需现场调查，消除对现场交通秩序的干扰和影响；          ?   信息直接由结算中心取得，避免了由人手输入数据造成的 OD 错误记录、              编码错误问题，提高了基础数据的准确性；          ?   信息为 24 小时全天候记录，取样率为 100%（除去放行车辆），免除了调              查的样本偏差问题；也不存在人手调查造成的重复抽样而需要剔除的问题。              根据山东省站到站交通量数据，顾问公司统计得出其交通量在一天当中的          分布情况如图 2-5 所示，高峰小时出现在 17:00-18:00，高峰小时系数4为 0.0652。                                     图 2-5     交通时间分布                                        各小时交通量占比          来源：顾问公司，2025 年 通量在一天当中的分布越均匀。               施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                          2-6               文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                  评估报告（终稿）          山东省位于中国东部沿海、黄河下游。境域包括半岛和内陆两部分，山东       半岛突出于渤海、黄海之中，同辽东半岛遥相对峙；内陆部分自北而南与河北、       河南、安徽、江苏 4 省接壤。山东是中国的经济第三大省、人口第二大省、中       国温带水果之乡，地区生产总值列全国第三，占中国 GDP 总量的 1/9。       山东省人口                     表格 3–1           山东省历年常住人口数（万人）          年份       2014    2015    2016   2017    2018   2019   2020   2021   2022          2023        常住人口数      9,808   9,866   9,973 10,033 10,077 10,106 10,165 10,170 10,163      10,123       来源：山东省统计局网站       山东省地区生产总值（ GDP）                         表格 3–2       山东省历年 GDP 增长情况表                               GDP（亿元）                                   人均生产总值        年份                                                      增长率               第一产业        第二产业        第三产业         合计                    （元）       来源：山东省统计局网站           施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                              3-1           文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                             评估报告（终稿）     山东省人均收入                          表格 3–3          山东省历年人均收入情况表                     城镇居民人均可支配收入                                       农村居民人均可支配收入      年份                  数量（元）                       增长率                     数量（元）               增长率     来源：山东省统计局网站     山东省汽车保有量                    表格 3–4           山东省历年民用汽车保有量（万辆）        年份           2014       2015     2016         2017     2018      2019    2020   2021      2022    2023      汽车保有量          1,407     1,554     1,755        1,953    2,148    2,351   2,537   2,737     2,897   3,030     来源：山东省统计年鉴（2015-2024 年）     山东省航运货物吞吐量               表格 3–5         山东省历年沿海主要港口货物吞吐量（亿吨）       年份          2014      2015      2016      2017         2018     2019     2020    2021      2022    2023       总计         12.86      13.42     14.29     15.15        16.15    16.11    16.89   17.82     18.90   19.74      青岛港          4.77      4.97      5.15      5.11         5.43      5.77    6.05    6.30      6.58    6.84      烟台港          3.20      3.30      3.54      4.01         4.43      3.86    3.99    4.23      4.63    4.45      日照港          3.53      3.61      3.83      4.01         4.37      4.64    4.96    5.41      5.71    5.93      威海港          0.71      0.73      0.76      0.78         0.56      0.37    0.39    0.43      0.45    0.52     来源：山东省统计年鉴（2015-2024 年）         施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                            3-2             文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                       评估报告（终稿）       菏泽市是山东省下辖地级市，位于山东省西南部，鲁苏豫皖四省交界地带，东       与济宁市相邻，东南与江苏省徐州市、安徽省宿州市接壤，南与河南省商丘市       相连，西与河南省开封市、新乡市毗邻，北接河南省濮阳市。       菏泽市人口                     表格 3–6        菏泽市历年常住人口数（万人）         年份        2014    2015       2016       2017    2018    2019      2020    2021    2022    2023        常住人口数      843.8   850.0      862.3      873.6   876.5   878.2     879.6   873.2   868.3   863.6       来源：山东省统计局网站       菏泽市地区生产总值（ GDP）                         表格 3–7        菏泽市历年 GDP 增长情况表                               GDP（亿元）                                             人均生产总值        年份                                                              增长率               第一产业        第二产业           第三产业              合计                      （元）       来源：菏泽市统计统计局网站           施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                   3-3           文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                  评估报告（终稿）       菏泽市人均收入                          表格 3–8      菏泽市历年人均收入情况表                         城镇居民人均可支配收入                         农村居民人均可支配收入          年份                   数量（元）                    增长率             数量（元）             增长率       来源：菏泽市统计局网站       注：自 2015 年起，使用全体居民人均可支配收入数据。全部居民、城镇居民和农村居民人均可支配收入.       均为与以往年度不可比的新口径。       菏泽市汽车保有量                  表格 3–9           菏泽市历年民用汽车保有量（万辆）          年份      2014     2015     2016      2017   2018   2019      2020   2021     2022   2023       汽车保有量      59.75    66.52    76.90    89.14   104.14 121.37 137.16 156.49 170.69 183.62       来源：山东省统计年鉴（2015-2024 年）         德州市位于山东省西北部、黄河下游冲积平原，是山东省的西北大门，北接       河北省沧州市，南接省会济南市、聊城市，西邻河北省衡水市，东连滨州市。           施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                              3-4           文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                         评估报告（终稿）     德州市人口                  表格 3–10         德州市历年常住人口数（万人）       年份        2014      2015       2016      2017    2018       2019      2020     2021      2022    2023      常住人口数      570.5    574.2       579.2     579.6   581.0      574.9     561.1    560.0     557.5   553.6     来源：山东省统计局网站     德州市地区生产总值（ GDP）                    表格 3–11            德州市历年 GDP 增长情况表                                GDP（亿元）                                              人均生产总值      年份                                                             增长率              第一产业        第二产业           第三产业            合计                            （元）     来源：山东省统计局网站     德州市人均收入                       表格 3–12          德州市历年人均收入情况表                       城镇居民人均可支配收入                                 农村居民人均可支配收入       年份                  数量（元）                       增长率               数量（元）                   增长率         施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                          3-5         文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                        评估报告（终稿）                          城镇居民人均可支配收入                             农村居民人均可支配收入          年份                      数量（元）                   增长率              数量（元）                  增长率       来源：德州市统计局网站       注：自 2015 年起，统计口径由城市居民人均可支配收入变成城镇居民人均可支配收入。       德州市汽车保有量                   表格 3–13           德州市历年民用汽车保有量（万辆）          年份         2014     2015    2016     2017     2018      2019      2020    2021      2022    2023       汽车保有量         69.52    77.60   85.33    93.60   99.81      110.03 119.42 128.23 135.73 143.83       来源：山东省统计年鉴（2015-2024 年）          聊城市，山东省地级市，位于山东省西部，西部靠漳卫河与河北省邯郸市、       邢台市隔水相望，南部和东南部隔金堤河、黄河与济宁市、泰安市、济南市和       河南省为邻，北部和东北部与德州市接壤。       聊城市人口                      表格 3–14         聊城市历年常住人口数（万人）          年份         2014     2015    2016     2017    2018       2019      2020    2021      2022    2023        常住人口数       586.6    587.9    593.2   595.2    595.7      595.9    595.3    592.8     590.3   585.9       来源：山东省统计局网站       聊城市地区生产总值（ GDP）                          表格 3–15      聊城市历年 GDP 增长情况表                                   GDP（亿元）                                         人均生产总值        年份                                                          增长率                 第一产业        第二产业       第三产业            合计                           （元）           施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                      3-6           文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                 评估报告（终稿）                                 GDP（亿元）                               人均生产总值      年份                                                      增长率               第一产业         第二产业       第三产业        合计                    （元）     来源：聊城市统计局网站     聊城市人均收入                         表格 3–16       聊城市历年人均收入情况表                         城镇居民人均可支配收入                         农村居民人均可支配收入        年份                   数量（元）                增长率             数量（元）             增长率     来源：聊城市统计局网站     注：自 2015 年起，使用全体居民人均可支配收入数据。全部居民、城镇居民和农村居民人均可支配收入     均为与以往年度不可比的新口径。     聊城市汽车保有量                 表格 3–17          聊城市历年民用汽车保有量（万辆）         施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                            3-7         文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                              评估报告（终稿）          年份       2014     2015      2016      2017       2018      2019        2020    2021        2022      2023        汽车保有量      65.24    72.04     80.32     89.09     98.98     108.67 119.68 131.10 141.76 149.42       来源：山东省统计年鉴（2015-2024 年）          河北省环抱首都北京，总面积 18.88 万平方公里，省会石家庄市。东与天       津市毗连并紧傍渤海，东南部、南部衔山东、河南两省，西倚太行山与山西省       为邻，西北部、北部与内蒙古自治区交界，东北部与辽宁省接壤。       河北省人口                    表格 3–18           河北省历年常住人口数（万人）          年份      2014     2015     2016      2017      2018      2019     2020     2021      2022     2023       常住人口数      7,323    7,345    7,375     7,409     7,426     7,447    7,464    7,448    7,420     7,393       来源：河北省统计年鉴（2023 年），河北省国民经济和社会发展统计公报（2023）       河北省地区生产总值（ GDP）                         表格 3–19       河北省历年 GDP 增长情况表                               GDP（亿元）                                                  人均生产总值        年份                                                                增长率               第一产业        第二产业         第三产业              合计                              （元）       来源：河北省统计年鉴（2023 年），河北省国民经济和社会发展统计公报（2023）       河北省人均收入           施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                             3-8           文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                     评估报告（终稿）                        表格 3–20          河北省历年人均收入情况表                     城镇居民人均可支配收入                               农村居民人均可支配收入         年份                  数量（元）                      增长率              数量（元）              增长率       来源：河北省统计年鉴（2023 年），河北省国民经济和社会发展统计公报（2023）       河北省汽车保有量                    表格 3–21           河北省历年汽车保有量（万辆）          年份        2014       2015    2016     2017   2018    2019      2020   2021     2022        汽车保有量       995.3 1,137.1 1,291.7 1,413.8 1,552.5 1,666.7 1,763.1 1,855.3 1,982.9       来源：河北省统计年鉴（2023 年）       注：2023 年河北省汽车保有量数据未公布          河南省东接安徽、山东，北界河北、山西，西连陕西，南临湖北，总面积       通枢纽和人流物流信息流中心。根据第七次人口普查数据，河南常住人口数为       全国第三。2021 年河南地区生产总值列全国第五。       河南省人口                    表格 3–22           河南省历年常住人口数（万人）         年份      2014      2015       2016     2017    2018    2019      2020   2021      2022           施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                  3-9           文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                      评估报告（终稿）     常住人口数 9,645          9,701   9,778     9,829    9,864      9,901     9,941   9,883     9,872     来源：河南省统计年鉴（2023 年）     注：2023 年常住人口数据未公布     河南省地区生产总值（ GDP）                     表格 3–23          河南省历年 GDP 增长情况表                             GDP（亿元）                                              人均生产总值      年份                                                          增长率              第一产业        第二产业        第三产业            合计                            （元）     来源：河南省统计年鉴（2023 年），河南省政府新闻办     河南省人均收入                         表格 3–24      河南省历年人均收入情况表                    城镇居民人均可支配收入                                 农村居民人均可支配收入       年份                 数量（元）                    增长率                数量（元）                 增长率         施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                      3-10         文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                           评估报告（终稿）     来源：河南省统计年鉴（2023 年）     注：2023 年人均可支配收入数据未公布     河南省汽车保有量                  表格 3–25       河南省历年汽车保有量（万辆）       年份       2014   2015    2016    2017    2018    2019    2020    2021    2022     汽车保有量      896    1,342   1,482   1,286   1,459   1,621   1,759   1,891   1,997     来源：河南省统计年鉴（2015-2023 年）     注：2023 年民用汽车保有量数据未公布         施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                         3-11         文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                   评估报告（终稿）                交通量会直接或间接受多项因素影响，包括但不限于（i）费率政策；（ii）          燃料价格；（iii）车辆价格及拥有和操作车辆的成本；（iv）人口、汽车保有          量及符合驾驶年龄的人数增长；（v）与替代公路及其他同类交通运输方式相          比，高速公路的实用性、质量及距离；及（vi）高速公路服务的省份及市镇整          体发展。为了对鄄菏高速未来的交通量和通行费收入的增长进行准确预测，顾          问公司建立了一个综合的社会经济-交通预测模型，该模型可以分成两个互相联          系的子模型，分别是：                - 社会经济模型：用于确定交通增长的驱动因素；                - 交通预测模型：用于校核及分配交通流量，分析交通转移情况。                             图 4-1   交通预测模型建立方法                     经济分析区划               技术参数       通行费率          时间价值                                                                                  断     历                                                                             O    面     史                   历史社会经济指标                      真                                                       道                     D    流     交                                                 实             交                                                       路                     调    量     通                                                 路             通                                                       网                     查    调     数                       指标筛选                      径             小                                                       参                          查     据                                                 模             区                                                       数                                                 拟       趋势分析                     出入口流量的           相关性&                      增长情况            回归分析                              反复                                                 道路网模型                  校核    交通基础数据              各经济区域未来年指标趋势值          经济-交通模型                                                                    现状OD分布                           分区域客货车增长系数                Fratar                                                 未来年OD分布                未来年路网模型                                                                   流量                                                                   分配                                                              未来年流量、收益 来源：顾问公司，2025 年                 施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                    4-1                 文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                       评估报告（终稿）           本次研究对比了众多的社会经济驱动因素，建立比较综合的经济-交通预测         模型。在经济分析中，主要包括以下几个部分：           - 社会经济指标的选取；           - 经济指标与交通产生增长之间的相关性及回归分析；           - 经济指标增长的未来趋势分析 。           按照经典的“四阶段”交通建模方法，顾问公司将研究区域划分成 499 个交         通小区（Traffic Analysis Zone，TAZ）。在经济分析中，需要对每个交通小区         进行经济分析，建立 TAZ 交通产生量与经济指标的回归模型，并运用到每个         TAZ 中。但是面对 499 个 TAZ，其数据量及分析难度极其大，因此，顾问公司         将这些 TAZ 归编成了 20 个大区，分析得出这 20 个大区的经济指标增长，并运         用到对应的 TAZ 中。顾问公司收集了鄄菏高速以及附近的各高速公路的历史交         通量，将这些交通产生量与鄄菏高速关系最密切区域的经济指标建立关系模型，         即社会经济模型。将各个 TAZ 的经济指标增长预测值代入到社会经济模型中，         即可得到每个 TAZ 未来年分车型的交通出行增长。各经济分析区划分如图 4-2         及表 4-1 所示：            施伟拔咨询（深圳）有限公司                           4-2            文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                      评估报告（终稿）                       图 4-2   经济分析区划分图     来源：顾问公司，2024 年                    表格 4–1     经济分析区划分情况      大区编号      大区名称                  范围         施伟拔咨询（深圳）有限公司                           4-3         文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                          评估报告（终稿）           大区编号      大区名称                                 范围          来源：顾问公司，2025 年             传统上公路交通量预测一般都会选取 GDP 作为社会经济指标，根据交通量          增长和 GDP 增长之间进行回归分析，从而找到区域交通量增长和 GDP 增长之          间的数学关系。             在分析区域经济指标值对各类车型的影响过程中，通过项目公路出入口客          货历史流量与核心区域内各经济指标历史值的相关性分析，对经济指标进行排          序筛选，分别选出（注：在指标选取时，也考虑各个区域指标获得的可行性）：             ? 客车增长最相关指标：GDP；             ? 货车增长最相关指标：GDP。             在确定客货车增长的相关经济指标后，分别进行回归分析和相关性分析，          得到客货车的社会经济模型。                                  ?? = b ? (a ? ?? + c)         注：因变量?? – 各地区交通量的增长率；                  自变量?? -项目直接影响区域历史社会经济指标 GDP 的增长率；                  a 、c -回归弹性系数。                  b – 时间调整系数             通过回归分析，确定经济 - 交通预测模型中的各系数如下表 4-2 所示：              施伟拔咨询（深圳）有限公司                                          4-4              文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                               评估报告（终稿）                                  表格 4–2   交通预测模型系数               车型             a            Xn            c              b5               客车            0.73          GDP          0.03           0.8-1               货车            0.87          GDP          0.01           0.8-1          来源：顾问公司，2025 年             国内外经验表明，经济与交通的弹性系数在一定时期内（3-5 年）是相对稳          定的。当经济处于较低水平时，运输需求较大，经济对运输的依赖程度高，则          弹性系数较大；当经济发展到一定水平，运输弹性系数呈下降趋势，这是由于          经济到一定水平后，高技术含量的产业和第三产业快速发展，单位产值的运输          量下降，对运输的依赖程度有所下降，运输弹性系数变弱，表现为运输强度有          所下降，交通运输在总量上基本适应国民经济的发展。鄄菏高速未来年的时间          调整系数如表 4-3 所示。                                  表格 4–3   未来时间调整系数               时间            2024-2025      2026-2030   2031-2035      2036-2040           时间调整系数（b）              0.95           0.90        0.85        0.80          来源：顾问公司，2025 年             一般来说，社会经济参数的未来增长率预测具有很大的不确定性，单一的          趋势预测缺乏合理性，因此，作为非经济专业部门，我们对未来趋势的把握参          考了多个方面，主要依据如下：             ? 历史增长趋势：依据中国、相关省市的历史增长率             ? “十四五”规划：参考规划中对未来增长的目标和要求             ? 城市总体规划：参考规划中对未来增长的目标和要求             ? 同比国内/国际城市发展经验：同比参考国内外发达城市发展进程中的 个预测期的取值为 0.80-0.95。              施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                    4-5              文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                        评估报告（终稿）             阶段性指标值        ? 其他行业规划：参考规划中对未来增长的目标和要求        通过以上各种规划及参考依据对选取经济指标值未来趋势的判断（控制     值），并结合各经济分析区历史数据的回归分析（趋势曲线）（图 4-3 为山东     省未来年 GDP 增长趋势图），得到 20 个大区的未来经济指标增长总结如下表     所示，并将这些增长运用到之前确定的社会经济模型中，可计算出每个对应     TAZ 的未来年交通出行增长率。                          图 4-3      山东省未来 GDP 增长趋势图                                  山东省未来GDP增长趋势图       来源：顾问公司，2025 年               表格 4–4          未来年各经济分析区 GDP 年增长率假设        年份         济南市         青岛市     淄博市     枣庄市    东营市      烟台市           潍坊市        年份         济宁市         泰安市     威海市     日照市    莱芜市      临沂市           德州市         施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                       4-6          文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                           评估报告（终稿）            年份        聊城市         滨州市      菏泽市    京津冀    河南省     苏皖浙沪         来源：顾问公司，2025 年            在基本年路网的建立过程中，顾问公司采用山东省现状公路网及《山东省         高速公路网中长期规划（2018-2035 年）》为参照依据，将山东省及周边省份的         道路网 络输入 EMME/3 中以建 立交 通供 给 模型。 主要 公路 建设 都包括在         EMME/3 路网中，当中有高速公路和国道等主要干道。路网的特征包括速度、         通行能力和距离，服务状态由数量化的延误和费用函数代表。下图 4-4 显示了         本项目在 EMME/3 中建立的路网：                              图 4-4      山东省 EMME/3 交通模型         来源：顾问公司，2025 年              施伟拔咨询（深圳）有限公司                                             4-7              文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                           评估报告（终稿）              行车时间基本上由车速决定，而车速又随交通拥挤度变化。鄄菏高速在基         础年的拥挤度不高，但在未来年随着交通量增长，将有必要通过容量约束的交         通分配来估计车速。交通分配结果给出的交通量和服务水平储存在数据库中。         我们在模型中所采用的通行力阻碍函数如下：               VDF             =   Len*60/Sf+A*(V/C-R1)+B*(V/C-R2)                注：       VDF           =     通行力阻碍函数                         Len       =   距离                         Sf        =   自由流车速                         V/C       =   饱和度                         R1，R2 =       参数应用的饱和度范围                         A，B       =   模型的参数              在一般其他的交通量预测研究中，在交通预测模型会就不同类型的车辆转         换为标准小汽车，下表给出了顾问公司采用的小汽车转换系数。                                   表格 4–5     小汽车转换系数          车                                                            转换                 名称                            车型分类标准          型                                                            系数                 客一                         ≤9 座（车长小于 6 米）             1.0          客      客二                        10-19 座（车长小于 6 米）           1.0          车      客三                        ≤39 座（车长不小于 6 米）            1.5                 客四                        ≥40 座（车长不小于 6 米）            1.5                 货一           2 轴（车长小于 6 米且最大允许总质量小于 4500 千克）          1.0                 货二      2 轴（车长不小于 6 米或最大允许总质量不小于 4500 千克）             1.5          货      货三                               3轴                   2.5          车      货四                               4轴                   2.5                 货五                               5轴                   4.0                 货六                           6 轴（含）以上                 4.0              施伟拔咨询（深圳）有限公司                                            4-8              文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                评估报告（终稿）         来源：《收费公路车辆通行费车型分类》（JT/T 489-2019）、《公路工程技术标准》（JTG B01-2014）            在交通预测模型中假设未来的收费标准依据山东省最新的收费标准保持不         变，山东省高速公路从 2020 年 1 月 1 日开始按照车型收费，后来在原收费标准         的基础上进行了优化完善。按照《山东省交通运输厅、山东省发展和改革委员         会、山东省财政厅关于高速公路车辆通行费有关事项的通知》（鲁交财20213         号），鄄菏高速收费标准如下所示：                        表格 4–6    鄄菏高速车辆通行费收费标准           类别                客车/集装箱车                 费率           客一            ≤9 座（车长小于 6 米）           0.40 元/公里           客二           10-19 座（车长小于 6 米）         0.50 元/公里           客三           ≤39 座（车长不小于 6 米）          0.60 元/公里           客四           ≥40 座（车长不小于 6 米）          0.75 元/公里           货一                                     0.40 元/公里                         量小于 4500 千克）           货二                                     0.75 元/公里                        质量不小于 4500 千克）           货三                    3轴               1.17 元/公里           货四                    4轴               1.55 元/公里           货五                    5轴               1.62 元/公里           货六                6 轴（含）以上             2.04 元/公里         来源：《山东省交通运输厅、山东省发展和改革委员会、山东省财政厅关于高速公路车辆通行费有关事         项的通知》（鲁交财20213 号）            根据《山东省交通运输厅、山东省发展和改革委员会、山东省财政厅关于         对部分货车实行高速公路通行费折扣优惠的通知》（鲁交发202010 号），自         备的货车用户实行 85 折通行费优惠。此后，2021 年 6 月 15 日，《山东省交通         运输厅、山东省发展和改革委员会、山东省财政厅关于延长对部分货车实行高         速公路通行费折扣优惠期限的通知》（鲁交发20211 号）提出继续对高速公路         安装 ETC 套装设备的货车用户实行 85 折通行费优惠，政策执行期延长至 2021         年 12 月 31 日。2021 年 12 月 31 日山东省人民政府《2021 年政策包分类执行清             施伟拔咨询（深圳）有限公司                                      4-9             文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                               评估报告（终稿）     单》第 43 条：继续对通行山东省内高速公路 ETC 客车给予 5%通行费折扣优惠，     长期执行；继续对行驶山东省高速公路安装 ETC 设备货车实行 85 折通行费优     惠，政策执行期至 2022 年 12 月 31 日，后续经历多次延期，山东省政府《2024     年“促进经济巩固向好、加快绿色低碳高质量发展”政策清单（第二批）》提     出：将货车 85 折高速通行费优惠政策延长至 2025 年底。货车 ETC85 折优惠政     策是一项地方性政策，该政策具有地方性、临时性、短效性，交通量机构对于        针对货车 ETC 优惠政策，华东地区各省政策存在一定差异，主要表现如下：                       表格 4–7    周边省市货车优惠政策       省市      开始时间             针对车辆               执行公路      山东省       2020.9.1      所有 ETC 卡货车          全省高速公路      江苏省       2020.7.1     本省营运 ETC 卡货车         全省高速公路      安徽省      2021.10.11     本省 ETC 卡货车          全省高速公路                                            昌栗高速全天 ETC 货车 85 折，泰                                            井高速、广吉高速吉安支线、铜万                                            高速、井睦高速、祁浮高速、抚州      江西省       2022.6.8      所有 ETC 卡货车                                             东外环高速、昌宁高速南昌连接                                            线、船广高速公路在 18：00-6：00                                              对 ETC 货车执行 85 折优惠                                            省属及市、县属国有全资和控股的      浙江省       2019.1.1      本省 ETC 卡货车                                                     高速公路      福建省         无               无                  无      上海市         无               无                  无     注：福建省、上海市对所有 ETC 车辆均执行 95 折优惠。        货车 85 折优惠政策出发点就是为了在货车中推广 ETC，目前山东省货车     ETC 比例在小货车（货 1 和货 2）中约占 50%，在中型货车（货 3 和货 4）中约     占 70%，在大型货车（货 5 和货 6）中约占 85%。距离交通运输部办公厅《关     于大力推动高速公路 ETC 发展应用工作的通知》中提出的到 2019 年年底，各     省（区、市）汽车 ETC 安装率达到 80%以上，通行高速公路的车辆 ETC 使用     率达到 90%以上的目标还有一定差距。期间也由于疫情等突发特殊因素，导致     ETC 推广可能延迟。        因此顾问公司考虑并假设，还需 5 年时间普及货车 ETC，然后在 2030 年         施伟拔咨询（深圳）有限公司                                       4-10         文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                     评估报告（终稿）         取消 85 折优惠政策变成 95 折优惠，并长期执行。         ◆ 重大节假日免收小型客车通行费           根据在 2012 年 7 月 24 日发布的《重大节假日免收小型客车通行费实施方         案》，在春节、清明节、劳动节、国庆节等四个国家法定节假日，以及当年国         务院办公厅文件确定的上述法定节假日连休日将实施小型客车免费通行，免费         通行的车辆范围为行驶收费公路的 7 座以下(含 7 座)载客车辆，包括允许在普通         收费公路行驶的摩托车，免费时段从节假日第一天的 00：00 开始，至节假日的         最后一天 24：00 结束。免费通行的收费公路范围为符合《中华人民共和国公路         法》和《收费公路管理条例》规定，经依法批准设置的收费公路(含收费桥梁和         隧道)，包括鄄菏高速。在本次研究中，顾问公司在预测鄄菏高速流量及收入时，         将一并把优惠方案带来的影响考虑在内并做出相关调整，以得到较精确的预测。           为评估此优惠方案每年所影响的平均日数，顾问公司参考《重大节假日免         收小型客车通行费实施方案》，假设未来年春节、清明节、劳动节、国庆节等         四个国家法定节假日的休假日数为：            ? 春节       -   共7天            ? 清明节 -        共3天            ? 劳动节 -        共5天            ? 国庆节 -        共7天           四个国家法定节假日的休假日数合共为 22 天，将作为计算未来年优惠方案         对鄄菏高速流量及收入影响的依据。           为了分析未来路网的变化对鄄菏高速的交通流量的影响，顾问公司参考了         《山东省“十四五”综合交通运输发展规划》、《山东省综合交通网中长期规划         （2018-2035 年）》和《菏泽市综合交通网中长期发展规划（2020-2035 年）》         规定的山东省公路和铁路建设项目，并查看了目前在建公路的进度，总结了鄄         菏高速周围未来路网的变化。路网变化位置如图 4-5 所示。            施伟拔咨询（深圳）有限公司                         4-11            文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                       评估报告（终稿）                          图 4-5       未来年道路和铁路网变化位置                                     沧州市                               京德高速                衡水市                        德州市                        滨州市                                                               东营市                                                   淄博市                              雄商高铁                               潍坊市                                      济南市                        聊城市            济菏高速拓宽     G240杨集                            泰安市     黄河大桥                                                                                 青岛市                                     东阿至阳谷高速      濮阳市                                     梁山至东阿高速                                            图例                               济宁市   郓城至梁山高速                                          2024年底开通高速                                                                                日照市                      G240杨集黄河大                                                       2025年中开通国道                      桥至黄堽段改建        郓城至鄄城高速                                          2025年底开通高速              菏泽市                                                         临沂市                      濮新高速韩集至                      民权段                                                                 图例                                             枣庄市                                      鄄菏高速                                                                                      现有高速公路                                                                          连云港                                                                                      规划高速公路（对项                                                                                      规划高速公路                                                                                      目高速无影响）     来源：顾问公司，2025 年                              表格 4–8        未来年路网建设情况表      编                                        施工/开通时                       公路名称                                       长度        车道数         设计车速      号                                            间                                                  施工                                               月 30 日开通              国道 G240 杨集黄河特大桥及                 2025 年中开                       接线                          通                                                   通                                                   通                                                   通                                                  开通              国道 G240 杨集黄河大桥至黄                 2030 年初开                     堽段改建                          通            施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                      4-12            文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                 评估报告（终稿）          编                                施工/开通时                         公路名称                            长度           车道数     设计车速          号                                    间                                               通                                               通         来源：顾问公司，2025 年         注：不在表内的新建道路同样在模型中进行了测试，由于其走向的差异或者距离鄄菏高速较远，对鄄菏         高速影响较轻微               对高速公路的通行能力构成影响的因素主要有设计标准（设计车速）、车         型构成、交通量时间分布（高峰小时系数）等。按照《公路工程技术标准》         (JTG B01-2014)，高速公路的设计服务水平应为三级（0.55        服务水平下，“交通流处于稳定流的上半段，车辆间的相互影响变大，选择速度         受到其他车辆的影响，变换车道时驾驶员要格外小心，较小交通事故仍能消除，         但事故发生路段的服务质量大大降低，严重的阻塞后面形成排队车流，驾驶员         心情紧张”，该标准提出应该在服务水平降低到三级服务水平下限之前实施改扩         建。三级服务水平断面的通行能力为 1210～1650 pcu/(h*ln)（0.55        鄄菏高速高峰小时系数 PHF=6.52%，各路段由于车型构成不同，平均标准小汽         车折算系数在 1.81～2.05 pcu/辆。鄄菏高速断面通行能力可如下计算得到：                     表格 4–9        高速公路服务水平及最大服务量关系                                                           设计时速          服务水平等                               120               100              80                             V/C 值            级                                         最大服务交通量         最大服务交通量            最大服务交通                                          pcu/(h•ln)    pcu/(h•ln)      量pcu/(h•ln)               一            V/C≤0.35          750               730             700               二         0.35              三         0.55              四         0.75              五         0.90              施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                      4-13               文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                                                     评估报告（终稿）                                                                 设计时速          服务水平等                                     120             100             80                               V/C 值            级                                              最大服务交通量          最大服务交通量         最大服务交通                                               pcu/(h•ln)     pcu/(h•ln)   量pcu/(h•ln)              六               V/C>1.00            0~2200           0~2100         0~2000          来源：《公路工程技术标准》（JTG B01-2014）              本项目采用综合费用（generalized cost）作为道路使用者路径选择的决定因         素，以此进行交通流平衡分配。所谓综合费用下的交通流分配，即综合考虑影         响道路车辆路径选择的所有成本因素，如行车时间、行车距离和行车成本。后         者可进一步细分成汽车运营成本和通行费。某一路段的综合成本可以表示为：                                       GCij = Tij + Cij + Tolij/ VOT         注：       GCij    =    出行的综合费                  Tij = 由交通区i 到j 所需的出行时间                  Cij = 由交通区i 到j 所需的出行成本，例如预计的车辆运营成本                  （Vehicle Operating Cost）                  Tolij   =    由交通区i 到j 所需的路费                  VOT =        不同车辆类型的时间价值（Value of Time）              顾问公司采用的交通分配方法是用来衡量一般驾驶人愿意付费的程度。在         过程中考虑了鄄菏高速与竞争路线的速度与拥挤程度。在出行矩阵中每两个区         之间的出行将被分配到综合成本最低的路径。分配是一个反复的过程，在每一         次的循环中，车辆都会选择综合成本最低的路径。综合成本包含行驶时间、行         车里程、公路收费及车辆使用成本。假设有两条相同级数及里程的公路，但在         该循环分配的交通量不同，则交通量较低的那条公路将被选择。在下一次循环，         这两条公路的相对综合成本可能又不一样而新的分配就会取决于新的相对综合         成本。这个程序会反复进行，直到路网上的交通量达到一个平衡状态为止         （Equilibrium）。              施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                          4-14              文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测                          评估报告（终稿）        在使用交通模型预测未来年的流量之前要先对模型进行校核，以确保模型     能够真实地反映交通出行。在本次研究中，顾问公司采用模型校核流程，模型     校核后的精度如表格所示。                表格 4–10       交通量校核结果（单位：辆/天）         校核点                 实际       模型          差异      德商鲁豫-鄄城北               11,614   10,926      -5.9%        鄄城北-鄄城               10,188   10,160      -0.3%        鄄城-鄄城南               10,323   10,380      0.6%       鄄城南-菏泽北               10,611   10,698      0.8%      菏泽北-菏泽枢纽               11,162   11,283      1.1%      鄄城北-德商鲁豫               13,715   13,687      -0.2%        鄄城-鄄城北               12,344   12,378      0.3%        鄄城南-鄄城               12,300   12,306      0.0%       菏泽北-鄄城南               12,624   12,605      -0.2%      菏泽枢纽-菏泽北               13,104   13,057      -0.4%     来源：顾问公司，2025 年        从上表可以看出，顾问公司建立之交通模型给出的交通量数据与实际交通     量相吻合（误差在±10%以内），这说明校准后的模型能够模拟出行模式和路径     选择行为。因此模型可以作为预测未来年收费站交通量和通行费收入的基础。        综合 OD 调查的结果和全省流水数据，顾问公司经过筛选、扩样、校核等     程序以后，得到基础年鄄菏高速交通量在每个出行小区之间的流量流向情况，     为了便于阅读，顾问公司将几百个起终点归类成了 20×20 的出行矩阵，大区划     分见表格 4-1。         施伟拔咨询（深圳）有限公司                                    4-15         文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                                                                     评估报告（终稿）                                             表格 4–11        鄄菏高速客车流向构成   终点                                                                                                京津            苏皖      济南 青岛 淄博 枣庄 东营 烟台 潍坊 济宁 泰安 威海 日照 莱芜 临沂 德州 聊城 滨州 菏泽                                                    河南              合计 起点                                                                                                  冀             浙沪  济南                                                  0.2%                                                                  0.2%  青岛                                                                                          0.2%                          0.2%  淄博                                                                                          0.1%                          0.1%  枣庄                                                                                          0.1%                          0.1%  东营  烟台  潍坊                                                                                          0.1%                          0.1%  济宁                                                                                          1.0%          0.3%            1.2%  泰安                                                                                          0.1%                          0.1%  威海  日照                                                                                          0.1%                          0.1%  莱芜  临沂                                                                                          0.2%                          0.2%  德州                                                                                          1.6%          1.0%            2.5%  聊城                                              0.1%                                        8.5%          2.0%   0.1%     9.7%  滨州                                                                                          0.1%                          0.1%  菏泽    3.2%   0.1%   0.1%   0.1%   0.1%   0.1%   1.5%   0.2%       0.2%   2.0%   7.7%   0.1% 17.5% 5.0%    8.2%   0.1%     44.9% 京津冀                                                                                          5.1%          5.1%            10.7%  河南                                              0.8%                     1.3%   2.1%        9.3%   5.3%   8.0%   0.6%     28.6% 苏皖浙沪                                                                             0.1%        0.1%          0.6%            0.8%  合计    3.6%   0.1%   0.1%   0.1%   0.1%   0.1%   2.4%   0.2%       0.2%   3.1%   9.9%   0.1% 42.1% 10.9% 26.4% 0.8% 100.0% 来源：顾问公司，2025 年                  施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                                      4-16                  文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                                                       评估报告（终稿）                                    表格 4–12   鄄菏高速货车流向构成   终点                                                      京津    苏皖      济南 青岛 淄博 枣庄 东营 烟台 潍坊 济宁 泰安 威海 日照 莱芜 临沂 德州 聊城 滨州 菏泽      河南                                            合计 起点                                                         冀    浙沪  济南                                                  0.1%                                                  0.1%  青岛  淄博  枣庄  东营  烟台  潍坊  济宁                                                                           0.3%           0.1%          0.4%  泰安  威海  日照  莱芜  临沂                                                                           0.1%                         0.1%  德州                                                                           0.5%           1.2%          1.7%  聊城                                  0.1%                                     19.0%          6.3%   0.2%   25.7%  滨州  菏泽    2.0%                 0.1%     1.2%            0.2%   0.6% 18.1% 0.1%   7.8%    2.6%   6.2%   0.1%   38.9% 京津冀                                                                           2.8%           7.9%          10.7%  河南                                  0.9%                   0.8%   4.8%       6.2%    5.8%   3.4%   0.2%   22.0% 苏皖浙沪                                                               0.1%       0.1%           0.3%          0.5%  合计    2.0%                 0.1%     2.1%            0.2%   1.4% 22.9% 0.1% 36.9% 8.4% 25.4% 0.5% 100.0% 来源：顾问公司，2025 年               施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                            4-17               文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                      评估报告（终稿）          根据鄄菏高速客货车 OD 的分布比例，可以看出：          - 客车交通中，按照所占比重排序分别是：菏泽-菏泽、河南-菏泽、河南-            河南、菏泽-河南、菏泽-聊城、聊城-菏泽、京津冀-菏泽、河南-京津冀、            菏泽-京津冀、京津冀-河南，这 10 个 OD 对占总数的 79.4%，其中起点            或终点是菏泽的客车约占总出行的 72.7%。          - 货车交通中，按照所占比重排序分别是：聊城-菏泽、菏泽-聊城、京津            冀-河南、菏泽-菏泽、聊城-河南、菏泽-河南、河南-京津冀、河南-菏泽、            河南-聊城、河南-河南，这 10 个 OD 对占总数的 79.8%，其中起点或终            点是菏泽的货车约占总出行的 68.0%。从 2019 年德上高速鲁豫省界交通            调查的结果看，鄄菏高速的货物种类比较繁杂，占比较高的货物种类有            轻工电子产品、粮食、木材、矿建材料、钢铁和物流。          综合上述分析，顾问公司得出以下初步结论：          - 项目路上的交通组成中，区域通行交通（客车较明显）和长途过境交通            （货车较明显）特征都比较明显；          - 其长途交通占一定比重（来往外省交通），此部分交通容易受到将来平            行竞争道路的分流影响。          项目路段附近的新建道路（高速公路）会对项目路产生一定的吸引、诱增         正面影响或是转移负面影响。在交通预测模型中，本次研究分为三种情况，一         为与项目路平行的竞争性道路开通，这将对项目路有比较显着的转移负面影响，         这可以通过传统的交通模型程序进行分析预测；二为高速公路向外延伸段的完         善，使通道上的路径更具优势，从而会吸引附近平行竞争道路的部分流量，通         过掌握竞争道路上的交通分布数据，此部分也可以通过传统模型分配进行测算；         三为附近新建道路及自身通道完善后对沿线区域的诱增影响，对这一部分，我         们对比以往的诱增分析经验，在交通模型中增加了一个诱增模块来综合反应未         来由于新建道路而产生的诱增情况。            施伟拔咨询（深圳）有限公司                      4-18            文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                      评估报告（终稿）             确定新建道路对项目路诱增交通的影响，关键是确定以下几点：             (1) 各个交通小区之间的出行成本（GC）与时间延误（VDF）值在新道路                开通前后变化情况；             (2) 找出出行成本减少的小区出行（OD 对），并确定它们之间的出行是否                还（部分）经过项目路段；             (3) 确定出行成本减少与诱增交通增长的关系。             ? 对于以上关键因素的前两点             我们可在传统交通模型中完成，通过比较有无新建道路方案进行交通分配，           对比前后的出行成本及时间矩阵，找出在新建道路开通后，出行成本及时间减           小，并且仍有部分出行路径位于项目路上的出行矩阵。作为诱增交通的产生集。             ? 确定出行成本减少与诱增交通增长的关系             在确定诱增交通增长与出行便利之间的弹性系数方面，我们根据之前完成           的众多收费公路项目预测研究经验，结合站到站交通数据及 OD 调查大致的地           域分布情况进行确定。             确定以上几个方面后，我们将把这部分诱增的增量出行矩阵与对应的未来           年基础存量矩阵相加，进行交通分配，完成诱增交通量在路网上的分布。             诱增交通出行计算如下：                                    Gi = gi·(1+Pi·f)           注：    Gi - 诱增OD出行量                 gi - 诱增前OD出行量                 Pi - 新道路开通后减少的出行成本比例；                 f   - 诱增弹性系数6； 增弹性系数为 0.5，美国 Goodwin(1996 年)都市区对出行时间的近期诱增弹性系数为 0.27。                施伟拔咨询（深圳）有限公司                                 4-19                文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                 评估报告（终稿）       根据我司之前众多的收费公路诱增模型经验，发达城市的公路诱增系数约     为 0.3，近期完成高速公路研究中，区域的诱增系数为 0.2-0.3，由于山东省区域     经济发展已经趋于稳定，因此鄄菏高速的诱增系数可以取到 0.2。         施伟拔咨询（深圳）有限公司                     4-20         文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                   评估报告（终稿）             本次交通预测工作在资料基本齐全以后，在第四章的研究分析基础上，以          量以基础年的数据为基准，考虑地区经济发展和道路网改变的影响，经过我公          司的交通模型预测得到每一年的分车型折算全程年平均日交通量和断面年平均          日交通量。基本方案的假设内容如下表 5-1 所示。                                    表格 5–1   各方案假设               方案                                假设内容                           阳新高速位于菏宝高速至日兰高速之间的一段已于 2022 年 12 月           （1）基本方案                           通车；                           下调 10%；           （2）保守方案7                           折优惠持续到收费期末。           （3）乐观方案                           上调 10%。          来源：顾问公司，2025 年 时间也会不一样，乐观方案会最先达到，其次基本方案，最后是保守方案，部分路段达到三级服务水平下限后交通量 的增长会受容量的限制变得缓慢。                施伟拔咨询（深圳）有限公司                                 5-1                文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                         评估报告（终稿）             根据模型分析，未来年对鄄菏高速有比较大影响的年份有 2025 年、2026 年、          示。                     表格 5–2     新建道路/政策/新冠疫情对鄄菏高速的影响                    对鄄菏高速            名称                  对鄄菏高速产生交通转移/吸引影响           对鄄菏高速的影响程度8                     影响年份           濮新高速     2025 年      2022 年 12 月 25 日濮阳至阳新高速位    交通量影响：-8.0%           韩集至民                 于菏宝高速和日兰高速之间的一段             通行费收入影响：           权段                   已经开通，但对鄄菏高速基本没有                -7.3%                                影响。2024 年 12 月 30 日，随着濮新                                高速公路韩集至民权段开通，由于                                其道路费率和黄河大桥费率按照                                比鄄菏高速要高 20%至 30%，故其                                分流主要集中在濮阳至菏泽、商丘                                及开封东部的交通。           国道       2025 年和     2025 年中，国道 G240 黄河特大桥及        2025 年           G240 杨   2026 年      接线工程开通，区域内新增一条跨            交通量影响： -1.6%           集黄河特                 黄河六车道一级公路，预计目前鄄             通行费收入影响：           大桥及接                 菏高速上跨黄河的短途车辆会有比                -1.5%           线工程开                 较大的分流。但这些车目前主要往               2026 年           通                    返“鄄城北-莘县古城”和“鄄城北-范         交通量影响： -1.4%                                县东”，使用鄄菏高速的路段较短。            通行费收入影响：                                                               -1.3%           济菏高速     2025 年      2024 年济菏高速完成半幅车道“四         交通量影响： -11.5%           改扩建完                 改八”；2024 年 12 月 20 日，随着济    通行费收入影响：           成                    菏高速彻底完成“四改八”扩建，届               -8.1%                                时其通行条件将会有极大提升，之                                前因为济菏高速改扩建而转移到鄄                                菏高速的车辆也将回流，鄄菏高速                                的交通量将会出现下降。从地理位                                置看，济菏高速和鄄菏高速直线距                                离约 50 公里，并且线路走向也不大                                一致；从交通的构成看，济菏高速                                主要是服务济南、滨州、沧州、天                                津方向的交通量往来菏泽方向，而                                鄄菏高速主要服务聊城、德州、衡                                水、保定、石家庄方向的交通量往                                来菏泽、商丘方向，两者之间的竞                                争性并不强。在现状没有特殊因素                                影响的情况下，其交通来源的重合                                度很小，只有在济菏高速改扩建，                                限制通行的情况下，会导致部分部 高速交通量和收入比较得到。                 施伟拔咨询（深圳）有限公司                                      5-2                 文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                  评估报告（终稿）               对鄄菏高速       名称                  对鄄菏高速产生交通转移/吸引影响         对鄄菏高速的影响程度8               影响年份                           分原来经济菏高速往来济南及其以                           北地区和菏泽及商丘方向的车辆会                           转而从济聊高速、德上高速（鄄菏                           高速是德上高速的一部分）。在济                           菏高速正常的情况下，这些车辆很                           少选择德上高速。因此未来济菏高                           速改扩建结束以后也不存在从现有                           鄄菏高速交通中向济菏高速转移的                           情况，只是因为济菏高速改扩建而                           转移到鄄菏高速的车辆才会回流。      郓城至鄄     2025 年和     郓城至鄄城高速预计 2025 年中开          影响微小      城高速      2026 年      通，它与鄄菏高速相交，但其 OD 基                           本没有与鄄菏高速重叠，因此其开                           通基本不影响鄄菏高速。      东阿至阳     2026 年      2025 年底，东阿至阳谷高速作为德          影响微小      谷高速开                 州至郓城高速公路的一部分，其开      通和郓城                 通会对德上高速聊城至范县段有分      至梁山高                 流作用，但对鄄菏高速影响微小。      速开通                  2025 年底，郓城至梁山作为德州至                           郓城高速公路的一部分，其开通会                           对濮阳方向往来济宁、临沂、日照                           等方向的交通有分流，但其在里                           程、收费方面不如鄄菏高速，只是                           在通行条件方面有优势。      雄商高铁     2027 年      2026 年 9 月，雄安至商丘高铁开通     交通量影响： -1.6%      开通                   以后，主要分流鄄菏高速长途的客          通行费收入影响：                           车，主要是河北、德州往来菏泽、             -0.7%                           商丘等地。      国道       2030 年      2029 年底，随着国道 G240 保台线杨   交通量影响： -2.9%      G240 杨               集黄河大桥至牡丹区黄堽段改建完          通行费收入影响：      集黄河大                 成，鄄菏高速附近出现一条六车道             -2.5%      桥至黄堽                 一级公路，其收费会比鄄菏高速      段改建完                 低，预计将很大分流菏泽、鄄城、      成                    范县、莘县之间的短途交通。      京德高速     2030 年      京徳高速一期已经开通，二期目前          交通量影响： +4.3%      全线开通                 已经完成工可报告，目前缺少投资          通行费收入影响：                           人，还没有开始建设，2029 年底京          +4.7%                           德高速的开通，会使原来经大广高                           速、京台高速往来济南和北京的车                           辆转移到徳上高速。      合法装载     2030 年      根据山东省交通运输厅、山东省发           交通量影响： 0%      的 ETC                展和改革委员会、山东省财政厅            通行费收入影响：      货车取消                 《关于对部分货车实行高速公路通              +8.2%      恢复 95                202010 号）、《关于延长对部分货      折                    车实行高速公路通行费折扣优惠期                           限的通知》（鲁交发20211 号）和                           山东省人民政府《2021 年政策包分            施伟拔咨询（深圳）有限公司                                   5-3            文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                 评估报告（终稿）              对鄄菏高速       名称                  对鄄菏高速产生交通转移/吸引影响        对鄄菏高速的影响程度8              影响年份                           类执行清单》，对行驶山东省高速                           公路安装 ETC 设备货车实行 85 折通                           行费优惠，政策执行期至 2022 年 12                           月 31 日，到期后恢复 95 折优惠，其                           后经过多轮延期。山东省政府                           《2024 年“促进经济巩固向好、加                           快绿色低碳高质量发展”政策清单                           （第二批）》提出：将货车 85 折高                           速通行费优惠政策延长至 2025 年                           底。按照以往的惯例，本次交通量                           和通行费收入预测时，假设 ETC 货                           车 85 折优惠政策在到期后继续延长                           到 2029 年 12 月 31 日为止。      梁山至东    2030 年       2030 年初，随着梁山至东阿高速开      交通量影响： -6.3%      阿高速开                 通，德州至郓城高速就全面贯通，         通行费收入影响：      通                    从德州往来菏泽将增加一条通道，            -6.8%                           由于其线路各段都是在 2018 年后开                           通，故其费率比鄄菏高速要高 20%                           至 30%，因此其在里程、线位和收                           费标准上都不如德上高速（鄄菏高                           速是德上高速的一部分），只是其                           交通量比德上高速要低，通行条件                           占优势，届时会分流部分德州、平                           原、高唐、茌平、东阿、阳谷、梁                           山、郓城、巨野之间的出行。     来源：顾问公司，2025 年        按各影响因素的性质，可以将其分为疫情影响、收费政策影响、路网变化     影响，下面就各类别的影响程度做一个归类。     收费政策调整对鄄菏高速的影响        - 2030 年合法装载的 ETC 货车取消 85 折，恢复 95 折的政策对交通量和通          行费收入的影响为 0.0%和+8.2%。     路网变化对鄄菏高速的影响        - 2024 年 12 月 30 日濮新高速公路韩集至民权段开通（2022 年 12 月 25 日          开通了濮阳至阳新高速位于菏宝高速和日兰高速之间的一段，对鄄菏高          速没有影响），对 2025 年鄄菏高速交通量和通行费收入的影响均为-8.0%          和-7.3%。        - 2025 中国道 G240 杨集黄河特大桥及接线开通，对 2025 年鄄菏高速交通            施伟拔咨询（深圳）有限公司                                  5-4            文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                  评估报告（终稿）        量和通行费收入的影响为-1.6%和-1.5%；对 2026 年鄄菏高速交通量和通        行费收入的影响为-1.4%和-1.3%；。       - 2025 年济菏高速改扩建彻底完成，对鄄菏高速交通量和通行费收入的影        响为-11.5%和-8.1%。       - 2026 年雄商高铁开通，对鄄菏高速交通量和通行费收入的影响为-1.6%        和-0.7%。       - 2030 年国道 G240 杨集黄河大桥至黄堽段改建完成，对鄄菏高速交通量        和通行费收入的影响为-2.9%和-2.5%。       - 2030 年京徳高速全线开通，对鄄菏高速交通量和通行费收入的影响为        +4.3%和+4.7%。       - 2030 年梁山至东阿高速开通，对鄄菏高速交通量和通行费收入的影响为        -6.3%和-6.8%。       根据模型分配的结果，下面就未来年对鄄菏高速造成较大分流或吸引影响     的因素做具体分析。     扩建完成、郓城至鄄城高速开通和国道 G240 杨集黄河大桥开通。     济菏高速改扩建完成影响       随着济菏高速在 2024 年底完成“四改八”扩建，届时其通行条件将会有极大     提升，按照模型测算，济菏高速改扩建期间会有封闭半幅车道、限速、禁止危     化品运输车、不可解体物品运输车、超限运输车通行政策，会导致部分部分原     来经济菏高速往来济南及其以北地区和菏泽及商丘方向的车辆会转而从济聊高     速、德上高速（鄄菏高速是德上高速的一部分）。从地理位置看，济菏高速和     鄄菏高速直线距离约 50 公里，并且线路走向也不大一致；从交通的构成看，济     菏高速主要是服务济南、滨州、沧州、天津方向的交通量往来菏泽方向，而鄄     菏高速主要服务聊城、德州、衡水、保定、石家庄方向的交通量往来菏泽、商     丘方向，两者之间的竞争性并不强。在现状没有特殊因素影响的情况下，其交         施伟拔咨询（深圳）有限公司                      5-5         文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                         评估报告（终稿）     通来源的重合度很小，只有在济菏高速改扩建，限制通行的情况下，会导致部     分部分原来经济菏高速往来济南及其以北地区和菏泽及商丘方向的车辆会转而     从济聊高速、德上高速（鄄菏高速是德上高速的一部分）。在济菏高速正常的     情况下，这些车辆很少选择德上高速。目前鄄菏高速上“济南-菏泽”交通占客车     的 3.4%，占货车的 2.1%，占比微不足道。因此未来济菏高速改扩建结束以后也     不存在从现有鄄菏高速交通中向济菏高速转移的情况，只是因为济菏高速改扩     建而转移到鄄菏高速的车辆才会回流，鄄菏高速的交通量将会出现下降。     濮阳至阳新高速开通影响     一段，但对鄄菏高速基本没有影响。     菏泽、商丘及开封东部的交通，根据基准年 2021 年交通量统计，这部分交通量     中客车约占总交通量的 27.8%，货车约占总交通量的 15.6%。        新开通道路费率和黄河大桥费率按照 2018 年新建道路执行，各车型费率比     鄄菏高速高 20%至 30%（2018 年以后开通高速公路费率客 1 为 0.50 元/公里，     货 6 为 2.61 元/公里，鄄菏高速费率为客 1 为 0.40 元/公里，货 6 为 2.04 元/公     里），可能分流的交通量都通行鄄菏高速全程，根据前述参数，交通预测模型     模拟约分流前述交通量的 38%。     郓城至鄄城高速开通影响        郓城至鄄城高速公路是山东省“九纵五横一环七射多连”高速公路网布局的     第九条连接线，起点位于梁山县信楼乡北侧，与济广高速相交，止于殷庄北侧，     中间与鄄菏高速相交，路线全长 76.16 公里，按双向四车道高速公路标准、时     速 120 公里设计。项目于 2021 年 10 月开工建设，预计 2025 年中建成通车，由     于其线位与鄄菏高速垂直相交，其 OD 构成与鄄菏高速基本没有重叠，因此其     开通对鄄菏高速基本没有影响。     国道 G240 杨集黄河大桥开通影响        国道 G240 杨集黄河大桥开通后，预计目前鄄菏高速上跨黄河的短途车辆将          施伟拔咨询（深圳）有限公司                              5-6          文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                   评估报告（终稿）     有较大分流，跨黄河的车辆主要以大型货车为主，但上述车辆目前主要途径“鄄     城北-莘县古城”和“鄄城北-范县东”，根据基准年 2023 年交通量统计，这部分交     通量约占总交通量的 24.7%，使用鄄菏高速的路段里程约为 2.681 公里，约占全     程的 6.0%，开通以后大桥及连接线通行状况较好，根据交通预测模型模拟，约     分流鄄菏高速该部分交通量的 89.9%。交通量顾问预计 2024 年国道 G240 杨集     黄河特大桥及接线开通，由于国道 G240 杨集黄河大桥 2025 年中开通，影响分     成 2025 和 2026 年两年，2025 年对鄄菏高速交通量和通行费收入的影响程度分     别为-1.6%和-1.5%。                     表格 5–3    2025 年鄄菏高速影响因素分析                                                      单位：辆/天、万元                                         交通量             通行费收入      影响因素                                    数量       影响程度      数量       影响程度      无影响因素                         24,551     --     ￥33,078     --      有济菏高速改扩建完成                    21,722   -11.5%   ￥30,405   -8.1%      有济菏高速改扩建完成+濮阳至阳新高      速开通      有济菏高速改扩建完成+濮阳至阳新高      速开通+郓城至鄄城高速和国道 G240 杨         19,662   -1.6%    ￥27,770   -1.5%      集黄河大桥开通     来源：顾问公司，2025 年     注：与基础年（2024 年）不一样的条件均为特殊影响因素，单一因素影响程度分析按照逐项累加的方     式，通过比较累加前后的交通量和通行费收入计算得到。     杨集黄河大桥开通、东阿至阳谷高速和郓城至梁山高速开通。     国道 G240 杨集黄河大桥开通影响        国道 G240 杨集黄河大桥开通后影响见 2025 年分析，因为其开通时间是     量和通行费收入的影响程度分别为-1.4%和-1.3%。           施伟拔咨询（深圳）有限公司                                         5-7           文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                   评估报告（终稿）     东阿至阳谷高速和郓城至梁山高速开通影响        东阿至阳谷高速和郓城至梁山高速开通以后，濮阳方向往来济宁、临沂、     日照等方向的交通将有分流。但其在里程、收费方面均劣于鄄菏高速，新开公     路里程较通行鄄菏高速长 5-10 公里，且 2018 年以后开通高速公路费率客 1 为     为 2.04 元/公里，新开公路仅在通行条件方面有优势。                     表格 5–4    2026 年鄄菏高速影响因素分析                                                      单位：辆/天、万元                                         交通量             通行费收入      影响因素                                    数量       影响程度      数量       影响程度      无影响因素                         20,871      --    ￥29,431     --      有国道 G240 开通                   20,577   -1.4%    ￥29,052   -1.3%      有国道 G240 开通 + 东阿至阳谷高速和      郓城至梁山高速开通     来源：顾问公司，2025 年     注：与基础年（2024 年）不一样的条件均为特殊影响因素，单一因素影响程度分析按照逐项累加的方     式，通过比较累加前后的交通量和通行费收入计算得到。     通。     雄商高铁开通影响        雄安至商丘高铁开通以后，主要分流鄄菏高速长途的客车，主要是河北、     德州往来菏泽、商丘等地，河北、德州、往来菏泽、商丘的长途客车约占客车     的 19.2%。        由于高铁设站间距比较远，因此分流的交通主要靠近高铁站的客车，雄安     至商丘高铁沿线设有雄安、任丘西、肃宁东、深州东、衡水南、枣强南、清河     西、临清东、聊城西、阳谷东、台前东、梁山、郓城、菏泽东、曹县西、商丘           施伟拔咨询（深圳）有限公司                                         5-8           文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                  评估报告（终稿）     行费约 0.4 元/公里，油费约 0.64 元/公里，合计 1.04 元/公里。在时间方面，高     铁平均车速约 250 公里/小时，高速公路约 100 公里/小时；根据居民收入水平模     拟考虑时间价值，按照 2021 年全国规模以上企业就业人员年平均工资为 88115     元，合单位小时收入为 32 元；高铁和高速公路的综合成本分别为 1.628 元/公里     和 1.36 元/公里。        根据基准年 2021 年数据统计得到前述高铁站点附近的交通量约占河北、德     州往来菏泽、商丘等地的 38.5%，根据出行方式选择模型模拟，选择高铁的比     例为 43.3%。        雄商高铁预计开通时间是 2026 年 9 月，高铁开通以后会逐步增加列车频率，     预计影响主要体现在 2027 年。对鄄菏高速交通量和通行费收入的影响程度为-                     表格 5–5    2027 年鄄菏高速影响因素分析                                                     单位：辆/天、万元                                         交通量            通行费收入      影响因素                                    数量       影响程度     数量       影响程度      无影响因素                         21,809     --    ￥30,744     --      有雄商高铁开通                       21,459   -1.6%   ￥30,512   -0.7%     来源：顾问公司，2025 年     注：与基础年（2024 年）不一样的条件均为特殊影响因素，单一因素影响程度分析按照逐项累加的方     式，通过比较累加前后的交通量和通行费收入计算得到。     线开通、国道 G240 杨集黄河大桥至黄堽段改建完成、梁山至东阿高速开通、货     车 ETC 从 85 折变成 95 折。     京徳高速全线贯通影响           施伟拔咨询（深圳）有限公司                                        5-9           文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                   评估报告（终稿）        京徳高速一期已经开通，二期目前已经完成工可报告，由于缺少投资人，     目前还未开工建设，预计“十四五”末期开工，2030 年建成通车。京徳高速位于     德上高速（鄄菏高速为德上高速的一部分）北面，顺接德上高速，向北经景县、     阜城县、献县、河间市、文安县、泊头市、任丘市、雄安新区，直到北京市，     全长 280 公里，其中二期 170 公里。     北向的运输通道，比京台高速短 30 公里左右，会使原来经大广高速、京台高速     往来河北、北京到河南南部、安徽的车辆转移到徳上高速，根据省联网中心统     计，2021 年该部河北、北京分交通量约为 1,500 辆/天，根据模型预计，2030 年     时预计该部分交通量增长到 2,293 辆/天，该部分交通量里程可覆盖鄄菏高速全     程，根据交通模型模拟，届时转移其中的 49.1%到鄄菏高速，对 2030 年时鄄菏     高速交通量和通行费收入的影响程度分别为+4.3%和+4.7%。     国道 G240 杨集黄河大桥至黄堽段改建完成影响        随着国道 G240 保台线杨集黄河大桥至牡丹区黄堽段改扩建完成，鄄菏高速     附近出现一条六车道一级公路，其收费将比鄄菏高速低，国/省道费用较低或免     费，但是路况较差，限速低，因此分流以短途需求为主。该国道预计将分流菏     泽、鄄城、范县、莘县之间的短途交通，该部分交通通行平均里程约占鄄菏高     速的 62.9%，该部分短途交通量约占总交通量的 12.1%，根据模型测算最终分流     其中的 31.3%，预计对鄄菏高速交通量和通行费收入的影响程度分别为-2.9%和     -2.5%。        交通量顾问在基础年的模型校核时已经把国道 G240 改扩建的因素作为模型     的参数进行设置，在改扩建完成以后，交通量预测模型把国道 G240 的车速调整     为 80 公里/小时，车道数调整为双向 6 车道，模型进行分配以后，鄄菏高速上部     分短途车辆（如莘县和鄄城之间的车辆）自动分配至国道 G240 上，通过对分配     结果进行比较，最终确定国道 G240 完成改扩建完成后分流的影响。     梁山至东阿高速开通影响        随着梁山至东阿高速开通，德州至郓城高速全面贯通，从德州往来菏泽将     增加一条通道，由于其线路各段均在 2018 年后开通，2018 年以后开通高速公路              施伟拔咨询（深圳）有限公司                  5-10              文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                  评估报告（终稿）     费率客 1 为 0.50 元/公里，货 6 为 2.61 元/公里，鄄菏高速费率为客 1 为 0.40 元/     公里，货 6 为 2.04 元/公里，故其费率比鄄菏高速高 20%至 30%，且里程较鄄菏     高速项目所属线路长 10-20 公里，因此其在里程、线位和收费标准等方面均劣     于鄄菏高速所属线路，仅交通量较低，通行条件占优势，届时将分流部分德州、     平原、高唐、茌平、东阿、阳谷、梁山、郓城、巨野之间的出行。        德州、平原、高唐、茌平、东阿、阳谷、梁山、郓城、巨野之间的交通量，     根据基准年 2021 年交通量统计，前述出行客车约占 11.5%，货车约占 13.8%，     这些车辆都通行鄄菏高速全程，根据模型模拟，分流约 51%。2030 年梁山至东     阿高速开通，对鄄菏高速交通量和通行费收入的影响程度分别为-6.3%和-6.8%。     货车 ETC 从 85 折变成 95 折影响        按照山东省人民政府《2021 年政策包分类执行清单》，货车 ETC85 折优     惠政策执行期为 2022 年 12 月 31 日。山东省政府《2024 年“促进经济巩固向     好、加快绿色低碳高质量发展”政策清单（第二批）》提出：将货车 85 折高速     通行费优惠政策延长至 2025 年底。但是到期后较大概率会延长，按照谨慎的原     则，模型假设该政策延长至 2029 年 12 月 31 日止，到期后 ETC 货车恢复到 95     折优惠。     从 85 折优惠变成 95 折，所以交通量造成交通量减少的同时通行费收入上升。                    表格 5–6    2030 年鄄菏高速影响因素分析                                                     单位：辆/天、万元                                       交通量               通行费收入      影响因素                                  数量       影响程度       数量       影响程度      无影响因素                       25,381      --     ￥35,896     --      有京徳高速开通                     26,465     4.3%    ￥37,572    4.7%      有京徳高速开通 + 国道 G240 杨集黄      河大桥至黄堽段改建完成      有京徳高速开通 + 国道 G240 杨集黄      河大桥至黄堽段改建完成 + 梁山至东          24,066     -6.3%   ￥34,132   -6.8%      阿高速开通      有京徳高速开通 + 国道 G240 杨集黄      河大桥至黄堽段改建完成 + 梁山至东           施伟拔咨询（深圳）有限公司                                        5-11          文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                          评估报告（终稿）                                    交通量       通行费收入      影响因素                               数量     影响程度   数量   影响程度      阿高速开通+ 货车 ETC 从 85 折恢复      至 95 折     来源：顾问公司，2025 年     注：与基础年（2024 年）不一样的条件均为特殊影响因素，单一因素影响程度分析按照逐项累加的方     式，通过比较累加前后的交通量和通行费收入计算得到。           施伟拔咨询（深圳）有限公司                           5-12           文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                      评估报告（终稿）           按照表格 5-1 的假设条件，顾问公司通过第四章所完成的经济及交通模         型，预测得到基本方案的交通量和收入分别如表格 5?7、表格 5?8、表格 5?9 所         示。              施伟拔咨询（深圳）有限公司                    5-13              文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                                                                                评估报告（终稿）                                               表格 5–7   鄄菏高速分车型折算全程日均交通量（基本方案）                                                                                                                单位：自然车/天、pcu/天                                                                                             客车合      货车合  年份        客一         客二       客三       客四     货一      货二      货三    货四      货五    货六                         客货比(6) 自然车 标准车                                                                                              计        计 来源：顾问公司，2025 年 注：                     施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                                                5-14                     文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                                                      评估报告（终稿） （1） 交通量数据包含普通免费车，不包含节假日免费车，车型按照新标准划分，参见表格 4-6。 （2） 2024 年 12 月 20 日济菏高速改扩建完成；2024 年 12 月 30 日濮新高速韩集至民权段开通；2025 年中，国道 G240 杨集黄河特大桥及接线开通；2025 年中，郓城至鄄城高速     开通。 （3） 2025 年底，东阿至阳谷高速开通和郓城至梁山高速开通，对鄄菏高速的影响会在 2026 年体现。 （4） 2026 年 9 月，雄商高铁开通，对鄄菏高速的影响主要在 2027 年体现。 （5） 2030 年初京徳高速开通；2030 年初国道 G240 杨集黄河大桥至黄堽段改建完成；2030 年初梁山至东阿高速开通，届时德州至郓城高速全线贯通；2029 年底货车 ETC 从 85     折优惠变成 95 折优惠，其影响在 2030 年体现。 （6） 车流量顾问按照每个车型预测未来年的交通量，没有对客货比进行人为干预。鄄菏高速 2023 年的客货比为 49：51；2024 年受济菏高速部分改扩建完成回流影响，客车回     流比货车多，客货比变成 45：55；2025 年济菏高速改扩建结束，客车回流幅度比货车大，客货比变成 41：59；2027 年考虑雄商高铁开通，主要分流客车，客货比变成 40：             施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                         5-15             文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                                                     评估报告（终稿）                                              表格 5–8   鄄菏高速分路段日均交通量（基本方案）                                                                                               单位：自然车/天      年份        德商鲁豫-鄄城北            鄄城北-鄄城             鄄城-鄄城南    鄄城南-菏泽北   菏泽北-菏泽枢纽   加权平均       年增长率 来源：顾问公司，2025 年 注： （1） 交通量数据包含普通免费车，不包含节假日免费车，车型按照新标准划分，参见表格 4-6。                施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                        5-16                文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                                                       评估报告（终稿） （2） 2024 年 12 月 20 日济菏高速改扩建完成；2024 年 12 月 30 日濮新高速韩集至民权段开通；2025 年中，国道 G240 杨集黄河特大桥及接线开通；2025 年中，郓城至鄄城高速开    通。 （3） 2025 年底，东阿至阳谷高速开通和郓城至梁山高速开通，对鄄菏高速的影响会在 2026 年体现。 （4） 2026 年 9 月，雄商高铁开通，对鄄菏高速的影响主要在 2027 年体现。 （5） 2030 年初京徳高速开通；2030 年初国道 G240 杨集黄河大桥至黄堽段改建完成；2030 年初梁山至东阿高速开通，届时德州至郓城高速全线贯通；2029 年底货车 ETC 从 85 折    优惠变成 95 折优惠，其影响在 2030 年体现。             施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                          5-17             文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                 评估报告（终稿）              表格 5–9     鄄菏高速各年通行费收入预测结果（基本方案）          年份           日平均收入 (元)       日均收入增长率       年收入 (万元)                              --               --     ￥668,479         年合计     来源：顾问公司，2025 年     (1) 通行费收入预测结果是缴税之前的毛收入。     (2) 通行费收益预测结果已剔除了免费车。     (3) 预测数据亦同时考虑到在春节、清明节、劳动节、国庆节等四个国家法定节假日 7 座以下(含 7 座)载        客车辆将免费通行，预测未来年免费通行日数为每年 22 天。     (4) 2029 年底合法装载的 ETC 货车取消 85 折，恢复 95 折。     (5) 收费期至 2040 年 12 月 27 日结束。         施伟拔咨询（深圳）有限公司                                           5-18          文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                      评估报告（终稿）           按照表格 5-1 的假设条件，顾问公司通过第四章所完成的经济及交通模         型，预测得到保守方案的交通量和收入分别如表格 5?10、表格 5?11、表格 5?12         所示。            施伟拔咨询（深圳）有限公司                        5-19            文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                                                                                      评估报告（终稿）                                               表格 5–10    鄄菏高速分车型折算全程日均交通量（保守方案）                                                                                                                    单位：自然车/天、pcu/天                                                                                              客车合      货车合  年份        客一         客二       客三       客四     货一       货二      货三    货四      货五    货六                         客货比(6) 自然车         标准车                                                                                               计        计 来源：顾问公司，2025 年 注：                     施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                                                    5-20                     文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                                                      评估报告（终稿） （1） 交通量数据包含普通免费车，不包含节假日免费车，车型按照新标准划分，参见表格 4-6。 （2） 2024 年 12 月 20 日济菏高速改扩建完成；2024 年 12 月 30 日濮新高速韩集至民权段开通；2025 年中，国道 G240 杨集黄河特大桥及接线开通；2025 年中，郓城至鄄城高速     开通。 （3） 2025 年底，东阿至阳谷高速开通和郓城至梁山高速开通，对鄄菏高速的影响会在 2026 年体现。 （4） 2026 年 9 月，雄商高铁开通，对鄄菏高速的影响主要在 2027 年体现。 （5） 2030 年初京徳高速开通；2030 年初国道 G240 杨集黄河大桥至黄堽段改建完成；2030 年初梁山至东阿高速开通，届时德州至郓城高速全线贯通。 （6） 车流量顾问按照每个车型预测未来年的交通量，没有对客货比进行人为干预。鄄菏高速 2023 年的客货比为 49：51；2024 年受济菏高速部分改扩建完成回流影响，客车回     流比货车多，客货比变成 45：55；2025 年济菏高速改扩建结束，客车回流幅度比货车大，客货比变成 41：59；2027 年考虑雄商高铁开通，主要分流客车，客货比变成 40：             施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                         5-21             文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                                                  评估报告（终稿）                                          表格 5–11   鄄菏高速分路段日均交通量（保守方案）                                                                                            单位：自然车/天      年份        德商鲁豫-鄄城北            鄄城北-鄄城          鄄城-鄄城南    鄄城南-菏泽北   菏泽北-菏泽枢纽   加权平均       年增长率 来源：顾问公司，2025 年 注： （1） 交通量数据包含普通免费车，不包含节假日免费车，车型按照新标准划分，参见表格 4-6。                施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                     5-22                文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                                                      评估报告（终稿） （2） 2024 年 12 月 20 日济菏高速改扩建完成；2024 年 12 月 30 日濮新高速韩集至民权段开通；2025 年中，国道 G240 杨集黄河特大桥及接线开通；2025 年中，郓城至鄄城高速     开通。 （3） 2025 年底，东阿至阳谷高速开通和郓城至梁山高速开通，对鄄菏高速的影响会在 2026 年体现。 （4） 2026 年 9 月，雄商高铁开通，对鄄菏高速的影响主要在 2027 年体现。 （5） 2030 年初京徳高速开通；2030 年初国道 G240 杨集黄河大桥至黄堽段改建完成；2030 年初梁山至东阿高速开通，届时德州至郓城高速全线贯通。             施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                         5-23             文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                             评估报告（终稿）             表格 5–12     鄄菏高速各年通行费收入预测结果（保守方案）          年份           日平均收入 (元)       年增长率      年收入 (万元)                              --         --       ￥618,678         年合计     来源：顾问公司，2025 年     (1) 通行费收入预测结果是缴税之前的毛收入。     (2) 通行费收益预测结果已剔除了免费车。     (3) 预测数据亦同时考虑到在春节、清明节、劳动节、国庆节等四个国家法定节假日 7 座以下(含 7 座)载        客车辆将免费通行，预测未来年免费通行日数为每年 22 天。     (4) 收费期至 2040 年 12 月 27 日结束。         施伟拔咨询（深圳）有限公司                                       5-24          文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                      评估报告（终稿）           按照表格 5-1 的假设条件，顾问公司通过第四章所完成的经济及交通模         型，预测得到乐观方案的交通量和收入分别如表格 5?13、表格 5?14、表格 5?15         所示。            施伟拔咨询（深圳）有限公司                        5-25            文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                                                                                     评估报告（终稿）                                               表格 5–13    鄄菏高速分车型折算全程日均交通量（乐观方案）                                                                                                                       单位：自然车/天、pcu/天                                                                                                       货车合      客货比  年份        客一         客二       客三       客四     货一       货二      货三    货四      货五    货六 客车合计                             自然车       标准车                                                                                                        计        (6) 来源：顾问公司，2025 年 注：                     施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                                                     5-26                     文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                                                      评估报告（终稿） （1） 交通量数据包含普通免费车，不包含节假日免费车，车型按照新标准划分，参见表格 4-6。 （2） 2024 年 12 月 20 日济菏高速改扩建完成；2024 年 12 月 30 日濮新高速韩集至民权段开通；2025 年中，国道 G240 杨集黄河特大桥及接线开通；2025 年中，郓城至鄄城高速     开通。 （3） 2025 年底，东阿至阳谷高速开通和郓城至梁山高速开通，对鄄菏高速的影响会在 2026 年体现。 （4） 2026 年 9 月，雄商高铁开通，对鄄菏高速的影响主要在 2027 年体现。 （5） 2030 年初京徳高速开通；2030 年初国道 G240 杨集黄河大桥至黄堽段改建完成；2030 年初梁山至东阿高速开通，届时德州至郓城高速全线贯通；2029 年底货车 ETC 从 85     折优惠变成 95 折优惠，其影响在 2030 年体现。 （6） 车流量顾问按照每个车型预测未来年的交通量，没有对客货比进行人为干预。鄄菏高速 2023 年的客货比为 49：51；2024 年受济菏高速部分改扩建完成回流影响，客车回     流比货车多，客货比变成 45：55；2025 年济菏高速改扩建结束，客车回流幅度比货车大，客货比变成 41：59；2027 年考虑雄商高铁开通，主要分流客车，客货比变成 40：             施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                          5-27             文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                                                  评估报告（终稿）                                          表格 5–14   鄄菏高速分路段日均交通量（乐观方案）                                                                                            单位：自然车/天      年份        德商鲁豫-鄄城北            鄄城北-鄄城          鄄城-鄄城南    鄄城南-菏泽北   菏泽北-菏泽枢纽   加权平均       年增长率 来源：顾问公司，2025 年 注： （1） 交通量数据包含普通免费车，不包含节假日免费车，车型按照新标准划分，参见表格 4-6。                施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                      5-28                文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                                                      评估报告（终稿） （2） 2024 年 12 月 20 日济菏高速改扩建完成；2024 年 12 月 30 日濮新高速韩集至民权段开通；2025 年中，国道 G240 杨集黄河特大桥及接线开通；2025 年中，郓城至鄄城高速     开通。 （3） 2025 年底，东阿至阳谷高速开通和郓城至梁山高速开通，对鄄菏高速的影响会在 2026 年体现。 （4） 2026 年 9 月，雄商高铁开通，对鄄菏高速的影响主要在 2027 年体现。 （5） 2030 年初京徳高速开通；2030 年初国道 G240 杨集黄河大桥至黄堽段改建完成；2030 年初梁山至东阿高速开通，届时德州至郓城高速全线贯通；2029 年底货车 ETC 从 85     折优惠变成 95 折优惠，其影响在 2030 年体现。             施伟拔咨询（深圳）有限公司                                                                          5-29             文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                                 评估报告（终稿）             表格 5–15     鄄菏高速各年通行费收入预测结果（乐观方案）          年份           日平均收入 (元)         年增长率        年收入 (万元)                              --               --     ￥680,678         年合计     来源：顾问公司，2025 年     (1) 通行费收入预测结果是缴税之前的毛收入。     (2) 通行费收益预测结果已剔除了免费车。     (3) 预测数据亦同时考虑到在春节、清明节、劳动节、国庆节等四个国家法定节假日 7 座以下(含 7 座)载        客车辆将免费通行，预测未来年免费通行日数为每年 22 天。     (4) 2029 年底合法装载的 ETC 货车取消 85 折，恢复 95 折。     (5) 收费期至 2040 年 12 月 27 日结束。         施伟拔咨询（深圳）有限公司                                           5-30          文件名称：251301-01/01 山东省鄄菏高速交通量和通行费收入预测                          评估报告（终稿）        本次交通量及通行费收入预测以 2024 年为基础年，预测年限为 2025 年至     能和对收费道路的多年经验基础上做出的。本次研究的预测过程运用了最新的     技术方法与业内惯例。然而基于各种原因，对于任何收费公路的交通量与收入     的预测都有不确定性。由于预测者无法完全掌握所有可能发生的变化，预测值     与实际结果之间一定会有出入。此外，此报告中所提出的交通量与收入预测主     要是反映整体的长期趋势，在任何一特定年中预测值与实际结果也可能由于其     它因素而导致差异。因此，本研究公司虽竭力确保所提供资料的技术性，但本     公司不保证所提供数据的准确性或可靠性，且概不会就因有关资料所带来的任     何损失或损害负上任何责任。预测结果总结如下：        （1）鄄菏高速日均交通量由从 2024 年的 23,146 辆/天上升至 2040 年的        （2）鄄菏高速通行费收入从 2024 年的人民币 31,278 万元，上升到 2040     年的人民币 56,705 万元，因为 2040 年 12 月 27 日收费鄄菏高速收费截止，如     果 2040 年补上四天，2024 年至 2040 年收入的复合年均增长率为 3.86%，通行     费收入从 2025 年至 2040 年 12 月 27 日，总通行费收入为人民币 668,479 万     元。          施伟拔咨询（深圳）有限公司                                6-1          文件名称：251301-01/01 中金 基金管理有 限 公 司 拟 披 露 中 金 山 高 集团高速 公路 封闭式基础 设 施 证 券 投 资 基 金 定 期 报告所涉 及的 山东鄄菏高 速 公 路 有 限 公 司 所 持 有 的鄄菏高      速特许经 营 权 基 础 设 施 价 值 项 目           资产评估说明        中联评报字﹝2025﹞第 0788 号         中联资产评估集团有限公司           二Ｏ二五年三月二十日       中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的           山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 中联资产评估集团有限公司   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明   第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明    本评估说明该部分内容由委托人和产权持有单位共同撰写，并由 委托人单位负责人和产权持有单位负责人签字，加盖相应单位公章并 签署日期。详细内容请见《企业关于进行资产评估有关事项的说明》。 中联资产评估集团有限公司                             第 2页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明           第三部分资产清查核实情况说明   一、评估对象与评估范围说明    （一）评估对象与评估范围内容    评估对象是山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经 营权基础设施价值。    评估范围的特许经营权基础设施包括固定资产、无形资产等，特 许经营权基础设施账面价值 221,766.87 万元。    上述资产数据摘自信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）的年 度审计数据 TB。    委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围 一致。    （二）委估特许经营权基础设施主要资产情况 于鄄城县李进士堂以北，与鄄城黄河大桥南端相接，终点位于菏泽市 牡丹区，与日东高速公路日东枢纽互通主线连接，全长 43.149 公里， 采用双向四车道高速公路标准。全线含特大桥 1,109.4 米/1 座、大桥 米/1 座、互通式立交 4 处、分离立交 3 处；监控通信分中心与养护工 区 1 处、匝道收费站 4 处，资产使用状况良好。 站、养护中心、路政大队、鄄菏高速公司等，其中机器设备主要包括 网络硬盘录像机、网络红外快球摄像机、电子解款机、一体式数显回 弹仪、裂缝测宽仪、执法记录仪等；电子设备包括打印机、台式电脑、 中联资产评估集团有限公司                                   第 3页          中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的              山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明      传真机、数码相机、会议桌等；车辆主要为办公车辆、除雪车、清障      车等。委估资产中设备除部分电子设备闲置待报废外均可正常使用，      工作人员定期进行维修保养。      鄄菏高速公路有限公司，其中 23 宗土地使用权类型为作价出资                                   （入股），   国有   土地 序                        权利人      坐落     宗地                         土地取得   /集      产权证书编号                              土地面积       使用年限 号                        名称       位置     用途                          方式   体土    地          鲁（ 2022 ）鄄城县   山东鄄菏高   鄄城县李进      国有                               公 路            2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                               用地             2067 年 9 月 29 日  （入股）          鲁（ 2022 ）鄄城县   山东鄄菏高      国有                         鄄城县大埝 公 路            2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                         镇     用地             2067 年 9 月 29 日  （入股）          鲁（ 2022 ）鄄城县   山东鄄菏高      国有                         鄄城县凤凰 公 路             2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                         镇     用地              2067 年 9 月 29 日  （入股）          鲁（ 2022 ）鄄城县   山东鄄菏高      国有                         鄄城县凤凰 公 路            2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                         镇     用地             2067 年 9 月 29 日  （入股）          鲁（ 2022 ）鄄城县   山东鄄菏高      国有                         鄄城县凤凰 公 路             2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                         镇     用地              2067 年 9 月 29 日  （入股）          鲁（ 2022 ）鄄城县   山东鄄菏高      国有                         鄄城县闫什 公 路             2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                         镇     用地              2067 年 9 月 29 日  （入股）          鲁（ 2022 ）鄄城县   山东鄄菏高      国有                         鄄城县大埝 公 路            2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                         镇     用地             2067 年 9 月 29 日  （入股）          鲁（ 2022 ）鄄城县   山东鄄菏高      国有                         鄄城县凤凰 公 路            2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                         镇     用地             2067 年 9 月 29 日  （入股）          鲁（ 2022 ）鄄城县   山东鄄菏高      国有                         鄄城县大埝 公 路             2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                         镇     用地              2067 年 9 月 29 日  （入股）          鲁（ 2022 ）鄄城县   山东鄄菏高      国有                         鄄城县闫什 公 路             2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                         镇、彭楼镇 用地              2067 年 9 月 29 日  （入股）          鲁（ 2022 ）鄄城县   山东鄄菏高      国有                         鄄城县引马 公 路             2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                         镇     用地              2067 年 9 月 29 日  （入股）      国 有 鲁（ 2022 ）鄄城县   山东鄄菏高   鄄城县凤凰 公 路            2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地 不 动 产 权 第       速公路有限   镇、引马镇 用地             2067 年 9 月 29 日  （入股）      中联资产评估集团有限公司                                                第 4页         中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的             山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明   国有   土地 序                     权利人      坐落     宗地                               土地取得   /集      产权证书编号                            土地面积            使用年限 号                     名称       位置     用途                                方式   体土    地       鲁（ 2022 ）鄄城县   山东鄄菏高    国有                        鄄城县彭楼 公 路            2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                        镇     用地             2067 年 9 月 29 日  （入股）       鲁（ 2022 ）鄄城县   山东鄄菏高    国有                        鄄城县旧城 公 路            2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                        镇、大埝镇 用地             2067 年 9 月 29 日  （入股）       鲁（ 2022 ）鄄城县   山东鄄菏高    国有                        鄄城县引马 公 路             2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                        镇、闫什镇 用地              2067 年 9 月 29 日  （入股）       鲁（ 2022 ）鄄城县   山东鄄菏高    国有                        鄄城县李进 公 路            2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                        士堂镇   用地             2067 年 9 月 29 日  （入股）       鲁（ 2022 ）鄄城县   山东鄄菏高    国有                        鄄城县李进 公 路             2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                        士堂镇   用地              2067 年 9 月 29 日  （入股）       鲁（ 2022 ）鄄城县   山东鄄菏高    国有                        鄄城县引马 公 路             2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                        镇     用地              2067 年 9 月 29 日  （入股）                            菏泽市牡丹         鲁（ 2022 ）菏泽市 山东鄄菏高      国有                    区，途径胡 公 路                     2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                    集镇、都司 用地                      2067 年 9 月 29 日  （入股）                            镇、安兴镇                            菏泽市牡丹         鲁（ 2022 ）菏泽市 山东鄄菏高      国有                    区，途径胡 公 路                     2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                    集镇、都司 用地                      2067 年 9 月 29 日  （入股）                            镇、安兴镇                            菏泽市牡丹         鲁（ 2022 ）菏泽市 山东鄄菏高      国有                    区，途径胡 公 路                     2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                    集镇、都司 用地                      2067 年 9 月 29 日  （入股）                            镇、安兴镇                            菏泽市牡丹         鲁（ 2022 ）菏泽市 山东鄄菏高      国有                    区，途径胡 公 路                     2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                    集镇、都司 用地                      2067 年 9 月 29 日  （入股）                            镇、安兴镇                            菏泽市牡丹         鲁（ 2022 ）菏泽市 山东鄄菏高      国有                    区，途径胡 公 路                     2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                    集镇、都司 用地                      2067 年 9 月 29 日  （入股）                            镇、安兴镇         鲁（ 2018 ）菏泽市 山东鄄菏高 菏泽市牡丹      国有                          公 路      土地                          用地         鲁（ 2018 ）菏泽市 山东鄄菏高 菏泽市牡丹      国有                          公 路      土地                          用地         鲁（ 2018 ）菏泽市 山东鄄菏高 菏泽市牡丹      国有                          公 路      土地                          用地      中联资产评估集团有限公司                                                   第 5页        中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的            山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明   国有   土地 序                权利人    坐落   宗地                            土地取得   /集   产权证书编号                      土地面积          使用年限 号                名称     位置   用途                             方式   体土    地 合                                 2,951,306.08    -       -       -     -   -                    -            - 计                                 m2        （三）引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量   和账面金额（或者评估值）        本次评估报告中 2022 年度财务数据系天职国际会计师事务所（特   殊普通合伙）出具的天职业字202340442 号无保留意见《鄄菏高速项   目高速公路特许经营业务审计报告》的审计结果，2023-2024 年度财务   数据来自于信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）的年度审计数据   TB。主营业务收入引用据施伟拔咨询（深圳）有限公司 2025 年 2 月   告》，除此之外，未引用其他机构报告内容。        二、资产核实情况总体说明        （一）资产核实人员组织、实施时间和过程        评估人员在进入现场清查前，         同时于 2025                    制定现场清查实施计划，   年 1 月 13 日至 2025 年 1 月 27 日进行现场的核查工作。清查工作结束   后，各小组对清查核实及现场勘察情况进行工作总结。清查核实的主   要步骤如下：        首先，辅导企业进行资产的清查、申报评估的资产明细，并收集   整理评估资料。2025 年 1 月中旬，评估人员开展前期布置工作，评估   师对企业资产评估配合工作要求进行了详细讲解，包括资产评估的基   本概念、资产评估的任务、本次资产评估的计划安排、需委托人和产   权持有单位提供的资料清单、企业资产清查核实工作的要求、评估明   中联资产评估集团有限公司                                          第 6页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 细表和资产调查表的填报说明等。在此基础上，填报“评估申报明细表” 和“资产调查表”。    其次，依据资产评估申报明细表，对申报资产进行现场查勘。不 同的资产类型，采取不同的查勘方法。根据清查结果，由企业进一步 补充、修改和完善资产评估申报明细表，使“表”、“实”相符。    再次，核实评估资料，尤其是资产权属资料。在清查核实“表”、“实” 相符的基础上，对企业提供的产权资料进行了核查。核查中，重点查 验了产权权属资料中所载明的所有人以及其他事项。    （二）资产核实与尽职调查的内容    根据本次评估的特点，评估机构确定了资产核实的主要内容是产 权持有单位资产及负债的存在与真实性。具体以产权持有单位提供的 基准日的资产负债表为准，经核实无误，确认资产及负债的存在。为 确保资产核实的准确性，评估机构制定了详细的尽职调查计划和清单， 确定的尽职调查内容主要是： 对本次评估事项的说明； 的有关章程、投资出资协议、合同情况、产权结构等；    （三）影响资产核实的事项及处理方法    在尽职调查和资产清查过程中，未发现有其他影响尽职调查和资 产清查的重大事项。 中联资产评估集团有限公司                             第 7页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    （四）资产清查核实结论    经过清查核实，至评估基准日，评估人员与企业相关人员清查， 评估人员在资产清查所知范围内，清查情况表明： 漏报的情况。 中联资产评估集团有限公司                             第 8页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明                第四部分收益法评估说明    一、评估假设    （一）一般假设    交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中，评估师 根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评 估得以进行的一个最基本的前提假设。    公开市场假设，是假定在市场上交易的资产，或拟在市场上交易 的资产，资产交易双方彼此地位平等，彼此都有获取足够市场信息的 机会和时间，以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的 判断。公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。    资产持续使用假设是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和 使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用，或者在有所改变的 基础上使用，相应确定评估方法、参数和依据。    持续经营假设是指假设企业以现有资产、资源条件为基础，而未 来特许经营期内不会因为各种原因而停止营业，而是合法地持续地经 营。    （二）特殊假设 和发展政策除公众已获知的变化外，无其他重大变化； 后，除公众已获知的变化外，不发生重大变化； 中联资产评估集团有限公司                             第 9页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 式持续经营； 会计政策与会计核算方法在重要方面保持一致； 而不发生变化； 基准日已确定的经营计划持续经营。不考虑未来可能由于管理层、经 营策略以及商业环境等变化导致的业务类型变化所带来的损益； 经营计划和业务需要持续发生； 对企业重大不利影响； 准确、完整； 活动，高速公路正常经营所需资产以评估基准日状况进行估算； 会出现年度某一时点集中确认收入的情况； 期末时点统一流入。   当出现与前述假设条件不一致的事项发生时，本评估结果一般会 失效。    二、评估方法    （一）收益法概述 中联资产评估集团有限公司                             第 10页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确 定评估对象价值的评估方法。资产评估专业人员应当结合产权持有单 位的历史经营情况、未来收益可预测情况、所获取评估资料的充分性， 恰当考虑收益法的适用性。    收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。    股利折现法是将预期股利进行折现以确定评估对象价值的具体方 法，通常适用于缺乏控制权的股东部分权益价值评估；现金流量折现 法通常包括企业自由现金流折现模型和股权自由现金流折现模型。资 产评估专业人员应当根据产权持有单位所处行业、经营模式、资本结 构、发展趋势等，恰当选择现金流折现模型。    （二）评估模型    本次评估选用的是现金流量折现法，将税前自由现金流量作为评 估对象预期收益的量化指标，并使用与之匹配的折现率。    本次评估的基本模型为：            V＝P 公式一    上式中：    V：特许经营权基础设施预计未来现金流量的现值；    P：税前经营性资产评估价值；    其中，公式一中税前经营性资产评估价值 P 按如下公式求取：          ? ?R ? ?1 ? r ?    ?公式二           n                        ?t    P ?          t          t ?1    公式二中：    Rt：明确预测期的第 t 期的税前自由现金流；    t：明确预测期期数 1,2,3，···；    r：折现率。 中联资产评估集团有限公司                             第 11页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    确定折现率有多种方法和途径，按照收益额与折现率口径一致的 原则，本次评估收益额口径为税前自由现金流，则折现率选取税前加 权平均资本成本。                    E                      D    WACC ? K e ?       ? K d ? ?1 ? t ? ?                   D?E                    D?E    式中：    WACC：加权平均资本成本；    E：权益的市场价值；    D：债务的市场价值；    Ke：权益资本成本；    Kd：债务资本成本；    T：评估对象的所得税税率。    加权平均资本成本 WACC 计算公式中，权益资本成本 Ke 按照国 际惯常作法采用资本资产定价模型（CAPM）估算，计算公式如下：    K e ? R f ? ? ? MRP ? Rc    式中：    Ke：权益资本成本；    Rf：无风险收益率（税前）；    β：权益系统风险系数；    MRP：市场风险溢价；    Rc：评估对象特定风险调整系数；    T：评估对象的所得税税率。    由于评估对象为组成高速公路特许经营权所在的特许经营权基础 设施，特许经营权基础设施的收益期限依托于政府批复的特许经营期 中联资产评估集团有限公司                                   第 12页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 限，政府批复的特许经营期限为有限年期。根据《山东省人民政府关 于同意在德商高速公路鄄城至菏泽段设置收费站的批复》（鲁政字 2015281 号，核定鄄菏高速收费期限为 25 年，收费期限自 2015 年 12 月 28 日至 2040 年 12 月 27 日，因此本次评估收益预测期间为自评估 基准日至 2040 年 12 月 27 日止。    三、资产核实与尽职调查情况说明    按照国家资产评估相关规定，经对产权持有单位在评估基准日 得到如下结论：    截止 2024 年 12 月 31 日，鄄菏高速近三年财务状况详见下表：                       公司资产、负债及财务状况                                                  单位：人民币万元   项目      2022 年 12 月 31 日   2023 年 12 月 31 日   2024 年 12 月 31 日  总资产         254,074.90         248,079.41         234,419.34   负债         162,434.41         168,032.62         174,465.02  净资产           91,640.49         80,046.79          59,954.32  营业收入          26,601.15         32,345.90          30,438.30  利润总额          12,523.13         6,563.58          -20,101.33  净利润           9,392.34          2,913.61          -20,092.47    注：2022 年度财务数据业经天职国际会计师事务所（特殊普通合 伙）审计并出具了《鄄菏高速项目高速公路特许经营业务审计报告》。 的年度审计数据 TB。    四、行业发展前景与经营优劣势 中联资产评估集团有限公司                                               第 13页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    （一）宏观环境分析 以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落 实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全 面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，国 民经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新进展，特别是及 时部署出台一揽子增量政策，推动社会信心有效提振、经济明显回升， 经济社会发展主要目标任务顺利完成。    初步核算，全年国内生产总值 1349084 亿元，按不变价格计算， 比上年增长 5.0%。分产业看，第一产业增加值 91414 亿元，比上年增 长 3.5%；第二产业增加值 492087 亿元，增长 5.3%；第三产业增加值 比看，四季度国内生产总值增长 1.6%。    全年全国粮食总产量 70650 万吨，比上年增加 1109 万吨，增长 下降 0.6%；秋粮产量 52843 万吨，增长 1.4%。分品种看，小麦产量 羊禽肉产量 9663 万吨，比上年增长 0.2%；其中，猪肉产量 5706 万吨， 下降 1.5%；牛肉产量 779 万吨，增长 3.5%；羊肉产量 518 万吨，下降 禽蛋产量 3588 万吨，增长 0.7%。全年生猪出栏 70256 万头，                                     下降 3.3%； 年末生猪存栏 42743 万头，下降 1.6%。 中联资产评估集团有限公司                             第 14页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    全年全国规模以上工业增加值比上年增长 5.8%。分三大门类看， 采矿业增加值增长 3.1%，制造业增长 6.1%，电力、热力、燃气及水生 产和供应业增长 5.3%。装备制造业增加值增长 7.7%，高技术制造业增 加值增长 8.9%，增速分别快于规模以上工业 1.9、3.1 个百分点。分经 济类型看，国有控股企业增加值增长 4.2%；股份制企业增长 6.1%，外 商及港澳台投资企业增长 4.0%；私营企业增长 5.3%。分产品看，新能 源汽车、集成电路、工业机器人产品产量分别增长 38.7%、22.2%、14.2%。 四季度，规模以上工业增加值同比增长 5.7%。12 月份，规模以上工业 增加值同比增长 6.2%，环比增长 0.64%。1—11 月份，全国规模以上 工业企业实现利润总额 66675 亿元，同比下降 4.7%。    全年服务业增加值比上年增长 5.0%。其中，信息传输、软件和信 息技术服务业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业，住宿 和餐饮业，金融业，批发和零售业增加值分别增长 10.9%、10.4%、7.0%、 服务业生产指数同比增长 6.5%；其中，租赁和商务服务业，金融业， 信息传输、软件和信息技术服务业，交通运输、仓储和邮政业生产指 数分别增长 9.5%、9.3%、8.8%、8.3%。1—11 月份，规模以上服务业 企业营业收入同比增长 8.2%。其中，租赁和商务服务业，信息传输、 软件和信息技术服务业，交通运输、仓储和邮政业企业营业收入分别 增长 11.5%、9.5%、8.3%。    全年社会消费品零售总额 487895 亿元，比上年增长 3.5%。按经 营单位所在地分，城镇消费品零售额 421166 亿元，增长 3.4%；乡村 消费品零售额 66729 亿元，增长 4.3%。按消费类型分，商品零售额 中联资产评估集团有限公司                             第 15页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 活类和部分升级类商品销售增势较好，全年限额以上单位家用电器和 音像器材类、体育娱乐用品类、通讯器材类、粮油食品类商品零售额 分别增长 12.3%、11.1%、9.9%、9.9%。全国网上零售额 155225 亿元， 比上年增长 7.2%。其中，实物商品网上零售额 130816 亿元，                                  增长 6.5%， 占社会消费品零售总额的比重为 26.8%。四季度，社会消费品零售总 额同比增长 3.8%。12 月份，社会消费品零售总额同比增长 3.7%，环 比增长 0.12%。全年服务零售额比上年增长 6.2%。    全年全国固定资产投资（不含农户）514374 亿元，比上年增长 3.2%； 扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长 7.2%。分领域看，基础 设施投资增长 4.4%，制造业投资增长 9.2%，                         房地产开发投资下降 10.6%。 全国新建商品房销售面积 97385 万平方米，下降 12.9%；新建商品房 销售额 96750 亿元，下降 17.1%。分产业看，第一产业投资增长 2.6%， 第二产业投资增长 12.0%，第三产业投资下降 1.1%。民间投资下降 0.1%；          民间投资增长 6.0%。高技术产业投资增长 8.0%， 扣除房地产开发投资， 其中高技术制造业、高技术服务业投资分别增长 7.0%、10.2%。高技 术制造业中，航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业 投资分别增长 39.5%、7.1%；高技术服务业中，专业技术服务业、科 技成果转化服务业投资分别增长 30.3%、11.4%。12 月份，固定资产投 资（不含农户）环比增长 0.33%。    全年货物进出口总额 438468 亿元，比上年增长 5.0%。其中，出 口 254545 亿元，增长 7.1%；进口 183923 亿元，增长 2.3%。对共建“一 带一路”国家进出口增长 6.4%，占进出口总额的比重为 50.3%。机电 产品出口增长 8.7%，占出口总额的比重为 59.4%。12 月份，货物进出 中联资产评估集团有限公司                             第 16页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 口总额 40670 亿元，同比增长 6.8%。其中，出口 24099 亿元，增长 10.9%； 进口 16570 亿元，增长 1.3%。    全年居民消费价格（CPI）比上年上涨 0.2%。分类别看，食品烟 酒价格下降 0.1%，衣着价格上涨 1.4%，居住价格上涨 0.1%，生活用 品及服务价格上涨 0.5%，交通通信价格下降 1.9%，教育文化娱乐价格 上涨 1.5%，医疗保健价格上涨 1.3%，其他用品及服务价格上涨 3.8%。 在食品烟酒价格中，鲜果价格下降 3.5%，粮食价格下降 0.1%，鲜菜价 格上涨 5.0%，猪肉价格上涨 7.7%。扣除食品和能源价格后的核心 CPI 上涨 0.5%。12 月份，居民消费价格同比上涨 0.1%，环比持平。全年 工业生产者出厂价格和购进价格比上年均下降 2.2%；12 月份，工业生 产者出厂价格和购进价格同比均下降 2.3%，环比均下降 0.1%。    全年全国城镇调查失业率平均值为 5.1%，比上年下降 0.1 个百分 点。12 月份，全国城镇调查失业率为 5.1%。本地户籍劳动力调查失业 率为 5.3%；外来户籍劳动力调查失业率为 4.6%，其中外来农业户籍劳 动力调查失业率为 4.5%。31 个大城市城镇调查失业率为 5.0%。全国 企业就业人员周平均工作时间为 49.0 小时。全年农民工总量 29973 万 人，比上年增加 220 万人，增长 0.7%。其中，本地农民工 12102 万人， 增长 0.1%；外出农民工 17871 万人，增长 1.2%。    全年全国居民人均可支配收入 41314 元，比上年名义增长 5.3%， 扣除价格因素实际增长 5.1%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入 居民人均可支配收入 23119 元，比上年名义增长 6.6%，扣除价格因素 实际增长 6.3%。全国居民人均可支配收入中位数 34707 元，比上年名 中联资产评估集团有限公司                             第 17页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 义增长 5.1%。按全国居民五等份收入分组，低收入组人均可支配收入 收入组 53359 元，            高收入组 98809 元。                        全年全国居民人均消费支出 28227 元，比上年名义增长 5.3%，扣除价格因素实际增长 5.1%。全国居民人 均食品烟酒消费支出占人均消费支出的比重（恩格尔系数）为 29.8%， 与上年持平；全国居民人均服务性消费支出增长 7.4%，占人均消费支 出的比重为 46.1%，比上年提高 0.9 个百分点。    年末全国人口（包括 31 个省、自治区、直辖市和现役军人的人口， 不包括居住在 31 个省、自治区、直辖市的港澳台居民和外籍人员） 出生率为 6.77‰；死亡人口 1093 万人，人口死亡率为 7.76‰；人口自 然增长率为-0.99‰。从性别构成看，男性人口 71909 万人，女性人口 人口 31031 万人，占全国人口的 22.0%，其中 65 岁及以上人口 22023 万人，占全国人口的 15.6%。从城乡构成看，城镇常住人口 94350 万 人，比上年末增加 1083 万人；乡村常住人口 46478 万人，减少 1222 万人；城镇人口占全国人口的比重（城镇化率）为 67.00%，比上年末 提高 0.84 个百分点。    总的来看，2024 年国民经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发 展扎实推进，中国式现代化迈出新的坚实步伐。但也要看到，当前外 部环境变化带来不利影响加深，国内需求不足，部分企业生产经营困 难，经济运行仍面临不少困难和挑战。下阶段，要坚持以习近平新时 代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届 二中、三中全会精神，按照中央经济工作会议部署，坚持稳中求进工 中联资产评估集团有限公司                             第 18页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎 实推动高质量发展，进一步深化改革开放，实施更加积极有为的宏观 政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳定预期、 激发活力，推动经济持续回升向好。    （二）山东省社会经济发展状况    山东省（Shandong）是中国华东地区的一个沿海省份，简称鲁， 省会济南。位于中国东部沿海北纬 34°22.9′-38°24.01′，东经 114° 壤。    山东中部山地突起，西南、西北低洼平坦，东部缓丘起伏，地形 以山地丘陵为主，东部是山东半岛，西部及北部属华北平原，中南部 为山地丘陵，形成以山地丘陵为骨架，平原盆地交错环列其间的地貌， 类型包括山地、丘陵、台地、盆地、平原、湖泊等多种类型；地跨淮 河、黄河、海河、小清河和胶东五大水系；属暖温带季风气候。 的关键一年，是山东发展史上具有重大里程碑意义的一年。全省上下 坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实习 近平总书记视察山东重要讲话精神，深入学习贯彻党的二十大和二十 届二中、三中全会精神，坚定扛牢“走在前、挑大梁”使命担当，大 力实施工业经济“头号工程”，深入推进“三个十大”行动，着力塑造 “十个新优势”，统筹推进稳增长、提质效、抓改革、防风险，全省经 济运行稳健向好、进中提质，顺利完成全年经济社会发展主要目标任 务，绿色低碳高质量发展先行区建设加快突破，新时代社会主义现代 化强省建设取得新进展、新成效。    初步核算，全年实现地区生产总值 98565.8 亿元，比上年增长 5.7%。 中联资产评估集团有限公司                             第 19页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 其中，第一产业增加值 6616.9 亿元，增长 3.7%；                             第二产业增加值 39608.6 亿元，增长 6.6%；第三产业增加值 52340.3 亿元，增长 5.4%。三次产 业结构为 6.7∶40.2∶53.1。    年末常住人口 10080.17 万人。其中，0-15 岁（含不满 16 周岁） 人口占总人口的 17.99%，16-59 岁（含不满 60 周岁）人口占 57.39%， 提高 0.95 个百分点。全年出生人口 64.9 万人，出生率 6.42‰；死亡人 口 81.7 万人，死亡率 8.09‰；人口自然增长率-1.67‰。    全年城镇新增就业 124.5 万人，完成全年目标的 113.2%。失业人 员实现再就业 59.9 万人，就业困难人员实现就业 9.1 万人，分别完成 全年目标的 171.2%、120.9%。    全年居民消费价格比上年上涨 0.2%。其中，消费品价格持平，服 务价格上涨 0.6%；食品价格下降 0.5%，非食品价格上涨 0.4%。农产 品生产者价格下降 3.7%。工业生产者出厂价格下降 2.1%。工业生产者 购进价格下降 1.3%。    新质生产力加快培育。全年规模以上工业中，高技术制造业增加 值比上年增长 12.1%，占规模以上工业增加值的比重为 10.0%；装备制 造业增加值增长 10.0%，占比为 24.1%。工业机器人产量 19541 套，增 长 37.2%；锂离子电池产量 24807.2 万只（自然只），增长 5.8%。现代 服务业增加值 27092.4 亿元，增长 4.0%。电子商务交易额 34869.4 亿 元，增长 4.2%。全年新登记市场主体 162.1 万户，年末市场主体总数    区域协调发展成效显著。全年省会、胶东、鲁南三大经济圈实现 地区生产总值分别为 36961.9 亿元、41991.0 亿元和 19612.3 亿元，比 上年分别增长 5.7%、5.8%和 5.8%，对全省经济增长的贡献率分别为 中联资产评估集团有限公司                              第 20页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    绿色低碳转型发展加快推进。全年水电、核电、风电、太阳能发 电等清洁能源发电量 1859.0 亿千瓦时，比上年增长 17.8%。新能源和 可再生能源装机容量为 11559.7 万千瓦，增长 23.0%；占全部装机容量 比重为 49.8%，比上年提高 4.5 个百分点。    全年农林牧渔业总产值 12832.3 亿元，按可比价格计算，比上年 增长 3.9%。粮食再获丰收，粮食总产量 5710.2 万吨，比上年增加 54.9 万吨，增长 1.0%。    全年猪牛羊禽肉产量 928.3 万吨，比上年增长 2.5%；禽蛋产量（不 含小品种）438.2 万吨，下降 5.2%；牛奶产量 313.5 万吨，下降 1.5%。 水产品总产量（不含远洋渔业产量）907.3 万吨，增长 3.5%。其中， 海水产品产量 779.8 万吨，增长 3.5%；淡水产品产量 127.5 万吨，增 长 3.3%。年末专业远洋渔船 515 艘。    现代农业加快发展。累计建成高标准农田 7759 万亩，发展高效节 水灌溉面积 5359 万亩。持续实施水产绿色健康养殖技术推广“五大行  ，重点培树 80 处国家级骨干基地。全年主要农作物良种覆盖率达 动” 到 98%以上，主要粮食作物良种推广基本实现全覆盖，畜禽粪污综合 利用率稳定在 90%以上。    农业经营主体持续壮大。累计培育家庭农场 13.6 万户，农民专业 合作社 21.8 万户。农业产业化省级以上重点龙头企业 1322 家。    全年全部工业增加值 31934.9 亿元，比上年增长 7.1%。规模以上 工业增加值增长 8.3%。分门类看，规模以上采矿业增加值增长 6.4%， 制造业增加值增长 9.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值 增长 2.6%。 中联资产评估集团有限公司                             第 21页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    年末建筑业具有总承包或专业承包资质的有工作量企业 13185 家， 比上年末增加 615 家。全年完成建筑业总产值 19922.9 亿元，比上年 增长 6.1%。    全年服务业实现增加值 52340.3 亿元，比上年增长 5.4%；占地区 生产总值的比重为 53.1%，对经济增长的贡献率为 50.2%。规模以上服 务业企业营业收入比上年增长 7.2%，其中交通运输仓储和邮政业、租 赁和商务服务业、科学研究和技术服务业营业收入分别增长 8.7%、    全年铁路、公路、水路共完成客运量 3.6 亿人次。完成货运量 34.6 亿吨。铁路、公路、水路共完成旅客周转量 1053.6 亿人公里。货物周 转量 15336.4 亿吨公里。沿海港口货物吞吐量 20.7 亿吨，比上年增长    全年电信业务总量 1113.0 亿元。邮政业务总量 1039.1 亿标准量。 快递业务量 95.2 亿件。年末（固定）互联网宽带接入用户 4844.2 万户， 其中 100M 以上高速率固定宽带接入用户占 98.0%。固定宽带家庭普 及率 118.1 部/百户。移动互联网用户 10579.0 万户。    全年社会消费品零售总额 37960.4 亿元，比上年增长 5.0%。其中， 餐饮收入 4680.7 亿元，增长 7.7%；商品零售额 33279.7 亿元，                                        增长 4.7%。 城镇消费品零售额 31842.8 亿元，增长 4.9%；乡村消费品零售额 6117.6 亿元，增长 5.8%。    全年限额以上单位商品零售额中，粮油、食品类零售额比上年增 长 12.3%，服装、鞋帽、针纺织品类增长 3.5%，金银珠宝类增长 2.6%， 石油及制品类增长 6.7%，家用电器和音像器材类增长 4.2%，汽车类增 长 2.7%，智能家用电器和音像器材增长 33.9%，新能源汽车增长 32.0%。 中联资产评估集团有限公司                              第 22页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    全年网上零售额 7543.1 亿元，比上年增长 7.8%。其中，实物商品 网上零售额 6354.3 亿元，增长 5.7%；占社会消费品零售总额的比重为    全年固定资产投资（不含农户）比上年增长 3.3%，三次产业投资 构成为 1.8∶42.4∶55.8。重点投资领域中，制造业投资增长 15.1%， 占全部投资的比重为 34.4%；基础设施投资增长 0.2%，占比重为 22.6%； 高新技术产业投资增长 15.9%，占比重为 22.7%。    全年房地产开发投资 7544.2 亿元，比上年下降 11.7%，其中住宅 投资 6147.9 亿元，下降 11.3%。商品房施工面积 63099.7 万平方米， 下降 11.5%，其中住宅施工面积 45848.2 万平方米，下降 11.9%。商品 房销售面积 9833.2 万平方米，下降 12.9%，其中住宅销售面积 8038.8 万平方米，下降 14.9%。商品房销售额 7823.9 亿元，下降 17.9%，其 中住宅销售额 6647.4 亿元，下降 18.6%。    全年新改建城市道路 1013 公里、供排水管网 2823 公里，新建成 综合管廊 27.8 公里、海绵城市 145 平方公里。改造燃气老化管网 2497 公里。新增 28 个县（市、区）整县制雨污合流管网清零，城市建成区 黑臭水体动态清零，54%的城市生活污水处理厂完成提标改造。新增 城市绿道 668 公里、城市大型公园 98 个、口袋公园 559 个，累计开放 共享公园绿地 1442 公顷。    全年开工改造老旧小区 70 万户，加装电梯 1551 部。开工城中村 改造安置住房 30.7 万套，保障房开工 1.2 万套。全省公积金年缴存额 首次突破 2000 亿元。村镇建设力度持续加大，动态管理试点镇重点项 目库，入库项目 910 个、完成投资 1007 亿元。实施危房和抗震改造 中联资产评估集团有限公司                              第 23页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    全年货物进出口总值 3.38 万亿元。其中，出口 2.08 万亿元，进口 比重为 46.9%。民营企业进出口 2.53 万亿元，占进出口总值的比重为    全年实际使用外资 118.1 亿美元，占全国实际使用外资的比重为 到资过亿美元项目 11 个。制造业实际使用外资 35.7 亿美元，占全省 实际使用外资的比重为 30.3%；高技术产业实际使用外资 54.9 亿美元， 占比为 46.5%。截至 2024 年底，有 236 家世界 500 强企业在鲁投资 938 个项目。    全年实际对外投资 103.7 亿美元，比上年增长 9.7%。对外承包工 程完成营业额 93.7 亿美元，增长 1.3%。9 家企业上榜“全球最大 250 家国际承包商”。    全年对共建“一带一路”国家和地区进出口总值 2.09 万亿元，占 全省进出口总值的比重为 61.9%，均为“一带一路”倡议提出以来的 最高水平。完成投资 23.0 亿美元，承包工程完成营业额 91.1 亿美元。    全年全省一般公共预算收入 7711.5 亿元，比上年增长 3.3%。其中， 税收收入 5039.6 亿元，下降 3.6%。一般公共预算支出 13077.2 亿元， 增长 3.9%。其中，民生支出 10368 亿元，占财政支出的比重为 79.3%。 交通运输、城乡社区、农林水等支出增长较快。    全年社会融资规模增量 22920.8 亿元。年末金融机构本外币存款 余额 173826.6 亿元，比上年末增长 8.7%，比年初增加 13899.6 亿元。 金融机构本外币贷款余额 151134.7 亿元，增长 9.0%，增加 12467.5 亿 元。涉农贷款余额 38848.7 亿元，增长 12.5%，增加 4445.0 亿元。小 微企业贷款余额 34681.3 亿元，增长 20.0%，增加 5812.6 亿元。其中， 中联资产评估集团有限公司                              第 24页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 普惠小微贷款余额 20710.1 亿元，增长 17.3%，增加 3035.3 亿元。绿 色贷款余额 22052.5 亿元，增长 29.4%，增加 4994.1 亿元。    年末上市公司 426 家，其中新增境内外上市及过会企业 10 家。年 末齐鲁股权交易中心、青岛蓝海股权交易中心挂牌企业分别为 6471 家 和 2197 家。    全年保险公司原保险保费收入 3598.1 亿元，比上年增长 4.6%。其 中，财产险公司原保险保费收入 987.4 亿元，增长 7.2%；人身险公司 原保险保费收入 2610.7 亿元，增长 3.6%。承担各类风险责任金额 438.3 万亿元，赔付支出 1456.2 亿元。农业保险原保险保费收入 83.3 亿元， 增长 12.7%，为 1717.7 万户（次）农户提供 2045.4 亿元风险保障。    全年全省居民人均可支配收入 42077 元，比上年增长 5.5%。其中， 城镇居民人均可支配收入 54062 元，增长 4.8%；农村居民人均可支配 收入 25257 元，增长 6.2%。全省居民人均消费支出 25645 元，                                      增长 5.6%。 其中，城镇居民人均消费支出 31625 元，增长 4.5%；农村居民人均消 费支出 17253 元，增长 7.3%。全省居民人均住房建筑面积 43.7 平方米。    年末全省职工基本养老、基本医疗、失业、工伤、生育保险参保 人数分别为 3546.5 万人、 万人。居民基本养老、基本医疗保险参保人数分别为 4470.6 万人和 末城市最低生活保障人数 8.5 万人，月人均保障标准提高至 1010 元； 农村最低生活保障人数 127.6 万人，月人均保障标准提高至 838 元。 年末养老机构 2722 处，养老机构床位 45.5 万张，护理型床位 34.2 万 张。建有社区老年人日间照料中心 7181 处、农村幸福院 12948 处。 中联资产评估集团有限公司                                  第 25页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    全年全省发明专利授权 63822 件，比上年增长 15.4%；PCT 国际 专利申请量 1729 件。年末有效发明专利拥有量 286321 件，比上年末 增长 19.5%；每万人口有效发明专利量 28.17 件，比上年末增加 4.61 件。年末有效注册商标 288.6 万件，比上年末增长 9.2%。其中，有效 地理标志商标 855 件，地理标志保护产品 86 个。40 个品牌入围 2024 年“中国 500 最具价值品牌”榜单。遴选发布第三批“好品山东”品 牌 99 个，累计培育“好品山东”品牌 425 个。开展重点领域标准建设， 累计发布现行有效地方标准 3329 项，建设和开展国家级、省级标准化 试点示范项目 757 个和 1922 个。    关键核心技术加速突破，全年组织实施重大基础研究项目 29 项和 省级重大科技攻关项目 124 项。加速实施“氢进万家”                           “北斗星动能” 等科技示范工程 28 个。评选 2024 年度山东省十大科技创新成果，发 布“山东好成果”63 项。获国家科学技术奖 35 项。新获批 15 家全国 重点实验室，总数 36 家。新建空天信息、铝产业先进制造省实验室 2 家，总数 11 家。重组省重点实验室 249 家，总数 284 家。新建省技术 创新中心 10 家，总数 166 家。新布局省级新型研发机构 35 家，总数 领军人才 435 人。6 名外国专家荣获中国政府友谊奖。年末享受国务 院政府特殊津贴专家 3761 人、齐鲁首席技师 2248 人、高技能人才 447 万人、“山东惠才卡”持卡人 1.1 万人。    企业创新主体地位提升。省重大科技攻关项目 90%以上由企业牵 头承担。全年“科融信”科技金融综合服务平台为 2244 家企业提供贷 款授信 119.3 亿元，帮助 822 家企业获得“无担保、无抵押”贷款 60.4 亿元。年末入库科技型中小企业达到 5 万家，居全国第 3 位。    全省技工院校 221 所，招生 16.7 万人，年末在校生 45 万人。新 中联资产评估集团有限公司                             第 26页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 增中小学学位 28.8 万个，公办幼儿园在园幼儿人数占比超过 60%。康 复大学作为全省首所新型研究型大学正式建校招生，新增高职院校 4 所、博士和硕士学位授予单位 10 个。遴选 110 所中职学校联合高职院 校举办初中后五年制高等职业教育，15 所“双高计划”高职院校全部 通过验收。    全省有 7 个图书馆入选全国“基层公共阅读服务推广项目”，并列 全国第 1 位。年末广播人口、电视人口综合覆盖率分别为 99.77%和 艺术表演团体 90 个、演出场所 62 个。设立备案各级各类博物馆 839 家，公共图书馆 154 个，文化馆 148 个，美术馆 56 个，文化站 1825 个。国家级非遗代表性项目 186 项。全国重点文物保护单位 226 处。    全年接待国内游客 9.1 亿人次，实现国内旅游收入 10879.2 亿元， 按可比口径，比上年分别增长 11.3%和 12.0%。新增 5A 级景区 1 家， 国家级旅游度假区 1 家，省级旅游度假区 2 家，五星级酒店 7 家，五 星级民宿 36 家。    年末医疗卫生机构 9.0 万所。其中，医院 2947 所，比上年末增加 生服务经费补助标准提高至 94 元。服务人口 1 万人以上的乡镇卫生院 （社区卫生服务中心）全部达到国家优质服务基本标准，建成县域医 疗服务次中心 209 家、中心村卫生室 6334 个。医养结合示范省成效显 著，两证齐全的医养结合机构增加到 1020 家。    体育强省建设再上新台阶。巴黎奥运会获得 5 金 4 银 6 铜，奖牌 总数创历史新高。国际大赛获得 15 枚金牌，全国比赛获得 57 枚金牌， 全国冬季运动会获得 5 金 6 银 6 铜。体育公园累计建成 98 个，健身步 道超过 2 万公里，人均体育场地面积达到 2.98 平方米。全年举办规模 中联资产评估集团有限公司                             第 27页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 千人以上赛事 525 场，直接经济效益超过 83 亿元。举办群体赛事活动 超过 8 万场。体育彩票年度销售额突破 300 亿元，筹集公益金 70.9 亿 元，创历史新高。    全省 PM2.5 平均浓度连续四年达到“30+”水平，优于国家下达 年度目标 10%以上。地表水优良水体比例 79.1%，优于年度目标 9.2 个百分点，五类及以下水体连续 4 年动态清零。近岸海域优良水质比 例 93.6%，超过全国平均水平 10 个百分点。    全年启动重大气象灾害应急响应 1402 次，人工影响天气作业增加 降水约 4.12 亿吨，减少雹灾造成的经济损失约 1.59 亿元。妥善应对 M2.3 级以上地震 11 次。    全年各类生产安全事故起数和死亡人数比上年分别下降 15.1%和 就业人员生产安全事故死亡率 0.502，道路交通事故万车死亡率 0.80。    数据来源：《2024 年山东省国民经济和社会发展统计公报》（山 东省统计局、国家统计局山东调查总队，2023 年 3 月 5 日）    （三）菏泽市社会经济发展状况 济运行持续恢复、回升向好。实现地区生产总值 4803 亿元，可比增长 工和木竹、藤、棕、草制品业，农副食品加工业，医药制造业增加值 分别增长 8.8%、9.4%、1.3%。 中联资产评估集团有限公司                              第 28页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 其中，限额以上零售额增长 12.2%。 第一产业投资增长 0.9%，第二产业投资增长 12.8%，第三产业投资增 长 0.3%。分领域看，工业投资增长 13.0%，民间投资增长 5.9%。 中，工业新入库企业 299 家，批零住餐企业 535 家，建筑业和房地产 企业 89 家，服务业企业 178 家。    （四）高速公路行业现状 府工作报告指出，要用改革办法推动降低企业生产经营成本，全面推 广高速公路差异化收费，坚决整治妨碍货车通行的道路限高限宽设施 和检查卡点。    高速公路差异化收费政策既降低了货运物流成本，也达到了促进 物流业降本增效、不扩大收费公路项目债务负担的效果。近几年，国 内政策层面持续推动公路运输减负政策全面落实，公路收费差异化已 成为必然趋势。    ETC 货车优惠：山东省对行驶省内高速公路的 ETC 货车用户实 行 85 折通行费优惠，政策延长至 2025 年底，预计全年减免通行费超 中联资产评估集团有限公司                             第 29页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    内河航运补助：京杭运河山东段集装箱船舶免费过闸，小清河船 舶通行费、过闸费全额补助至 2025 年底，推动水运成本降低和绿色低 碳发展。    “一单制”“一箱制”推广：山东率先试点多式联运“一箱制”， 实现集装箱“不换箱、一箱到底”，预计物流效率提升 15%、成本降 低 10%1；全国层面推进多式联运与铁路专用线建设，加快“公转铁” “公转水”，力争 2027 年铁路货运周转量增长 10%、港口铁水联运 量年均增长 157。    国际物流通道拓展：中欧跨里海、中吉乌土等国际多式联运线路 稳定开行，推动跨境物流体系完善 37。    土地使用税优惠：对物流企业的大宗商品仓储用地，2027 年前按    专项资金扶持：统筹省级资金支持现代物流项目建设，培育龙头 企业，推动行业整合。    网络货运平台推广：全国 3286 家网络货运企业接入超 800 万辆货 车，平均等货时间缩短至 8-10 小时，交易成本下降 6%-8%7。    智能技术应用：推动无人车、无人机示范应用，加快交通基础设 施数字化升级，提升物流效率 713。 中联资产评估集团有限公司                             第 30页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    智能交通系统（ITS）：5G、大数据、AI 技术推动高速公路智能 监控、调度和服务升级，ETC、电子运单等应用提升通行效率。    自动驾驶与低空物流：干线物流无人化、无人机配送及 eVTOL （电动垂直起降飞行器）技术探索，构建“空天地”立体运输网络。    绿色公路建设：推广环保材料与节能技术，降低碳排放；优化运 输结构，提升铁路、水运占比，减少公路货运依赖。    中西部路网加密：“十四五”期间新增高速里程向中西部倾斜， 东部以改扩建为主，完善全国路网布局。    综合交通枢纽建设：强化高速公路与铁路、港口、航空的衔接， 打造多式联运枢纽。    差异化收费政策：赋予企业定价自主权，提升盈利弹性；PPP 模 式吸引社会资本，推动行业规模化、集约化。    高分红资产受青睐：高速公路资产现金流稳定，上市公司分红率 提升，成为长期资金配置重点。 依靠财政投资的体制束缚，形成了“国家投资、地方筹资、社会融资、 利用外资”的多元化投融资机制，对我国公路交通的快速发展起到了 至关重要的作用。 中联资产评估集团有限公司                             第 31页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 里。公路密度 56.63 公里/百平方公里，增加 0.85 公里/百平方公里。                                   比上年末 增加 10.76 万公里，占公路里程比重为 96.9%、提高 0.5 个百分点。其 中，二级及以上等级公路里程 76.22 万公里、增加 1.86 万公里，占公 路里程比重为 14.0%、提高 0.1 个百分点；高速公路里程 18.36 万公里、 增加 0.64 万公里，国家高速公路里程 12.23 万公里、增加 0.24 万公里。 公路里程 459.86 万公里，其中县道里程 69.67 万公里、                                 乡道里程 124.28 万公里、村道里程 265.91 万公里。 分别增加 4.61 万座、952.33 万延米，其中特大桥 10239 座、1873.01 万延米，大桥 17.77 万座、4994.37 万延米。全国公路隧道 27297 处、 处、924.07 万延米，长隧道 7552 处、1321.38 万延米。    二、收费公路发展状况           全国收费公路里程 18.76 万公里，占公路总里程 528.07 万公里的 3.55%。其中，高速公路 16.12 万公里，一级公路 1.76 万公 里，二级公路 0.75 万公里，独立桥梁及隧道 1329 公里，占比分别为 中联资产评估集团有限公司                              第 32页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明          全国收费公路总里程由 179242 公里增加到 187579    与上年末相比， 公里，净增加 8337 公里，增长 4.7%。其中，高速公路里程由 152911 公里增加到 161220 公里，净增 8310 公里，增长 5.4%，大部分位于西 部地区；与此同时，随着普通公路逐步收费期满，一、二级公路里程 由 25263 公里减少到 25030 公里，净减 233 公里，下降 0.9%；独立桥 梁及隧道里程由 1068 公里增加到 1329 公里，                           净增 261 公里，增长 24.4%。 随着高速公路里程不断增长和普通收费公路逐步到期停止收费，全国 收费公路结构进一步优化，收费公路中高速公路里程占比增加至 出行更加便捷。 中联资产评估集团有限公司                             第 33页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 加 7 个，增长 0.7%。其中，高速公路 488 个，一级公路 308 个，二级 公路 115 个，独立桥梁及隧道 61 个，占比分别为 50.2%、31.7%、11.8% 和 6.3%。    其中，高速公路主线收费站由 484 个增加至 488 个，净增加 4 个， 增长 0.8%；一级公路收费站由 300 个增加至 308 个，净增加 8 个，增 长 2.7%；二级公路收费站由 122 个减少至 115 个，净减 7 个，下降    由于新通车高速公路里程规模较大，2021 年末，全国收费公路累 计建设投资总额达到 121184.4 亿元，比上年末净增 13109.3 亿元，增 长 12.1%。其中，累计资本金投入 39011.2 亿元，占比 32.2%；累计债 务性资金投入 82173.2 亿元，占比 67.8%。 中联资产评估集团有限公司                              第 34页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    （注：累计建设投资总额指历年和当年收费公路建设投资额的合 计）    与上年末相比，全国收费公路累计债务性资金投入由 73642.5 亿 元增加到 82173.2 亿元，净增 8530.6 亿元，增长 11.6%，主要是新通 车高速公路所举借的债务本金。    受高速公路里程增加和建设投资总额扩大，以及部分项目为养护 管理、偿还利息举借新债等因素的影响，收费公路债务余额持续上升。 亿元，增长 12.1%。其中，高速公路 74853.9 亿元，比上年末净增 7870.3 亿元；一级公路 2507.0 亿元，比上年末净增 231.9 亿元；二级公路 122.1 亿元，比上年末净减 28.7 亿元；独立桥梁及隧道 1695.5 亿元，比上年 末净增 443.7 亿元；占债务余额的比例分别为 94.5%、3.2%、0.2%和    （1）通行费收入。 中联资产评估集团有限公司                              第 35页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 高速公路 6232.0 亿元，一级公路 101.1 亿元，二级公路 26.8 亿元，独 立桥梁及隧道 270.5 亿元，占比分别为 94.0%、1.5%、0.4%和 4.1%。 元。剔除 2020 年疫情防控免费因素后，2021 年车辆通行费收入同比 增加 169.3 亿元，增长 2.6%。    （2）支出情况。 务本金 7164.8 亿元，偿还债务利息 3426.8 亿元，养护支出 739.1 亿元， 公路及附属设施改扩建工程支出 307.3 亿元，运营管理支出 838.8 亿元， 税费支出 432.5 亿元，占比分别为 55.5%、26.5%、5.7%、2.4%、6.5% 和 3.4%。    全国收费公路支出总额比上年净增 562.9 亿元，增长 4.6%，主要 增长原因：一是随着债务规模持续扩大，偿还债务利息支出不断增加； 二是运营管理支出有所增长，主要是 2020 年底前集中通车和 2021 年 内新通车高速公路的新增运营管理成本；三是上年因新冠肺炎疫情防 控期间免收车辆通行费政策导致车辆通行费收入基数较低，增值税和 所得税支出低于正常年份。其中，偿还债务本金支出净减 15.3 亿元， 偿还利息支出净增 365.6 亿元，养护支出净减 4.9 亿元，公路及附属设 施改扩建工程支出净减 4.6 亿元，运营管理支出净增 83.3 亿元，税费 支出净增 138.9 亿元。    （3）收支对比。 中，高速公路收支缺口 6047.3 亿元，一级公路收支缺口 221.9 亿元， 中联资产评估集团有限公司                              第 36页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 二级公路收支盈余 3.9 亿元，独立桥梁及隧道收支缺口 13.5 亿元。剔 除 2020 年疫情防控免费因素后，2021 年车辆通行费收支缺口同比增 加 393.6 亿元，增长 6.7%。 里程的 45.9%。其中，政府还贷高速公路 6.86 万公里，一级公路 1.32 万公里，二级公路 0.40 万公里，独立桥梁及隧道 209 公里，占比分别 为 79.7%、15.4%、4.7%和 0.2%。政府还贷高速公路占收费高速公路 里程的 42.6%。 中联资产评估集团有限公司                             第 37页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    与上年末相比，政府还贷公路总里程由 83578 公里增加到 86042 公里，净增 2464 公里，增长 2.9%。其中，高速公路里程由 66132 公 里增加到 68604 公里，净增 2473 公里，增长 3.7%；一级公路里程由 程由 4013 公里减少到 4006 公里，净减 8 公里，下降 0.2%；独立桥梁 及隧道里程由 204 公里增加到 209 公里，净增 5 公里，增长 2.7%。 路累计建设投资总额的 40.1%。其中政府还贷高速公路累计建设投资 及隧道 941.6 亿元，占比分别为 91.3%、6.4%、0.4%和 1.9%。    与上年末相比，政府还贷公路累计建设投资总额由 45803.3 亿元 增加到 48592.3 亿元，净增 2789.0 亿元，增长 6.1%。其中，政府还贷 高速公路累计建设投资总额由 41680.1 亿元增加到 44370.0 亿元，净增 中联资产评估集团有限公司                                第 38页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 路债务余额的 44.9%。其中，高速公路债务余额 33065.4 亿元，一级 中联资产评估集团有限公司                              第 39页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 公路 1904.8 亿元，二级公路 78.8 亿元，独立桥梁及隧道 523.8 亿元， 占比分别为 93.0%、5.4%、0.2%和 1.5%。    与上年末相比，政府还贷公路债务余额由 32991.6 亿元增加到 路债务余额由 30684.8 亿元增加到 33065.4 亿元，净增 2380.6 亿元， 增长 7.8%。    （1）车辆通行费收入。 路车辆通行费收入总额的 34.8%。其中，高速公路 2201.2 亿元，一级 公路 60.5 亿元，二级公路 7.3 亿元，独立桥梁及隧道 38.0 亿元，占比 分别为 95.4%、2.6%、0.3%和 1.6%。    与上年相比，全国政府还贷公路车辆通行费总收入由 1725.4 亿元 增加到 2307.0 亿元，净增 581.6 亿元。剔除 2020 年疫情防控免费因素 后，2021 年政府还贷公路车辆通行费收入同比增加 17.0 亿元，增长    （2）支出情况。 中联资产评估集团有限公司                              第 40页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 出总额的 38.8%。其中，偿还债务本金 2677.3 亿元，偿还债务利息 为 53.5%、31.2%、6.0%、1.5%、6.5%和 1.4%。    与上年相比，全国政府还贷公路支出总额由 4828.1 亿元增加至 净增 54.0 亿元，           偿还债务利息支出净增 105.3 亿元，                              养护支出净减 13.7 亿元，公路及附属设施改扩建工程支出净减 9.5 亿元，运营管理支出 净增 19.9 亿元，税费支出净增 22.5 亿元。    （3）收支对比。           全国政府还贷公路车辆通行费收支缺口为 2699.6 亿元。 其中，政府还贷高速公路收支缺口 2547.9 亿元，一级公路收支缺口 亿元。剔除 2020 年疫情防控免费因素后，2021 年政府还贷公路车辆 通行费收支缺口同比增加 161.5 亿元，增长 6.4%。 中联资产评估集团有限公司                              第 41页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 里程的 54.1%。其中，高速公路 9.26 万公里，一级公路 0.44 万公里， 二级公路 0.34 万公里，独立桥梁及隧道 1120 公里，分别占经营性公 路里程的 91.2%、4.3%、3.4%和 1.1%。经营性高速公路占收费高速公 路里程的 57.4%。    与上年末相比，经营性公路总里程由 95663 公里增加到 101537 公里，净增 5873 公里，增长 6.1%。其中，高速公路里程由 86779 公 里增加到 92616 公里，净增 5837 公里，增长 6.7%；一级公路里程由 程由 3886 公里减少到 3448 公里，净减 438 公里，下降 11.3%；独立 桥梁及隧道里程由 865 公里增加到 1120 公里，净增 255 公里，增长 累计建设投资总额的 59.9%。其中，经营性高速公路 68992.4 亿元， 一级公路 1282.0 亿元，二级公路 184.1 亿元，独立桥梁及隧道 2133.6 亿元，占比分别为 95.0%、1.8%、0.3%和 2.9%。 中联资产评估集团有限公司                              第 42页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    与上年末相比，经营性公路累计建设投资总额由 62271.7 亿元增 加到 72592.1 亿元，净增 10320.4 亿元，增长 16.6%，其中，经营性高 速公路累计建设投资总额由 59237.8 亿元增加到 68992.4 亿元，净增    经营性公路累计建设投资总额中，累计资本金投入 24219.4 亿元， 占比 33.4%；累计债务性资金投入 48372.7 亿元，占比 66.6%。债务性 资金投入依然是收费公路建设投资的主要来源。 余额的 55.1%。其中，高速公路 41788.5 亿元，一级公路 602.3 亿元， 中联资产评估集团有限公司                              第 43页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 二级公路 43.3 亿元，独立桥梁及隧道 1171.6 亿元，占比分别为 95.8%、    与上年末相比，经营性公路债务余额由 37669.6 亿元增加到 路债务余额由 36298.7 亿元增加到 41788.5 亿元，净增 5489.7 亿元， 增长 15.1%。    （1）车辆通行费收入。 车辆通行费收入总额的 65.2%。其中，经营性高速公路 4030.8 亿元， 一级公路 40.6 亿元，二级公路 19.5 亿元，独立桥梁及隧道 232.6 亿元， 分别占经营性公路车辆通行费收入的 93.2%、0.9%、0.5%和 5.4%。    与上年相比，经营性公路车辆通行费总收入由 3142.8 亿元增加到    （2）支出情况。 中联资产评估集团有限公司                              第 44页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 总额的 61.2%。其中，偿还债务本金 4487.5 亿元，偿还债务利息 1867.1 亿元，养护支出 437.7 亿元，公路及附属设施改扩建工程支出 234.4 亿元，运营管理支出 513.4 亿元，税费支出 362.7 亿元，分别占经营性 公路支出总额的 56.8%、23.6%、5.5%、3.0%、6.5%和 4.6%。    与上年相比，经营性公路支出总额净增 384.3 亿元，增长 5.1%。 其中，偿还债务本金支出净减 69.4 亿元，偿还债务利息支出净增 260.2 亿元，养护支出净增 8.8 亿元，公路及附属设施改扩建工程支出净增    （3）收支对比。 其中，高速公路收支缺口 3499.4 亿元，一级公路收支缺口 77.4 亿元， 二级公路收支盈余 3.6 亿元，独立桥梁及隧道收支缺口 5.9 亿元。剔除 同比增加 232.1 亿元，增长 6.9%。 中联资产评估集团有限公司                                第 45页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 年度应收车辆通行费总额的 15.1%。其中，鲜活农产品运输“绿色通道” 减免 274.7 亿元，占比 23.3%；重大节假日免收小型客车车辆通行费 抢险救灾车辆免费等其他政策性减免 523.5 亿元，占比 44.4%。剔除 给侧结构性改革和降低实体经济企业成本的决策部署，更加注重服务 大局、服务人民、服务基层，进一步加大惠民措施力度，促进物流业 降本增效。继续严格执行鲜活农产品运输“绿色通道”政策、重大节假 日免收小型客车车辆通行费等惠民政策，为促进物流业降本增效、实 惠人民群众出行作出了贡献。    （五）山东省高速公路未来规划 达到 9000 公里，覆盖全省所有县（市、区），高速公路通道进出口增 加到 27 个，与普通干线公路和城市主干道路高效衔接，形成“九纵五 中联资产评估集团有限公司                             第 46页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 横一环七射多连”网络布局，力争实现通道内均有 2 条以上贯通的高速 公路。         纵一：烟台－日照（鲁苏界），支线：蓬莱－栖霞         纵二：潍坊－日照         纵三：无棣（冀鲁界）－青州－临沭（鲁苏界）         纵四：沾化（冀鲁界）－淄博－临沂（鲁苏界）         纵五：无棣（冀鲁界）－莱芜－台儿庄（鲁苏界）纵六：乐陵（冀鲁界）－济南－  九纵     临沂（鲁苏界）         纵七：德州（冀鲁界）－泰安－枣庄（鲁苏界），支线：泰安－新泰、峄城支线、         微山支线         纵八：德州－东阿－单县（鲁皖界）         纵九：德州（冀鲁界）－商丘（鲁豫界），支线：莘县－南乐（鲁豫界）、高唐－         临清（鲁冀界）         横一：威海－德州（鲁冀界）         横二：青岛－夏津（鲁冀界），支线：青岛－新河、胶州机场线、济南绕城一环线、         济南绕城二环线  五横         横三：青岛－泰安－聊城（鲁冀界）         横四：董家口－范县（鲁豫界）         横五：日照－菏泽－兰考（鲁豫界），支线：菏泽－东明（鲁豫界）  一环     绕山东环线         射一：济南－东营射二：济南－高青         射三：济南－潍坊射四：济南－泰安  七射         射五：济南－鱼台（鲁苏界）射六：济南－菏泽（鲁豫界）         射七：济南－聊城（鲁冀界）         连一：烟台－海阳连二：龙口－青岛连三：荣成－潍坊连四：莱州－董家口连五：  多连     高青－德州连六：临沂－滕州连七：濮阳－阳新（山东段）连八：菏泽－东明（鲁         豫界）连九：郓城－鄄城（鲁豫界）连十：济宁机场连接线    到 2025 年，加快实施高速公路连接线项目，大力提升网络连接效 能和通达水平，完善与普通干线公路和城市快速路、主干路的有效衔 接，进一步优化主要通道内高速公路网络布局。 近期建设项     加快建设荣乌高速潍坊至日照联络线潍城至日照段、青兰高速泰安至东阿界   目     （含黄河大桥）段、长深高速高青至广饶段、秦滨高速埕口（鲁冀界）至沾化段、 中联资产评估集团有限公司                             第 47页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明         菏宝高速东明黄河大桥及连接线、青银高速青岛至济南段扩建工程、龙青高速龙口         至莱西（沈海高速）段、莘县至南乐、文登至莱阳、岚山至罗庄、滨莱高速淄博西         至莱芜段改扩建、德上高速巨野至单县（鲁皖界）段、德上高速京台高速至Ｇ１０         （鲁豫界）宁阳至梁山段、济南至乐陵高速公路南延线工程、青岛新机场高速、济         南绕城高速二环线东环段、董家口至梁山（鲁豫界）新泰至宁阳段、高唐至东阿、         新泰至台儿庄（鲁苏界）公路新泰至台儿庄马兰屯段、潍日高速公路潍坊连接线、         青兰高速东阿界至聊城（鲁冀界）段、青兰高速莱芜至泰安段改扩建、京沪高速莱         芜至临沂（鲁苏界）段改扩建等           开工建设沾化至临淄、济宁新机场高速、日兰高速巨野西至菏泽段扩建、京台         高速德州（鲁冀界）至齐河段改扩建、京台高速泰安至枣庄（鲁苏界）段改扩建、         菏宝高速菏泽至东明段改扩建、董家口至梁山高速董家口至五莲至新泰段、濮阳至         阳新高速菏泽段、济南绕城高速二环线西环段、济南至高青、临淄至临沂、济南至         潍坊等           加快建设京沪高速公路莱芜至临沂（鲁苏界）段扩建、沾化至临淄、济宁新机         场高速、日兰高速巨野西至菏泽段扩建、京台高速德州（鲁冀界）至齐河段改扩建、         京台高速泰安至枣庄（鲁苏界）段改扩建、菏宝高速菏泽至东明段改扩建、董家口         至梁山高速董家口至五莲至新泰段、濮阳至阳新高速菏泽段、济南绕城高速二环线         西环段、济南至高青、临淄至临沂、济南至潍坊等 远期规划项     开工建设高青至德州、聊城至鄄城（鲁豫界）、临淄至临沂南延至鲁苏界、莱   目     州至董家口港区、临沂至滕州、济南绕城高速二环线南环段、德州至高唐、长深高         速东营至青州段改扩建、济广高速济南至巨野段改扩建等           规划研究高速公路连接线：济宁（济徐高速）－邹城（京台高速）、临清连接         线、泰安至东平、济泰高速南延至董梁高速、济阳至禹城、青银高速至济潍高速连         接线、枣木高速与临枣高速连接线、台儿庄连接线、乳山连接线、济潍高速东延至         青岛新机场、潍坊港疏港高速、岚山港疏港高速等 省道等级提升工程，高标准推进“四好农村路”建设，进一步提高普 通公路网密度、通达深度和服务水平，为打造乡村振兴齐鲁样板提供 支撑保障。    全省高速公路网布局规划详见附图。 中联资产评估集团有限公司                             第 48页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    五、净现金流量预测    （一）营业收入预测    根据业经审计的备考数据，鄄菏高速公路近三年营业收入情况如 下：         项目名称     2022 年          2023 年          2024 年 主营业务收入合计            26,601.15        32,345.90      30,438.30 通行费收入               26,595.42        32,337.07      30,427.02 清障收入                      5.73            8.83            11.27    鄄菏高速收费站出口交通量，施伟拔咨询（深圳）有限公司从山 东高速收集了鄄菏高速所属收费站从 2015 年 12 月开始每月、每种车 型的交通量数据，通过分析发现鄄菏高速的出口交通量成长有如下特 点：    鄄菏高速所属四座收费站出口交通量（不含其它类型车）2016 至                   客车和货车的复合年均增长分别为 19.0% 中联资产评估集团有限公司                                        第 49页       中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的           山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明  和 17.3%。       鄄菏高速从 2015 年 12 月开通运营，到目前已经过去 9 年，已经  过了快速增长期，今后增长将会趋于平稳。       鄄菏高速 2022 年出口交通量同比增长为-29.6%，主要受菏泽市疫  情防控政策影响，收费站现场核酸检测、劝返行程码带星人员、甚至  劝返所有车辆通行。       鄄菏高速 2023 年出口交通量比 2022 年增长 30.9%，恢复到 2019  年疫情前水平。       鄄菏高速 2024 年出口交通量基本与 2023 年持平，实际增长为  -1.3%。2024 年受济菏高速部分车道改扩建完成影响，交通量部分回流  到济菏高速，抵消了 2024 年的自然增长。       鄄菏高速收费站出口过去 9 年的交通量波动情况如图 2-1 所示，  其所体现的特征如上所述。               表格 2-1 鄄菏高速历年出口交通量(自然车) 月份    2016      2017     2018      2019      2020      2021      2022      2023       2024  中联资产评估集团有限公司                                                                 第 50页          中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的              山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 月份       2016      2017      2018      2019      2020      2021      2022      2023        2024 合计 1,226,870 1,478,290 2,038,473 2,388,868 2,656,160 2,616,094 1,828,592 2,393,101     2,361,695                  来源：山东高速，2025 年          鄄菏高速断面交通量：          鄄菏高速历年断面交通量情况如下图所示，从中可以得出如下结    论：          鄄菏高速成长期迅速，从 2015 年 12 月开通，2016 年为开通第一    年，2017 年在 2016 年的基础上交通量增加近一倍，双向折算全程交    通量突破 15000 辆/天；    情原因，交通量增长放缓，2021 年疫情虽有缓解，但其交通量较正常    值偏低，未来随着疫情彻底平息，交通量会有一个较大幅度提升。          从 2016 年至 2021 年鄄菏高速折算全程交通量复合年均增长为    增长为-9.3%，其中客货车同比增长分别为-28.2%和 9.8%，疫情对客车    的影响较大，但对于货车没有明显的影响。    中联资产评估集团有限公司                                                                   第 51页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 年折算全程交通量同比增长 26.2%。 到济菏高速，抵消了自然增长，2024 年鄄菏高速折算全程交通量增长 为-1.7%，回流主要集中在客车，客货车增长分别是-9.4%和 5.7%。    鄄菏高速断面交通量以客 1、货 6 和货 1 为主，2024 年三种车型 分别占整体交通量的 44.3%、28.5%、10.4%，货车占整体交通量的 54.8%。    鄄菏高速交通量在一年的当中的分布看，客车交通量的高峰出现 在 2 月份（受春节返乡的影响），低谷出现在 12 月份；货车交通与客 车交通相反，低谷出现在 2 月份（受春节放假影响），其他月份比较 均匀，一般最高峰出现在 8 至 11 月。        表格 2–2    鄄菏高速历年折算全程日均交通量(辆/日)  年份   2016    2017    2018     2019     2020     2021     2022     2023     2024  客车   3,885   6,123   6,599    7,270    10,126   10,338   7,425    11,537   10,456  货车   3,704   8,945   10,526   11,459   9,350    10,233   11,235   12,011 12,690  合计   7,589   15,068 17,125 18,729      19,476   20,571   18,660   23,548 23,146        来源：山东高速，2024 年 中联资产评估集团有限公司                                                                第 52页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    与交通量变化情况类似，鄄菏高速过去 8 年的通行费收入也呈现 快速增长的势头，总结历史收入，它具有如下特点： 高速公路的成长期，司机对路径开始逐渐熟悉，当年鄄菏高速通行费 增长 80%；                          通行费收入增长为-14.1%; 行费收入同比增长还是达到了 6.6%。 行费收入同比增长 20.7%。 高速，鄄菏高速通行费收入增长-6.1%。 中联资产评估集团有限公司                             第 53页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    主营业务收入根据施伟拔咨询（深圳）有限公司 2025 年 2 月 25 日编制的《山东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测评估报告》 进行预测。    本次交通预测工作在资料基本齐全以后，在《山东省鄄菏高速公 路交通量和通行费收入预测评估报告》第四章的研究分析基础上，以 交通量以基础年的数据为基准，考虑地区经济发展和道路网改变的影 响，经过施伟拔咨询（深圳）有限公司的交通模型预测得到每一年的 分车型折算全程年平均日交通量和断面年平均日交通量。基本方案的 假设内容如下： 第 4 章的假设条件； 中联资产评估集团有限公司                             第 54页      中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的          山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 新高速位于菏宝高速至日兰高速之间的一段已于 2022 年 12 月 30 日开 通）； 通车；      根据模型分析，未来年对鄄菏高速有比较大影响的年份有 2025、 情况如下表所示：          对鄄菏高速  名称               对鄄菏高速产生交通转移 / 吸引影响         对鄄菏高速的影响程度1           影响年份 濮 新高 速   2025 年   2022 年 12 月 25 日濮阳至阳新高速位   交通量影响：-8.0% 韩 集至 民            于菏宝高速和日兰高速之间的一段已            通行费收入影响： 权段                经开通，但对鄄菏高速基本没有影响。              -7.3%                   路韩集至民权段开通，由于其道路费率                   和黄河大桥费率按照 2018 年新建道路                   执行，各车型费率比鄄菏高速要高   各因素对鄄菏高速的影响程度是通过“有该因素的结果”和“无该因素的结果”比较得到，而不是通过前 后两年鄄菏高速交通量和收入比较得到。 中联资产评估集团有限公司                                             第 55页      中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的          山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明              对鄄菏高速     名称                  对鄄菏高速产生交通转移 / 吸引影响          对鄄菏高速的影响程度1               影响年份                         阳至菏泽、商丘及开封东部的交通。 国        道   2025 年 和   2025 年中，国道 G240 黄河特大桥及         2025 年 G240 杨       2026 年     接线工程开通，区域内新增一条跨黄河           交通量影响：-1.6% 集 黄河 特                  六车道一级公路，预计目前鄄菏高速上            通行费收入影响： 大 桥及 接                  跨黄河的短途车辆会有比较大的分流。               -1.5% 线 工程 开                  但这些车目前主要往返 “ 鄄城北 - 莘县          2026 年 通                       古城”和“鄄城北-范县东”，使用鄄菏高         交通量影响：-1.4%                         速的路段较短。                      通行费收入影响：                                                         -1.3% 济 菏高 速       2025 年     2024 年济菏高速完成半幅车道 “ 四改       交通量影响：-11.5% 改 扩建 完                  八”；2024 年 12 月 20 日，随着济菏高    通行费收入影响： 成                       速彻底完成“四改八”扩建，届时其通行              -8.1%                         条件将会有极大提升，之前因为济菏高                         速改扩建而转移到鄄菏高速的车辆也                         将回流，鄄菏高速的交通量将会出现下                         降。从地理位置看，济菏高速和鄄菏高                         速直线距离约 50 公里，并且线路走向                         也不大一致；从交通的构成看，济菏高                         速主要是服务济南、滨州、沧州、天津                         方向的交通量往来菏泽方向，而鄄菏高                         速主要服务聊城、德州、衡水、保定、                         石家庄方向的交通量往来菏泽、商丘方                         向，两者之间的竞争性并不强。在现状                         没有特殊因素影响的情况下，其交通来                         源的重合度很小，只有在济菏高速改扩                         建，限制通行的情况下，会导致部分部                         分原来经济菏高速往来济南及其以北                         地区和菏泽及商丘方向的车辆会转而                         从济聊高速、德上高速（鄄菏高速是德                         上高速的一部分）。在济菏高速正常的                         情况下，这些车辆很少选择德上高速。                         因此未来济菏高速改扩建结束以后也                         不存在从现有鄄菏高速交通中向济菏                         高速转移的情况，只是因为济菏高速改 中联资产评估集团有限公司                                                    第 56页      中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的          山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明              对鄄菏高速     名称                  对鄄菏高速产生交通转移 / 吸引影响       对鄄菏高速的影响程度1               影响年份                         扩建而转移到鄄菏高速的车辆才会回                         流。 郓 城至 鄄       2025 年 和   郓城至鄄城高速预计 2025 年中开通，         影响微小 城高速          2026 年     它与鄄菏高速相交，但其 OD 基本没有                         与鄄菏高速重叠，因此其开通基本不影                         响鄄菏高速。 东 阿至 阳       2026 年     2025 年底，东阿至阳谷高速作为德州          影响微小 谷 高速 开                  至郓城高速公路的一部分，其开通会对 通 和郓 城                  德上高速聊城至范县段有分流作用，但 至 梁山 高                  对鄄菏高速影响微小。 速开通                     2025 年底，郓城至梁山作为德州至郓                         城高速公路的一部分，其开通会对濮阳                         方向往来济宁、临沂、日照等方向的交                         通有分流，但其在里程、收费方面不如                         鄄菏高速，只是在通行条件方面有优                         势。 雄 商高 铁       2027 年     2026 年 9 月，雄安至商丘高铁开通以     交通量影响：-1.6% 开通                      后，主要分流鄄菏高速长途的客车，主         通行费收入影响：                         要是河北、德州往来菏泽、商丘等地。            -0.7% 国        道   2030 年     2029 年底，随着国道 G240 保台线杨    交通量影响：-2.9% G240 杨                  集黄河大桥至牡丹区黄堽段改建完成，         通行费收入影响： 集 黄河 大                  鄄菏高速附近出现一条六车道一级公             -2.5% 桥 至黄 堽                  路，其收费会比鄄菏高速低，预计将很 段 改建 完                  大分流菏泽、鄄城、范县、莘县之间的 成                       短途交通。 京 德高 速       2030 年     京徳高速一期已经开通，二期目前已经         交通量影响：+4.3% 全线开通                    完成工可报告，目前缺少投资人，还没        通行费收入影响：+4.7%                         有开始建设，2029 年底京德高速的开                         通，会使原来经大广高速、京台高速往                         来济南和北京的车辆转移到徳上高速。 合 法装 载       2030 年     根据山东省交通运输厅、山东省发展和          交通量影响：0% 的 ETC 货                 改革委员会、山东省财政厅《关于对部        通行费收入影响：+8.2% 车取消 85                  分货车实行高速公路通行费折扣优惠 折 ，恢 复                     （鲁交发202010 号）                         的通知》             、《关于 中联资产评估集团有限公司                                                 第 57页        中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的            山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明           对鄄菏高速     名称             对鄄菏高速产生交通转移 / 吸引影响        对鄄菏高速的影响程度1            影响年份                             （鲁交发20211                    折扣优惠期限的通知》                    号）和山东省人民政府《2021 年政策                    包分类执行清单》，对行驶山东省高速                    公路安装 ETC 设备货车实行 85 折通                    行费优惠，政策执行期至 2022 年 12                    月 31 日，到期后恢复 95 折优惠，其                    后经过多轮延期。按照以往的惯例，本                    次交通量和通行费收入预测时，假设                    ETC 货车 85 折优惠政策在到期后继续                    延长到 2029 年 12 月 31 日为止。 梁 山至 东    2030 年   2030 年初，随着梁山至东阿高速开通，      交通量影响：-6.3% 阿 高速 开             德州至郓城高速就全面贯通，从德州往          通行费收入影响： 通                  来菏泽将增加一条通道，由于其线路各             -6.8%                    段都是在 2018 年后开通，故其费率比                    鄄菏高速要高 20%至 30%，因此其在                    里程、线位和收费标准上都不如德上高                    速（鄄菏高速是德上高速的一部分），                    只是其交通量比德上高速要低，通行条                    件占优势，届时会分流部分德州、平原、                    高唐、茌平、东阿、阳谷、梁山、郓城、                    巨野之间的出行。        在交通预测模型中假设未来的收费标准依据山东省最新的收费标 准保持不变，山东省高速公路从 2020 年 1 月 1 日开始按照车型收费， 后来在原收费标准的基础上进行了优化完善。按照《山东省交通运输 厅、山东省发展和改革委员会、山东省财政厅关于高速公路车辆通行 费有关事项的通知》（鲁交财20213 号），鄄菏高速收费标准如下所 示： 中联资产评估集团有限公司                                             第 58页      中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的          山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明                            鄄菏高速车辆通行费收费标准 类别                           客车/集装箱车                     费率 客一                      ≤9 座（车长小于 6 米）                0.40 元/公里 客二                     10-19 座（车长小于 6 米）              0.50 元/公里 客三                     ≤39 座（车长不小于 6 米）               0.60 元/公里 客四                     ≥40 座（车长不小于 6 米）               0.75 元/公里 货一             2 轴（车长小于 6 米且最大允许总质量小于 4500 千克）        0.40 元/公里 货二        2 轴（车长不小于 6 米或最大允许总质量不小于 4500 千克）           0.75 元/公里 货三                                3轴                  1.17 元/公里 货四                                4轴                  1.55 元/公里 货五                                5轴                  1.62 元/公里 货六                          6 轴（含）以上                  2.04 元/公里   来源：《山东省交通运输厅、山东省发展和改革委员会、山东省财政厅关于高速公路车辆通行费有关事 项的通知》（鲁交财20213 号）      鄄菏高速各年通行费收入预测结果（基本方案）如下：       年份            日平均收入(元)           日均收入增长率    年收入(万元) 中联资产评估集团有限公司                                                 第 59页      中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的          山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明       年份        日平均收入(元)        日均收入增长率                  年收入(万元)                       --                  --              ￥668,479      年合计 注：(1) 通行费收入预测结果是缴税之前的毛收入。 (2) 通行费收益预测结果已剔除了免费车。 (3) 预测数据亦同时考虑到在春节、清明节、劳动节、国庆节等四个国家法定节假日 7 座以 下(含 7 座)载客车辆将免费通行，预测未来年免费通行日数为每年 22 天。 (4) 2029 年底合法装载的 ETC 货车取消 85 折，恢复 95 折。 (5) 收费期至 2040 年 12 月 27 日结束。      （二）营业成本预测      主营业务成本包括养护成本、劳务托管费、业务系统运行维护、 押运服务费、保险费、折旧和摊销。      道路养护成本由小修保养、养护专项工程、机电维护维修、机电 专项工程等部分构成。未来年度的养护成本支出主要参考 2025-2029 年养护计划为基础进行测算。养护成本历史情况如下： 项目                    2022 年    2023 年         2024 年 养护成本合计               2,005 万元   3384 万元        4921 万元      日常保养分为小修保养和机电维护维修。小修保养是指对公路及 其沿线设施经常进行维护保养和修补其轻微损坏部分的作业，范围及 要求符合《公路养护技术规范》（JTGH10-2009）规定。机电维护维 修主要是指机电系统的预防性维护、故障维修。其中预防性维护工作 包括日常巡查、清洁维护、除锈防腐、经常性保养等；故障维修是指 中联资产评估集团有限公司                                                        第 60页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 设备发生故障或者性能、精度降低到合格水平以下，所进行的非专项 计划性维修。    专项工程分为养护专项工程和机电专项工程。其中养护专项工程 是指《公路养护工程管理办法》（交公路发201833 号）规定的预防 养护、修复养护、专项养护和应急养护。机电专项工程主要包含收费、 监控、通信、供配电等机电设施设备的专项更新、增设和改造提升工 程等。    (1)小修保养    小修保养主要为路、桥小修保养费，参考企业预算小修保养费用， 随着时间耗损较大，养护成本会有所上升，并考虑材料、人工可能的 上涨浮动，2031-2035 年每年费用增加 8%，2036-2040 年每年费用增 加 10%。    (2)养护专项工程    根据企业 2025 年养护计划，预计 2025 年预防养护、修复养护、 专项养护和应急养护等养护专项工程费合计 1,219 万元。 理预测，除 2029 年、2034 年、2039 年进行较大的专项支出，以及进 行较大的专项支出年份次年和进行较大的专项支出年份前年的支出保 持一致外，其余年份参考公布的近八年居民消费价格指数(CPI)主要在    鄄菏高速 2015 年 12 月建成通车，根据《公路养护技术规范》 （JTGH10-2009）、《公路养护工程管理办法》（交公路发201833 号）、山东高速集团有限公司关于修订《高速公路养护管理办法》及 中联资产评估集团有限公司                             第 61页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 《公路桥梁隧道养护管理办法》的通知（鲁高速养20217 号）、关于 印发《山东高速集团有限公司高速公路养护施工作业安全管理办法》 的通知（鲁高速养运20205 号）等文件规定，结合评估人员勘察情况、 与现场运营人员沟通了解鄄菏高速道路历史维修情况和山东高速集团 其它道路历史专项支出情况、及山东高速集团养护部分析，随着道路 的使用，路况会有损耗，为保证良好的路况，一般需要 5 年进行较大 的专项支出。因此预测 2029 年、2034 年和 2039 年分别进行较大的专 项支出。参考山东高速集团其它道路的历史专项支出规律和近期专项 支出的单方成本，并考虑材料、人工可能的上涨浮动，预计 2029 年、 元/平方。鄄菏高速为双向 4 车道，路宽取 15 米，长度 43.149km，则 万元、7767 万元。    (3)机电维护维修    根据养护计划预估 2025 年 157 万元，考虑路况前期较好，维护费 用增加幅度稍低，预计 2026-2030 年每年费用增加 5%；考虑到设备随 着时间耗损较大，养护成本会有所上升，2031-2035 年每年费用增加    (4)机电专项工程    根据企业实际情况预估 2025 年 264 万元，除 2029 年、2034 年和 进行较大的专项支出年份前年保持一致外，                   其余年份的预测逻辑如下： 考虑路况前期较好，维护费用增加幅度稍低，2026 年-2030 年每年费 中联资产评估集团有限公司                             第 62页      中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的          山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 用增加 5% ；考 虑到设备随着时间 耗损较大，成本会有所上升，      根据和山东高速集团养护部沟通，机电专项工程受政策更新、技 术改造更新等不确定因素影响较大，一般情况机电设备 5-7 年会进行 一次更新迭代，本次评估按照 5 年进行一次较大的设备更新进行预测， 元、1000 万元。其中在 2029 年更新之后的正常年份每年考虑的设备 更新额度在 305-384 万元，金额较高，故预测 2034 年设备更新为 900 万元，之后的正常年份的设备更新金额在 384-445 万元，金额较高， 但临近特许经营权到期日，为保证路产交付的良好状态，2039 年的设 备更新按照 1000 万元进行预测。      综上，养护费用预测如下：                                                                  单位：万元 项目             2025 年   2026 年   2027 年   2028 年   2029 年   2030 年   2031 年   2032 年 小修保养万元）           598      628      660      693      727      764      825      891 养护专项工程（万元）      1,219    1,243    1,268    1,293    7,120    1,293    1,319    1,346 机电维护维修（万元）        157      165      174      182      191      201      217      234 机电专项工程（万元）        264      277      291      306    1,000      306      330      357 合计              2,239    2,314    2,393    2,474    9,038    2,564    2,691    2,827 项目             2033 年   2034 年   2035 年   2036 年   2037 年   2038 年   2039 年   2040 年 小修保养万元）           962    1,039    1,122    1,234    1,358    1,493    1,643    1,807 养护专项工程（万元）      1,373    5,825    1,373    1,400    1,428    1,457    7,767    1,457 机电维护维修（万元）        253      273      295      325      357      393      432      476 机电专项工程（万元）        385      900      385      424      466      513    1,000      513 合计              2,973    8,037    3,175    3,383    3,609    3,856   10,842    4,252      （1）劳务托管费      鄄菏高速由外部管理机构山东高速股份有限公司负责承担委托管 中联资产评估集团有限公司                                                         第 63页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 理路段的收费、养护、路产保护、信息等运营管理工作，为保证管理 水平和服务质量达到国家规范要求，确保实现山东高速良好的社会声 誉和品牌形象，确保经济效益，未来年度继续由山东高速股份有限公 司负责承担运营管理工作， 年劳务托管费用为 2,856.00 万元，2024 年为 2,913.12 万元；考虑到物 价的上涨等因素本次评估以此为基础，参考公布的近几年居民消费价 格指数(CPI)主要在 1%~3%之间波动，近几年平均增长率约为 2%，按 照每年增长 2%进行预测。    （2）运营服务管理费    项目公司由外部管理机构托管产生的运营服务管理费，2024 年为 预算数据进行预测。    业务系统运行维护费用主要为 ETC 业务服务费用和山东高速公 路信息系统费用分担等费用，ETC 业务服务费用根据山东省交通厅最 新规定，按照 ETC 通行费拆账收入的 0.6%支付服务费，未来年度费 用按照协议约定的费率水平进行测算；根据 2025 年预算业务系统运行 维护为 305.16 万元，未来年度根据 2025 年预算数据占主营业务收入 的比例进行预测。    押运服务费主要为四个收费站的上门收款服务业务费用，企业目 前签订的《上门服务协议书》约定押运服务费为 40 万元，未来年度的 押运服务参照企业目前水平进行测算。    根据《中金基金管理有限公司与山东高速股份有限公司及山东鄄 菏高速公路有限公司之基础设施项目运营管理服务协议》，本评估按 中联资产评估集团有限公司                             第 64页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 项目净现金流的 1.4%计算浮动管理费用。    （1）折旧预测    该特许经营权基础设施于基准日时点的固定资产主要为房屋建筑 物、机器设备。固定资产按取得时的实际成本计价。房屋建筑物账面 价值含在道路特许经营权，未单独入账。本次评估按照企业执行的固 定资产折旧政策，以基准日经审计的预计使用期、预计工作量、年折 旧率等估算未来经营期的折旧额。    （2）摊销预测    该特许经营权基础设施于基准日时点的无形资产主要为土地使用 权和特许经营权。按照企业的无形资产摊销政策估算未来各年度的摊 销额。土地使用权按照平均年限测算摊销，特许经营权按照车流量法 测算摊销。    （三）管理费用    管理费用主要为办公类固定资产折旧费用、聘请中介机构费用和 保险费用。本次评估主要按照 2025 年预算数据和历史水平进行预测。    其中，保险费用主要为根据相关监管要求购买的路产险等，具体 为财产一切险、公共责任险、机器损坏保险、现金保险、董事监事及 高级管理人员责任保险，按照 2025 年企业企业预算数据进行预测，保 险费为 67.31 万元。    保险费的计算为保险费率乘以保费基数，考虑被投保资产未来的 资产价值不会有大的波动，未来年度的保险费用按照企业目前保费金 额进行预测。    未来预测数据见现金流量表。    折旧费根据企业现行的会计政策进行合理预测；聘请中介机构服 中联资产评估集团有限公司                             第 65页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 务费主要为审计评估费，未来年度按照目前签订的合同水平进行测算。 职工薪酬、车辆使用费、业务招待费、办公费、外包劳务费等已包含 在运营服务成本，项目公司不再考虑。    （四）税金及附加预测    税金及附加里核算城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附 加、房产税、土地使用税及印花税、车船使用税。税金及附加城市维 护建设税、教育费附加、地方教育费附加计税基础为增值税。企业采 用简易征收，企业的增值税率为 3%。    城市建设税率为 7%，教育费附加为 3%，地方教育费附加为 2%， 计税基础为被评估单位按照收入计算的增值税；房产税为从价计征， 按相应税率和实际应税税基进行预测；土地使用税按历史期税率和实 际应税面积预测；车船使用税由实际使用维护单位承担，项目公司不 再进行预测。    （五）营业外收入、成本预测    营业外收支主要为清障收入、路产路权赔偿收入等，均为偶然事 项，预测期不再预测。    （六）追加资本预测    追加资本系指企业在不改变当前经营业务条件下，为保持持续经 营所需增加的营运资金和超过一年的长期资本性投入。如经营规模扩 大所需的资本性投资（购置固定资产或其他非流动资产）                         ，以及所需的 新增营运资金及持续经营所必须的资产更新等。即追加资本为：    追加资本=资产更新+资本性支出+营运资金增加额    （1）资产更新预测    按照收益预测的前提和基础，在维持现有规模的前提下，未来各 年不考虑扩大的资本性投资，则只需满足维持现有生产经营能力所必 中联资产评估集团有限公司                             第 66页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 需的更新性投资支出，资产更新费用在主营业务成本机电专项工程费 用预测，在此不再重复考虑。    （2）资本性支出估算    按照收益预测的前提和基础，在维持现有规模的前提下，未来各 年不考虑扩大的资本性投资，则只需满足维持现有生产经营能力所必 需的更新性投资支出。因此只需估算简单再生产所必须进行的现有资 产的更新支出，没有扩大性的追加投资。对评估对象后续可能发生的 大中修费用在主营成本考虑。    （3）营运资金增加额预测    营运资金追加额系指企业在不改变当前主营业务条件下，为保持 企业持续经营能力所需的新增营运资金，如正常经营所需保持的现金、 产品存货购置、代客户垫付购货款（应收账款）等所需的基本资金以 及应付的款项等。营运资金的追加是指随着企业经营活动的变化，获 取他人的商业信用而占用的现金，正常经营所需保持的现金、存货等； 同时，在经济活动中，提供商业信用，相应可以减少现金的即时支付。 通常其他应收账款和其他应付账款核算的内容绝大多为与主业无关或 暂时性的往来，需具体甄别视其与所估算经营业务的相关性个别确定。 因此估算营运资金的增加原则上只需考虑正常经营所需保持的现金、 应收款项、存货和应付款项等主要因素。本报告所定义的营运资金增 加额为：    营运资金增加额=当期营运资金-上期营运资金    其中，营运资金=现金+应收款项+存货-应付款项    其中： 中联资产评估集团有限公司                             第 67页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 其他应收账款等诸项。 其他应付账款等诸项。    根据对企业历史资产与业务经营收入和成本费用的统计分析以 及未来经营期内各年度收入与成本估算的情况，预测得到的未来经营 期各年度的营运资金增加额。    （七）净现金流量的预测结果    未来经营期内的净现金流量预测表给出了评估对象未来经营期内 的营业收入以及净现金流量的预测结果。本次评估中对未来收益的估 算，主要是依据施伟拔咨询（深圳）有限公司2025年2月25日编制的《山 东省鄄菏高速公路交通量和通行费收入预测评估报告》所做的专业预 测的基础上，根据其经营历史、未来发展等综合情况作出的一种专业 判断。估算时不考虑其它非经营性因素所产生的损益。                         现金流量表                                                                    单位：万元        项目      2025 年       2026 年       2027 年       2028 年       2029 年 营业收入           26,961.17    28,202.91    29,623.30    31,395.15     33,052.43 减：营业成本         14,842.41    15,356.22    15,928.95    16,615.67     23,672.93 营业税费             196.01       200.51       205.67       212.10        218.11 销售费用                    -            -            -            -            - 管理费用             135.36       135.36       135.36       135.36        135.36 财务费用                    -            -            -            -            - 资产减值损失                  -            -            -            -            - 加：公允价值变动净收益             -            -            -            -            - 中联资产评估集团有限公司                                                        第 68页         中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的             山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明              项目       2025 年           2026 年           2027 年          2028 年           2029 年   投资净收益                         -                 -                -                -                 -   营业利润                 11,787.39        12,510.82        13,353.32       14,432.02          9,026.03   营业外收入                         -                 -                -                -                 -   减：营业外支出                       -                 -                -                -                 -   利润总额                 11,787.39        12,510.82        13,353.32       14,432.02          9,026.03   减：所得税                         -                 -                -                -                 -   净利润                  11,787.39        12,510.82        13,353.32       14,432.02          9,026.03   折旧摊销等                 8,833.50         9,185.55         9,588.24       10,092.49         10,563.02   折旧                        51.18            51.18           51.18           51.18               51.18   摊销                    8,782.32         9,134.37         9,537.06       10,041.31         10,511.84   追加资本                     439.54            -15.82         -23.22          -39.41          2,158.11   营运资金增加额                  439.54            -15.82         -23.22          -39.41          2,158.11   资本性支出                         -                 -                -                -                 -   资产更新                          -                 -                -                -                 -   回收营运资金                        -                 -                -                -                 -   付息债务的减少                       -                 -                -                -                 -   净现金流量                20,181.35        21,712.19        22,964.78       24,563.93         17,430.93   续表 1：         项目        2030 年            2031 年            2032 年           2033 年           2034 年            2035 年 营业收入               35,862.14         37,662.14         39,619.42        41,412.62        43,365.05         45,366.99 减：营业成本             17,424.84         18,130.92         18,892.37        19,617.29        25,250.09         21,090.05 营业税费                 228.31            234.84            241.94           248.45           255.54            262.80 销售费用                        -                 -                -                -                 -                - 管理费用                 135.36            135.36            135.36           135.36           135.36            135.36 财务费用                        -                 -                -                -                 -                - 资产减值损失                      -                 -                -                -                 -                - 加：公允价值变动净收益                 -                 -                -                -                 -                - 投资净收益                       -                 -                -                -                 -                - 营业利润               18,073.63         19,161.02         20,349.74        21,411.52        17,724.06         23,878.78 营业外收入                       -                 -                -                -                 -                - 减：营业外支出                     -                 -                -                -                 -                - 利润总额               18,073.63         19,161.02         20,349.74        21,411.52        17,724.06         23,878.78 减：所得税                       -                 -                -                -                 -                -   中联资产评估集团有限公司                                                                            第 69页         中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的             山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明            项目            2030 年              2031 年              2032 年          2033 年           2034 年         2035 年 净利润                          18,073.63         19,161.02          20,349.74       21,411.52        17,724.06       23,878.78 折旧摊销等                        10,584.43         11,058.30          11,574.07       12,046.57        12,561.16       13,089.61 折旧                              51.18                51.18             51.18         51.18            51.18             51.18 摊销                           10,533.26         11,007.12          11,522.89       11,995.39        12,509.98       13,038.43 追加资本                         -2,183.24               -17.95            -21.93        -10.73         1,645.10       -1,712.36 营运资金增加额                      -2,183.24               -17.95            -21.93        -10.73         1,645.10       -1,712.36 资本性支出                                -                    -                  -            -                -                - 资产更新                                 -                    -                  -            -                -                - 回收营运资金                               -                    -                  -            -                -                - 付息债务的减少                              -                    -                  -            -                -                - 净现金流量                        30,841.30         30,237.26          31,945.75       33,468.82        28,640.12       38,680.75      续表 2：       项目        2036 年             2037 年                     2038 年             2039 年               2040 年 营业收入            47,433.01                49,288.35              51,318.45          53,392.23               55,053.40 减：营业成本          21,959.85                22,787.94              23,689.12          31,264.09               25,307.30 营业税费               270.30                  277.03                 284.40              291.93                   297.95 销售费用                     -                       -                       -                    -                     - 管理费用               135.36                  135.36                 135.36              135.36                   135.36 财务费用                     -                       -                       -                    -                     - 资产减值损失                   -                       -                       -                    -                     - 加：公允价值变动净                          -                       -                       -                    -                     - 收益 投资净收益                    -                       -                       -                    -                     - 营业利润            25,067.50                26,088.02              27,209.57          21,700.86               29,312.79 营业外收入                    -                       -                       -                    -                     - 减：营业外支出                  -                       -                       -                    -                     - 利润总额            25,067.50                26,088.02              27,209.57          21,700.86               29,312.79 减：所得税                    -                       -                       -                    -                     - 净利润             25,067.50                26,088.02              27,209.57          21,700.86               29,312.79 折旧摊销等           13,635.07                14,123.90              14,660.18          15,208.12               15,647.56 折旧                  51.18                   51.18                  51.18               51.18                    51.18 摊销              13,583.89                14,072.72              14,609.00          15,156.95               15,596.38 追加资本                -1.08                   15.62                  14.70            2,291.28               -2,538.63      中联资产评估集团有限公司                                                                                   第 70页         中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的             山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    项目          2036 年       2037 年          2038 年           2039 年            2040 年 营运资金增加额             -1.08        15.62              14.70       2,291.28           -2,278.21 资本性支出                   -             -                  -              -                    - 资产更新                    -             -                  -              -                    - 回收营运资金                  -             -                  -              -               260.41 付息债务的减少                 -             -                  -              -                    - 净现金流量           38,703.65     40,196.29          41,855.04     34,617.71          47,498.97         六、权益资本价值计算         （一）折现率的确定         经查询中国资产评估协会网站，该网站公布的中央国债登记结算   公司（CCDC）提供的国债收益率如下表：                                中国国债收益率              日期                           期限                          当日(%)         本次评估以持续经营为假设前提，委估对象的收益期限为16年，   根据《资产评估专家指引第12号——收益法评估企业价值中折现率的     （中评协〔2020〕38号）的要求，在采用收益法评估时，对收益   测算》   期限在10年以上或无限年限期的，无风险报酬率按10年期计取，本次   评估采用10年期国债收益率作为无风险利率，即rf＝1.68%。   中联资产评估集团有限公司                                                                第 71页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明    市场风险溢价是指投资者对与整体市场平均风险相同的股权投资 所要求的预期超额收益，即超过无风险利率的风险补偿。市场风险溢 价通常可以利用市场的历史风险溢价数据进行测算。本次评估中以中 国A股市场指数的长期平均收益率作为市场期望报酬率rm，将市场期 望报酬率超过无风险利率的部分作为市场风险溢价。    根据《资产评估专家指引第12号——收益法评估企业价值中折现     （中评协〔2020〕38号）的要求，利用中国的证券市场指数 率的测算》 计算市场风险溢价时，通常选择有代表性的指数，例如沪深300指数、 上海证券综合指数等，计算指数一段历史时间内的超额收益率，时间 跨度可以选择10年以上、数据频率可以选择周数据或者月数据、计算 方法可以采取算术平均或者几何平均。    根据中联资产评估集团研究院对于中国A股市场的跟踪研究，并 结合上述指引的规定，评估过程中选取有代表性的上证综指作为标的 指数，分别以周、月为数据频率采用算术平均值进行计算并年化至年 收益率，并分别计算其算术平均值、几何平均值、调和平均值，经综 合分析后确定市场期望报酬率，即： rm=9.24% ，则税前 rm=9.24%/ （1-0.25）=12.32%    市场风险溢价＝税前rm－rf＝12.32%－1.68%＝10.64%。 其近年资本结构较为稳定，由于企业管理层所做出的盈利预测是基于 其自身融资能力、保持资本结构稳定的前提下做出的，本次评估选择 委估特许经营权基础设施于评估基准日的自身稳定资本结构对未来年 度折现率进行测算，计算资本结构时，特许经营权基础设施价值均基 于其市场价值进行估算，纳入评估范围的特许经营权基础设施无有息 中联资产评估集团有限公司                              第 72页      中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的          山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 负债，特许经营权基础设施资本结构取1。 评估单位与可比公司在业务类型、企业规模、盈利能力、成长性、行 业竞争力、企业发展阶段等因素的可比性，选择适当的可比公司，以 上证综指为标的指数，经查询WIND资讯金融终端，以截至评估基准 日的市场价格进行测算，计算周期为评估基准日前255周，得到可比公 司股票预期无财务杠杆风险系数的估计βu，按照企业自身资本结构进 行计算，得到被评估单位权益资本的预期市场风险系数βu=0.4205。      我们初步采用以下基本标准作为筛选可比公司的选择标准： 同经济因素的影响，并且主营该行业历史不少于三年；      根据以上三项原则，我们利用WIND数据系统进行筛选，最终选 取了7家上市公司作为可比公司数据如下：                                                 剔除杠杆原         剔除杠杆调 证券代码        证券简称    原始 Beta       调整 Beta                                                 始 Beta        整 Beta 平均值                      0.5977        0.7304        0.3367        0.4205      注：上述为WIND数据库导出数据，未做其他调整。 在公司规模、企业发展阶段、核心竞争力、对大客户和关键供应商的 中联资产评估集团有限公司                                                     第 73页   中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的       山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 依赖、企业融资能力及融资成本、盈利预测的稳健程度等方面的差异， 确定特定风险系数。在评估过程中，评估人员对企业与可比上市公司 进行了比较分析，得出特性风险系数ε=2.4%。    具体过程见下表：                      特性风险系数分析表     风险因素                     影响因素             影响因素取值     企业规模        企业规模与可比公司平均水平相当                 1   企业发展阶段        企业业务较可比公司成熟，发展较为稳定              0                 企业拥有特许经营权，业务发展具有较强的自主能力，核   企业核心竞争力                                       0                 心竞争力较强 企业对上下游的依赖程度     企业客户集中度较高，对客户较为依赖，议价能力较弱        0                 企业融资能力较强，主要依赖关联方提供资金支持，融资                 成本较低，但未来年度资金需较少企业融资能力较强，主 企业融资能力及融资成本     要依赖关联方提供资金支持，因企业已发行基础设施         0.9                 REIT，融资成本和企业经营情况相关，但未来年度融资成                 本可能存在波动  盈利预测的稳健程度      盈利预测较为稳健，未来年度增长率与行业水平相关         0                 盈利预测的支撑材料较为充分，可实现性程度较高,但可     其他因素                                        0.5                 能受政策或其他因素影响。                       合计                        2.4    本次评估根据式（9）得到评估对象的权益资本成本re：    re=0.0168+0.4205×（0.1232-0.0168）+0.024     =0.0855   债权期望报酬率是企业债务融资的资本成本，本次评估中采用的 资本结构是特许经营权基础设施自身的资本结构，遵循债权成本与资 本结构匹配的原则，纳入评范围资产为特许经营权基础设施，评估基 准日有息负债为 0.00 万元。则，债权期望报酬率 rd=0。 中联资产评估集团有限公司                                    第 74页    中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的        山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明 率We=100.00%。 折现率 r=0.0855。    七、特许经营权基础设施评估价值    经计算，项目未来现金流量现值合计 255,640.72 万元。纳入评估 范围资产无溢余资产或非经营性负债，则特许经营权基础设施评估价 值为 255,640.72 万元。项目估值中不含项目使用土地的土地使用权市 场价值。    采用收益法评估后的山东鄄菏高速公路有限公司鄄菏高速特许经 营权基础设施在评估基准日 2024 年 12 月 31 日的预计未来现金流量现 值为 255,640.72 万元，增值额为 33,873.85 万元，增值率 15.27%。 中联资产评估集团有限公司                               第 75页        中金基金管理有限公司拟披露中金山高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的            山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值项目•资产评估说明                        第五部分评估结论        一、评估结论        我们根据国家有关资产评估的法律、法规、规章和评估准则，本     着独立、公正、客观的原则，履行了资产评估法定的和必要的程序，     采用收益法，对山东鄄菏高速公路有限公司鄄菏高速特许经营权基础     设施预计未来现金流量现值进行了评估，得出如下结论：        采用收益法评估后的山东鄄菏高速公路有限公司鄄菏高速特许经     营权基础设施在评估基准日 2024 年 12 月 31 日的预计未来现金流量现     值为 255,640.72 万元，增值额为 33,873.85 万元，增值率 15.27%。                         资产评估结果汇总表     产权持有单位：山东鄄菏高速公路有限公司评估基准日：2024 年 12 月 31 日                                                    金额单位：人民币万元                                         账面价值            评估价值                  项目                                            B                C     中联资产评估集团有限公司                                           第 76页               企业关于进行资产评估有关事项的说明        企业关于进行资产评估有关事项的说明    一、委托人及产权持有单位和其他资产评估报告使用人    （一）委托人一概况    公司名称：中金基金管理有限公司（代表“中金山高集团高速公 路封闭式基础设施证券投资基金”）    公司地址：北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸写字楼 2 座 26 层    法定代表人：李金泽    注册资本：70,000 万(元)    公司类型：有限责任公司(法人独资)    统一社会信用代码：911100000918666422    成立日期：2014 年 2 月 10 日    经营范围：基金募集、基金销售、特定客户资产管理、资产管理 和中国证监会许可的其他业务。              （市场主体依法自主选择经营项目，开 展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容 开展经营活动；不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经 营活动。    ）    （二）委托人二暨产权持有单位概况    公司名称：山东鄄菏高速公路有限公司    公司地址：菏泽市高新区中华西路 2059 号（仅限批发）    法定代表人：刘立宇    注册资本：24,460.3741 万人民币    公司类型：有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资)    统一社会信用代码：91371700776305581U                       第 1页              企业关于进行资产评估有关事项的说明   营业期限：2005-06-06 至无固定期限   山东鄄菏高速公路有限公司（原“科达菏泽德商高速公路投资有限 责任公司”、“科达（菏泽）基建有限公司”）是由科达集团股份有限公 司（现用名为“浙文互联集团股份有限公司”）和广饶县科达实业有限 责任公司（现用名为“山东科达集团有限责任公司”）发起设立的有限 责任公司，成立于 2005 年 6 月 6 日。公司成立时注册资本为 1,000 万 元。其中，科达集团股份有限公司认缴出资 900 万元，持股 90%；广 饶县科达实业有限责任公司认缴出资 100 万元，持股 10%。 责任公司”变更为“科达（菏泽）基建有限公司”。 达实业有限责任公司变更为科达集团股份有限公司和山东鲁能工程有 限责任公司（现用名为“山东电力工程咨询院有限公司”）                          。变更完成后， 科达集团股份有限公司认缴出资 100 万元，持股 10%；山东鲁能工程 有限责任公司认缴出资 900 万元，持股 90%。 能工程有限责任公司变更为上海隆爵投资有限公司                      （该公司已被注销）                              、 山东鲁能工程有限责任公司、上海鲁电投资有限公司和山东鸿铭投资 有限公司（该公司目前的经营状态为迁出）                   。变更完成后，上海隆爵投 资有限公司认缴出资 100 万元，持股 10%；山东鲁能工程有限责任公 司认缴出资 700 万元，持股 70%；上海鲁电投资有限公司认缴出资 100 万元，持股 10%；山东鸿铭投资有限公司认缴出资 100 万元，                                持股 10%。 万元增至 19,300 万元，各股东持股占比不变。上海隆爵投资有限公司                     第 2页               企业关于进行资产评估有关事项的说明 认缴出资增至 1,930 万元，山东鲁能工程有限责任公司认缴出资增至 鸿铭投资有限公司认缴出资增至 1,930 万元。 有的 10%股权转让给上海隆爵投资有限公司。变更完成后，上海隆爵 投资有限公司认缴出资增至 3,860 万元，持股 20%。 更为“山东鄄菏高速公路有限公司”。 公司退出鄄菏高速，并将其分别持有的 20%和 10%股权转让给山东电 力工程咨询院有限公司（山东鲁能工程有限责任公司更名）。变更完成 后，山东电力工程咨询院有限公司认缴出资增至 19,300 万元，持股 万元增至 24,300 万元。山东电力工程咨询院有限公司相应将其认缴出 资增至 24,300 万元，继续持股 100%。                 鄄菏高速注册资本增加 3,000 万元，                                    即由 24,300 万元增至 27,300 万元。山东电力工程咨询院有限公司相应将其认缴出 资增至 27,300 万元，继续持股 100%。                 鄄菏高速注册资本增加 2,000 万元，                                    即由 27,300 万元增至 29,300 万元。山东电力工程咨询院有限公司相应将其认缴出 资增至 29,300 万元，继续持股 100%。                 鄄菏高速注册资本增加 2,000 万元，                                    即由 29,300 万元增至 31,300 万元。山东电力工程咨询院有限公司相应将其认缴出 资增至 31,300 万元，继续持股 100%。                      第 3页               企业关于进行资产评估有关事项的说明 万元增至 33,300 万元。山东电力工程咨询院有限公司相应将其认缴出 资增至 33,300 万元，继续持股 100%。 万元增至 35,300 万元。山东电力工程咨询院有限公司相应将其认缴出 资增至 35,300 万元，继续持股 100%。                 鄄菏高速注册资本增加 2,000 万元，                                    即由 35,300 万元增至 37,300 万元。山东电力工程咨询院有限公司相应将其认缴出 资增至 37,300 万元，继续持股 100%。 并将其持有的 100%公司股权转让给山东高速集团。变更完成后，山 东高速集团认缴出资 37,300 万元，持股 100%。 山东高速建设管理集团有限公司认缴出资 37,300 万元，持股 100%。 由 37,300 万元增至 114,460.3741 万元。山东高速建设管理集团有限公 司认缴出资不变，仍为 37,300 万元，占比相应下降至 32.59%；农银 金融资产投资有限公司认缴出资 27,777.7347 万元，持股 24.27%；交 银金融资产投资有限公司认缴出资 11,574.0561 万元，持股 10.11%； 中银金融资产投资有限公司认缴出资 11,574.0561 万元，持股 10.11%； 太平人寿保险有限公司认缴出资 26,234.5272 万元，持股 22.92%。 公司、农银金融资产投资有限公司、交银金融资产投资有限公司、太 平人寿保险有限公司、中银金融资产投资有限公司变更为山东高速集                       第 4页                    企业关于进行资产评估有关事项的说明        山东高速集团认缴出资 114,460.3741 万元，持股 100%。 团。变更完成后， 万元，持股 100%。 至 24,460.3741 万元，变更完成后，山高集团认缴出资 24,460.3741 万 元，持股 100%。 为中国国际金融股份有限公司，变更完成后，中国国际金融股份有限 公司认缴出资 24,460.3741 万元，持股 100%。   许可项目：公路管理与养护；建设工程施工。（依法须经批准的 项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部 门批准文件或许可证件为准）一般项目：以自有资金从事投资活动。 （除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）   截止 2024 年 12 月 31 日，鄄菏高速近三年财务状况详见下表：                     公司资产、负债及财务状况                                                   单位：人民币万元   项目     2022 年 12 月 31 日     2023 年 12 月 31 日   2024 年 12 月 31 日  总资产         254,074.90            248,079.41       234,419.34   负债         162,434.41            168,032.62       174,465.02  净资产         91,640.49             80,046.79         59,954.32  营业收入        26,601.15             32,345.90         30,438.30  利润总额        12,523.13              6,563.58        -20,101.33  净利润          9,392.34              2,913.61        -20,092.47   注： 2022 年度财务数据业经天职国际会计师事务所（特殊普通合                             第 5页               企业关于进行资产评估有关事项的说明 伙）审计并出具了《鄄菏高速项目高速公路特许经营业务审计报告》。 的年度审计数据 TB。   （四）委托人与产权持有单位之间的关系   委托人一中金基金管理有限公司为中金山东高速 REIT 的公募基 金管理人；委托人二暨产权持有单位山东鄄菏高速公路有限公司持有 鄄菏高速资产。   二、关于经济行为的说明   根据《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》、上海证券 交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务办法（试行）》、 《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务指南 第 2 号——存续业务》的要求，中金基金管理有限公司拟披露中金山 高集团高速公路封闭式基础设施证券投资基金定期报告所涉及的山东 鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经营权基础设施价值， 为此需要进行资产评估，为上述经济行为提供价值参考。   三、关于评估对象与评估范围的说明   评估对象是山东鄄菏高速公路有限公司所持有的鄄菏高速特许经 营权基础设施价值。   评估范围的特许经营权基础设施包括固定资产、无形资产等，特 许经营权基础设施账面价值 221,766.87 万元。   上述资产与负债数据摘自信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 的年度审计数据 TB，评估是在企业经过审计后的基础上进行的。   委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围                      第 6页                        企业关于进行资产评估有关事项的说明    一致。         （一）委估特许经营权基础设施主要资产情况    于鄄城县李进士堂以北，与鄄城黄河大桥南端相接，终点位于菏泽市    牡丹区，与日东高速公路日东枢纽互通主线连接，全长 43.149 公里，    采用双向四车道高速公路标准。全线含特大桥 1,109.4 米/1 座、大桥    米/1 座、互通式立交 4 处、分离立交 3 处；监控通信分中心与养护工    区 1 处、匝道收费站 4 处，资产使用状况良好。    站、养护中心、路政大队、鄄菏高速公司等，其中机器设备主要包括    网络硬盘录像机、网络红外快球摄像机、电子解款机、一体式数显回    弹仪、裂缝测宽仪、执法记录仪等；电子设备包括打印机、台式电脑、    传真机、数码相机、会议桌等；车辆主要为办公车辆、除雪车、清障    车等。委估资产中设备除部分电子设备闲置待报废外均可正常使用，    工作人员定期进行维修保养。    鄄菏高速公路有限公司，其中 23 宗土地使用权类型为作价出资                                 （入股），   国有 序 土地/               权利人     坐落                                      土地取得         产权证书编号                   宗地用途     土地面积           使用年限 号 集体                名称      位置                                       方式   土地       鲁（ 2022）鄄城县   山东鄄菏   鄄城县李   国 有                                                 2017 年 9 月 30 日至 作价出资   土地                                                  2067 年 9 月 29 日 （入股）       鲁（ 2022）鄄城县   山东鄄菏   国 有                      鄄城县大                       2017 年 9 月 30 日至 作价出资   土地                       埝镇                         2067 年 9 月 29 日 （入股）       鲁（ 2022）鄄城县   山东鄄菏   国 有                      鄄城县凤                       2017 年 9 月 30 日至 作价出资   土地                       凰镇                         2067 年 9 月 29 日 （入股）                                  第 7页                         企业关于进行资产评估有关事项的说明   国有 序 土地/                权利人     坐落                                      土地取得         产权证书编号                    宗地用途     土地面积           使用年限 号 集体                 名称      位置                                       方式   土地        鲁（ 2022）鄄城县   山东鄄菏    国 有                      鄄城县凤                       2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                       凰镇                         2067 年 9 月 29 日 （入股）        鲁（ 2022）鄄城县   山东鄄菏    国 有                      鄄城县凤                       2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                       凰镇                         2067 年 9 月 29 日 （入股）        鲁（ 2022）鄄城县   山东鄄菏    国 有                      鄄城县闫                       2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                       什镇                         2067 年 9 月 29 日 （入股）        鲁（ 2022）鄄城县   山东鄄菏    国 有                      鄄城县大                       2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                       埝镇                         2067 年 9 月 29 日 （入股）        鲁（ 2022）鄄城县   山东鄄菏    国 有                      鄄城县凤                       2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                       凰镇                         2067 年 9 月 29 日 （入股）        鲁（ 2022）鄄城县   山东鄄菏    国 有                      鄄城县大                       2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                       埝镇                         2067 年 9 月 29 日 （入股）        鲁（ 2022）鄄城县   山东鄄菏   鄄城县闫    国 有                                                 2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                                                  2067 年 9 月 29 日 （入股）        鲁（ 2022）鄄城县   山东鄄菏    国 有                      鄄城县引                       2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                       马镇                         2067 年 9 月 29 日 （入股）        鲁（ 2022）鄄城县   山东鄄菏   鄄城县凤    国 有                                                 2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                                                  2067 年 9 月 29 日 （入股）        鲁（ 2022）鄄城县   山东鄄菏    国 有                      鄄城县彭                       2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                       楼镇                         2067 年 9 月 29 日 （入股）        鲁（ 2022）鄄城县   山东鄄菏   鄄城县旧    国 有                                                 2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                                                  2067 年 9 月 29 日 （入股）        鲁（ 2022）鄄城县   山东鄄菏   鄄城县引    国 有                                                 2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                                                  2067 年 9 月 29 日 （入股）        鲁（ 2022）鄄城县   山东鄄菏    国 有                      鄄城县李                       2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                       进士堂镇                       2067 年 9 月 29 日 （入股）        鲁（ 2022）鄄城县   山东鄄菏    国 有                      鄄城县李                       2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                       进士堂镇                       2067 年 9 月 29 日 （入股）        鲁（ 2022）鄄城县   山东鄄菏    国 有                      鄄城县引                       2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                       马镇                         2067 年 9 月 29 日 （入股）                         菏泽市牡        鲁（ 2022）菏泽市 山东鄄菏 丹区，途径    国 有                                                 2017 年 9 月 30 日至 作价出资    土地                                                  2067 年 9 月 29 日 （入股）                         镇                                   第 8页                           企业关于进行资产评估有关事项的说明   国有 序 土地/                权利人     坐落                                           土地取得           产权证书编号                    宗地用途     土地面积              使用年限 号 集体                 名称      位置                                            方式   土地                             菏泽市牡          鲁（ 2022）菏泽市 山东鄄菏   丹区，途径      国 有                                                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                                                     2067 年 9 月 29 日 （入股）                             镇                             菏泽市牡          鲁（ 2022）菏泽市 山东鄄菏   丹区，途径      国 有                                                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                                                     2067 年 9 月 29 日 （入股）                             镇                             菏泽市牡          鲁（ 2022）菏泽市 山东鄄菏   丹区，途径      国 有                                                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                                                     2067 年 9 月 29 日 （入股）                             镇                             菏泽市牡          鲁（ 2022）菏泽市 山东鄄菏   丹区，途径      国 有                                                    2017 年 9 月 30 日至 作价出资      土地                                                     2067 年 9 月 29 日 （入股）                             镇        鲁（ 2018）菏泽市   山东鄄菏   菏泽市牡    国 有    土地        鲁（ 2018）菏泽市   山东鄄菏   菏泽市牡    国 有    土地        鲁（ 2018）菏泽市   山东鄄菏   菏泽市牡    国 有    土地 合     -          -      -       -        -   2,951,306.08m2         -          - 计           （二）引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量       和账面金额（或者评估值）           本次评估报告中 2022 年度财务数据系天职国际会计师事务所（特       殊普通合伙）出具的天职业字2023 40442 号无保留意见《鄄菏高速项       目高速公路特许经营业务审计报告》的审计结果，2023-2024 年度财务       数据来自于信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）的年度审计数据       TB。主营业务收入引用据施伟拔咨询（深圳）有限公司 2025 年 2 月       除此之外，未引用其他机构报告内容。                                     第 9页                企业关于进行资产评估有关事项的说明      四、关于评估基准日的说明      本项目资产评估的基准日是 2024 年 12 月 31 日。      此基准日是根据相关经济行为的安排，本着有利于保证评估结果 有效地服务于评估目的，减少和避免评估基准日后的调整事项，经产 权持有单位与评估机构协商确定的。      五、可能影响评估工作的重大事项的说明      （一）权属等主要资料不完整或者存在瑕疵的情形 积为 977 平方米的鄄城北收费站、总建筑面积为 1,286 平方米的鄄城 收费站、总建筑面积为 1,286 平方米的鄄城南收费站、总建筑面积为 护中心。山东高速集团和鄄菏公司就上述房屋建筑尚未办理房屋所有 权登记。本次评估是以产权权属明确不存在纠纷的前提进行的。      （二）未决事项、法律纠纷等不确定因素      截至评估基准日，评估人员未发现相关委托评估资产在评估基准 日存在未决事项、法律纠纷等不确定因素。      （三）融资担保等事项的限制性规定      截至评估报告日，鄄菏高速项目的收费权不存在处于有效状态的 质押、查封、冻结等他项权利限制或负担。      六、资产负债清查情况说明 元。                      第 10页                 企业关于进行资产评估有关事项的说明 时间自 2025 年 1 月 13 日至 2025 年 1 月 27 日。    此项工作由财务部牵头，相关各部门参与，其他部门相互配合完 成。    通过以上资产清查核实程序，查清了评估范围内的资产和负债的 情况。评估申报明细表与实际情况吻合。 七、资料清单    委托人及产权持有单位已向评估机构提供了以下资料：                         第 11页